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每日熱聞!管理層收購的定義指的是什么內(nèi)容? 管理層收購的特點有什么?

時間:2023-06-21 10:42:22 來源:創(chuàng)業(yè)新聞網(wǎng) 發(fā)布者:DN032

管理層收購的定義指的是什么內(nèi)容?

經(jīng)濟學(xué)者給MBO的定義是,目標公司的管理者與經(jīng)理層利用所融資本對公司股份的購買,以實現(xiàn)對公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變,實現(xiàn)管理者以所有者和經(jīng)營者合一的身份主導(dǎo)重組公司,進而獲得產(chǎn)權(quán)預(yù)期收益的一種收購行為。由于管理層收購在激勵內(nèi)部人員積極、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等方面起到了積極的作用,因而它成為20世紀70-80年代流行于歐美國的一種企業(yè)收購方式。對中國企業(yè)而言,MBO最大的魅力在于能理清企業(yè)產(chǎn)權(quán),實現(xiàn)所有者回歸,建立企業(yè)的長期激勵機制,這是中國MBO最具鮮明的特色。

從目前來看,國內(nèi)進行MBO的作用具體表現(xiàn)在四個方面:一是解決國有企業(yè)“所有者缺位”問題,促進國企產(chǎn)權(quán)體制改革;二是解決民營企業(yè)帶“紅帽子”的歷史遺留問題,實現(xiàn)企業(yè)向真正的所有者“回歸”,恢復(fù)民營企業(yè)的產(chǎn)權(quán)真實面目,從而為民營企業(yè)的長遠發(fā)展掃除產(chǎn)權(quán)障礙:三是幫助國有資本從競爭行業(yè)中逐步退出;四是激勵和約束企業(yè)經(jīng)營者的管理,減少代理成本。由此可見,MBO被賦予了很高的期望,然而,從國內(nèi)外的MBO實踐中都可以看出,MBO并非適合所有的企業(yè)。實施MBO的企業(yè)至少要具備三個條件;首先,企業(yè)要有一定的管理效率空間;其次,企業(yè)處于競爭較強的行業(yè),如家電和一些成長較好的高科技企業(yè);第三點是企業(yè)要讓人民讓國受益,才是關(guān)鍵之所在。

所謂管理層收購(Management Buy-Outs,即MBO)是指:公司的經(jīng)理層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購本公司的一種行為,從而引起公司所有權(quán)、控制權(quán)、剩余索取權(quán)、資產(chǎn)等變化,以改變公司所有制結(jié)構(gòu)。通過收購使企業(yè)的經(jīng)營者變成了企業(yè)的所有者。由于管理層收購在激勵內(nèi)部人員積極、降低代理成本、改善企業(yè)經(jīng)營狀況等方面起到了積極的作用,因而它成為20世紀70-80年代流行于歐美國的一種企業(yè)收購方式。國際上對管理層收購目標公司設(shè)立的條件是:企業(yè)具有比較強且穩(wěn)定的現(xiàn)金流生產(chǎn)能力,企業(yè)經(jīng)營管理層在企業(yè)管理崗位上工作年限較長、經(jīng)驗豐富,企業(yè)債務(wù)比較低,企業(yè)具有較大的成本下降、提高經(jīng)營利潤的潛力空間和能力。

管理層收購的特點有什么?

1、MBO的主要投者是目標公司的經(jīng)理和管理人員,他們往往對本公司非常了解,并有很強的經(jīng)營管理能力。通過MBO,他們的身份由單一的經(jīng)營者角色變?yōu)樗姓吲c經(jīng)營者合一的雙重身份。

2、MBO主要通過借貸融資來完成的,因此,MBO的財務(wù)由優(yōu)先債(先償債務(wù))、次級債(后償債務(wù))與股權(quán)三者構(gòu)成。目標公司存在潛在的管理效率提升空間。管理層是公司全方位信息的擁有者,公司只有在具有良好的經(jīng)濟效益和經(jīng)營潛力的情況下,才會成為管理層的收購目標。

3、通常發(fā)生在擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的成熟行業(yè)。MBO屬于杠桿收購,管理層必須首先進行債務(wù)融資,然后再用被收購企業(yè)的現(xiàn)金流量來償還債務(wù)。成熟企業(yè)一般現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定,有利于收購順利實施。

優(yōu)點

第一,避開了相關(guān)法律對諸多問題特別是股來源的限制,使持股方案能順利實施;

第二,管理層和其他員工自己出資認購公司股份,既能保證激勵,又能保證約束;

第三,轉(zhuǎn)讓的法人股,相對成本較低;

第四,以協(xié)議方式進行轉(zhuǎn)讓,價格高于公司每股凈資產(chǎn),容易獲得國資管理部門的許可。

缺點

通常會存在國企老總把國財產(chǎn)變成私人財產(chǎn)的嫌疑;國企實行MBO,若監(jiān)管不利會使國有資產(chǎn)流失

標簽: 對公司股份的購買管理層收購資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的

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