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綠色證券政策存在的問題分別是什么?

首先，單純從達(dá)到環(huán)保目的的政策目標(biāo)看，選擇與機(jī)構(gòu)合作是一條不錯(cuò)的途徑。由于經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，領(lǐng)域涉及到社會(huì)生活的各個(gè)方面，對(duì)于每個(gè)企業(yè)來說，都無一例外要牽涉到活動(dòng)，尤其是融資活動(dòng)。但同時(shí)，也意味著環(huán)保部門的工作履職需要假借其他部門的監(jiān)管渠道，這就存在一個(gè)委托代理問題。眾所周知，委托代理是會(huì)產(chǎn)生成本與利益不一致的矛盾的。假如機(jī)構(gòu)在代理活動(dòng)中執(zhí)行得非常順利，那這一政策目標(biāo)很容易達(dá)到，但是由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜，這一目的往往會(huì)出現(xiàn)一些瑕疵。如綠色信貸政策執(zhí)行過程中，就曾經(jīng)出現(xiàn)銀行與環(huán)保部門利益不一致的地方，銀行沒有責(zé)任，也沒有義務(wù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行污染審核。證券監(jiān)督管理部門在實(shí)施綠色證券政策的時(shí)候，由于沒有良好的信息溝通和約束機(jī)制，保薦人對(duì)于該政策并沒有執(zhí)行的動(dòng)機(jī);同樣，券商、公司也很難因?yàn)楣镜奈廴締栴}而放棄該公司投融資項(xiàng)目。何況，要獲得企業(yè)污染指數(shù)本身就非常有難度。

其次，盡管綠色證券的取向是積極的，但是能否在現(xiàn)實(shí)中避免出現(xiàn)附帶的負(fù)面效應(yīng)，有待進(jìn)一步努力和完善。在綠色證券的政策上，2007年下半年呈報(bào)的37家企業(yè)中，有10家企業(yè)的IPO或者再融資被叫停，但是到年底的時(shí)候，這些被叫停的企業(yè)僅僅剩下2家，其他企業(yè)仍然獲得了上市融資的機(jī)會(huì)，只是時(shí)間稍微推遲了而已，并沒有實(shí)質(zhì)的改變。因?yàn)樯鲜泄镜脑偃谫Y行為同樣涉及多方利益主體，除了證券審批部門和環(huán)保部門外，還包括依靠上市公司上繳財(cái)政稅收的地方政府以及眾多的二級(jí)市場(chǎng)公眾投者。由于很多大型上市公司的盈利和發(fā)展?fàn)顩r直接關(guān)乎地方政府的財(cái)稅利益，一直以來地方政府部門對(duì)于部分污染企業(yè)“睜一只眼、閉一只眼”的狀況長期存在，這也是地方環(huán)保部門之前治污效果不佳的重要原因之一。因此，當(dāng)?shù)胤街匾髽I(yè)由于“雙高” 問題被證監(jiān)會(huì)叫停的時(shí)候，某些地方政府與證監(jiān)會(huì)之間或許會(huì)出現(xiàn)相互妥協(xié)的情況，來規(guī)避綠色證券政策的限制。這種情況在綠色證券、綠色保險(xiǎn)之前就一直存在，以前環(huán)保部門對(duì)污染企業(yè)進(jìn)行處罰的時(shí)候，遇到此類事件無法解決，那么現(xiàn)在換成了監(jiān)管部門，更是難以處理。

第三，綠色證券的實(shí)施不僅能影響企業(yè)的再融資政策，而且企業(yè)的政策通過與否會(huì)直接與資本市場(chǎng)上企業(yè)的股價(jià)格掛鉤。如果市場(chǎng)有效，那么一個(gè)超大型企業(yè)的再融資方案被否定的話，毫無疑問的二級(jí)市場(chǎng)上該股的股價(jià)會(huì)急轉(zhuǎn)直下，最終受害的是二級(jí)市場(chǎng)上的投者，也不利于證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和保護(hù)投者利益。這就使得監(jiān)管部門在政策實(shí)施上遇到了兩難的處境，無論政策執(zhí)行與否，都難以達(dá)到理想的效果。在實(shí)踐中，由于我國尚未建立完善的上市公司環(huán)境績效評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以及相關(guān)政策辦法，使得上市公司環(huán)境保護(hù)核查、企業(yè)上市環(huán)保準(zhǔn)入審查工作并沒有一套科學(xué)的標(biāo)準(zhǔn)和嚴(yán)格的程序，實(shí)施效果也不理想。一方面，雖然環(huán)保部門在企業(yè)污染程度方面有數(shù)據(jù)和經(jīng)驗(yàn)，但是監(jiān)管部門很難單憑這些數(shù)據(jù)就對(duì)某一企業(yè)進(jìn)行IPO或者再融資進(jìn)行否定。畢竟什么程度的污染企業(yè)可以進(jìn)行全盤否定，何種程度的耗能企業(yè)可以部分融資都需要一個(gè)明確而詳盡的規(guī)章制度來規(guī)范和執(zhí)行。另一方面，環(huán)保部門、監(jiān)管部門與企業(yè)存在逆向選擇問題， “雙高” 的企業(yè)一般不會(huì)主動(dòng)將自己的真實(shí)污染情況進(jìn)行上報(bào)，這在無形中加大了監(jiān)管部門進(jìn)行核查的難度。同時(shí)，上市公司環(huán)境表現(xiàn)披露制度也亟待建立，這對(duì)于監(jiān)管部門和企業(yè)來說，更是一個(gè)挑戰(zhàn)。

實(shí)施綠色證券政策的建議是什么內(nèi)容?

