扭轉(zhuǎn)操作是什么意思？扭轉(zhuǎn)操作為什么降低長期利率？_天天觀點(diǎn)
扭轉(zhuǎn)操作是什么意思?
扭轉(zhuǎn)操作名詞解釋所謂“扭轉(zhuǎn)操作”(Operation Twist，簡稱QT)被用來特指美聯(lián)儲(chǔ)在第二次量化寬松到期之后，可能出臺(tái)的變相QE3貨幣政策。即不擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，但延長其持有債券的期限。
扭轉(zhuǎn)操作賣掉短期國債，買入長期國債，進(jìn)一步推低長期債券的收益率。這種方法不但可以獲得量化寬松的好處，而且可以免去擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險(xiǎn)，美國曾在20世紀(jì)60年代使用該辦法。簡單地說，就是延長資產(chǎn)負(fù)債表平均持倉期限。扭轉(zhuǎn)操作始于1961年的首次嘗試。當(dāng)時(shí)的目的在于平滑收益率曲線，扭轉(zhuǎn)操作以促進(jìn)資本流入和強(qiáng)化美元地位。美聯(lián)儲(chǔ)利用公開市場操作，賣出長期債券而買入短期債券，削減美國國債的平均到期期限。該操作在縮短長短期債券收益率上有部分成效，扭轉(zhuǎn)操作但由于短期內(nèi)未見顯著效果，扭轉(zhuǎn)操作最終沒有持續(xù)進(jìn)行。不過該操作隨后又被獨(dú)立測試效果，扭轉(zhuǎn)操作并發(fā)現(xiàn)比原有預(yù)期的更為有效。鑒于這樣的重新評(píng)估結(jié)果，扭轉(zhuǎn)操作該操作被各國央行視為量化寬松的可替代操作選項(xiàng)。
扭轉(zhuǎn)操作為什么降低長期利率?
1、買入較長期限債券，這樣長期債券價(jià)格就會(huì)上漲，即長期利率下降啊同時(shí)賣出較短期債券，這樣短期債券價(jià)格就會(huì)下跌，即短期利率上升，美聯(lián)儲(chǔ)買進(jìn)賣出債券總量相同，所以沒有通過這種操作增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量，同時(shí)降低了長期利率。
2、美聯(lián)儲(chǔ)購買長期國債的同時(shí)又在拋售短期國債，這叫做美聯(lián)儲(chǔ)的“扭轉(zhuǎn)操作”，是為在不發(fā)行貨幣的情況下，人為改變市場的利率結(jié)構(gòu)，以刺激經(jīng)濟(jì)。
3、美聯(lián)儲(chǔ)買進(jìn)賣出債券總量相同，所以沒有通過這種操作增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量，同時(shí)降低了長期利率。
4、美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策，將會(huì)降低美國國內(nèi)貨幣供給，提升美國債券收益率，導(dǎo)致美元升值進(jìn)而提高美元資產(chǎn)吸引力，國際資本將重新流入美國。
5、美聯(lián)儲(chǔ)加息和降息是美聯(lián)儲(chǔ)提升或者降低聯(lián)邦基金利率，簡單來說就是要提高美國本土利息。
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