加強(qiáng)相關(guān)各個(gè)部門的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，促進(jìn)綠色證券政策的實(shí)施環(huán)境經(jīng)濟(jì)政策研究與實(shí)施是一項(xiàng)涉及多部門的工作，需要各部門之間協(xié)調(diào)配合，環(huán)保部、財(cái)政部、稅務(wù)總局等有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，廣泛而積極地參與到其中來，避免出現(xiàn)各個(gè)部門之間“踢皮球” 的現(xiàn)象。由于職責(zé)的特殊，國環(huán)保部在其中應(yīng)起到非常重要的作用，因?yàn)榄h(huán)保部畢竟在對(duì)高污染、高耗能企業(yè)的監(jiān)督管理方面最有發(fā)言權(quán)。在此基礎(chǔ)上，各個(gè)部門以及下屬單位都要嚴(yán)格執(zhí)行出臺(tái)的政策，對(duì)于限制的企業(yè)嚴(yán)格把關(guān)。

加快制訂相關(guān)的稅收、法律、法規(guī)以及監(jiān)管方面的標(biāo)準(zhǔn)和政策 針對(duì)我國綠色政策法規(guī)并不完善的現(xiàn)象，重點(diǎn)加強(qiáng)法律法規(guī)的制訂力度，在綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色證券市場(chǎng)法律等方面取得突破。同時(shí)制訂包括上市公司資本市場(chǎng)初始準(zhǔn)入限制、上市后再融資限制和懲罰退市等內(nèi)容在內(nèi)的上市公司審核和監(jiān)管制度。對(duì)沒有嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)境影響評(píng)價(jià)制度、環(huán)保設(shè)施不配套、不能穩(wěn)定達(dá)標(biāo)排放、環(huán)境影響和事故風(fēng)險(xiǎn)大的企業(yè)，要在Ipo~H上市后的“增發(fā)和配股” 等環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格限制，必要的時(shí)候采用嚴(yán)厲措施隔斷其資金鏈條。同時(shí)，對(duì)于某些企業(yè)，如果上市融資之后會(huì)對(duì)整個(gè)環(huán)保事業(yè)以及經(jīng)濟(jì)環(huán)保政策的執(zhí)行有利，則在政策上予以鼓勵(lì)和傾斜。建立相應(yīng)的環(huán)境績效評(píng)估指標(biāo)和方法對(duì)于上市。

公司，則強(qiáng)制要求其披露相應(yīng)的環(huán)境保護(hù)績效。目的是為建立高耗能、高污染上市公司環(huán)境信息披露制度奠定基礎(chǔ)，通過把評(píng)估結(jié)果向社會(huì)公開，讓廣大股民和社會(huì)公眾一起進(jìn)行綠色監(jiān)督。對(duì)于企業(yè)環(huán)境的違法信息，環(huán)保部門要及時(shí)發(fā)布，同時(shí)，券商等機(jī)構(gòu)也要及時(shí)提供使用環(huán)境信息的反饋情況，真正做到信息共享。要做到信息共享就要做到明確高耗能、高污染行業(yè)的劃分依據(jù)，明確指標(biāo)設(shè)計(jì)的原則，界定指標(biāo)選擇的范圍和內(nèi)容，確定環(huán)境績效評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)與等級(jí)劃分，選擇上市公司環(huán)境績效評(píng)估的方法和程序等。同時(shí)借鑒國外經(jīng)驗(yàn)，編制并發(fā)布中國證券市場(chǎng)環(huán)境績效指數(shù)。在不同的工業(yè)行業(yè)中，選擇環(huán)境績效表現(xiàn)較好的若干只股，編制中國證券市場(chǎng)環(huán)境績效指數(shù)，并實(shí)時(shí)向投者公開發(fā)布，為投者、管理者提供環(huán)境績效的信息和行業(yè)信息。在具體可操作的監(jiān)管政策推出之后，加大其執(zhí)行力度一項(xiàng)政策的好壞，能不能惠及大眾，并不是看這項(xiàng)政策制定的初衷有多好，而是看這項(xiàng)政策執(zhí)行過程中能不能嚴(yán)格地被執(zhí)行，做到有法必依，執(zhí)法必嚴(yán)。由于綠色證券推行的復(fù)雜，實(shí)施過程中很容易碰到企業(yè)、地方政府甚至是國部委的阻擾，在這種情況下，堅(jiān)持執(zhí)行相關(guān)的法律、法規(guī)、政策才是關(guān)鍵。