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金融監(jiān)管總局局長李云澤7日在國新辦新聞發(fā)布會上提到，完善資本補充機制，大型商業(yè)銀行資本補充工作正在加快實施，大型保險集團(tuán)資本補充已提上日程，各地也在多渠道有序補充中小金融機構(gòu)資本金。

對此，中國社會科學(xué)院研究員王向楠表示，補充資本可以增強保險集團(tuán)對承保、投資、再保險等領(lǐng)域市場沖擊的抵御韌性，還能促進(jìn)保險集團(tuán)加強保障災(zāi)害、養(yǎng)老等高資本消耗領(lǐng)域的服務(wù)能力，以及對資本市場和實體經(jīng)濟(jì)的長期投資。這體現(xiàn)了“強資本、防風(fēng)險”的穩(wěn)健經(jīng)營導(dǎo)向，有利于通過示范效應(yīng)和競爭效應(yīng)促進(jìn)保險行業(yè)做好資本規(guī)劃、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、改善償付能力。

前瞻性補充資本以應(yīng)對不確定性

支持保險公司補充資本是保險業(yè)內(nèi)的一致期望。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大型保險集團(tuán)發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)減震器和社會穩(wěn)定器作用，前瞻性補充資本可有效應(yīng)對外部環(huán)境變化帶來的不確定性。

華泰證券認(rèn)為，大型保險集團(tuán)補充資本更多是未雨綢繆、提前布局，以應(yīng)對保險行業(yè)尤其是壽險行業(yè)經(jīng)營面臨的潛在不確定性，整體看以上市公司為代表的大型保險集團(tuán)償付能力充足。

數(shù)據(jù)顯示：截至2025年一季度末，中國再保核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均超300%；截至2024年末，中國平安、中國人保、中國太保等保險集團(tuán)核心償付能力充足率均在150%以上，綜合償付能力充足率均在200%以上；截至2024年6月末，中國太平核心償付能力充足率約159%，綜合償付能力充足率約268%。

核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率最低監(jiān)管要求分別為50%和100%，上述險企兩項償付能力指標(biāo)均高于監(jiān)管要求。

央國企保險集團(tuán)有望先受益

“從今年國有大型商業(yè)銀行資本補充情況來看，央國企保險集團(tuán)或率先受益于資本補充政策。”一位業(yè)內(nèi)人士說。

今年，財政部發(fā)行首批特別國債積極支持中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行補充核心一級資本。實際上，財政部增資大型保險集團(tuán)早有先例，如2023年財政部向中國太平增資25億元。

對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險管理研究中心副主任龍格表示：目前中小金融機構(gòu)改革化險取得積極進(jìn)展，大型機構(gòu)資本補充成為鞏固金融體系韌性的延續(xù)性舉措，尤其央國企保險機構(gòu)具有行業(yè)標(biāo)桿作用，發(fā)揮著更加重要作用。補充資本可以直接提升險企償付能力，資本厚實度增強將強化險資服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力，做好金融“五篇大文章”，促進(jìn)行業(yè)與資本市場良性互動。

資本補充形式或多元化推進(jìn)

在業(yè)內(nèi)人士看來，從過往經(jīng)驗來看，保險公司資本補充主要通過發(fā)債等形式來實現(xiàn)，此次在相關(guān)部門支持下，大型保險集團(tuán)資本補充或?qū)⒁愿佣嘣男问酵七M(jìn)。

由于永續(xù)債可計入“核心二級資本”，資本補充債可計入“附屬資本”，保險公司近年來主要通過發(fā)債方式進(jìn)行資本補充。據(jù)華泰證券統(tǒng)計，2020年以來，上市保險公司及旗下子公司共發(fā)行約899億元永續(xù)債、1590億元資本補充債。

“大型保險集團(tuán)資本補充預(yù)計會以多元化方式推進(jìn)，如股東增資或引入戰(zhàn)略投資者，還可能以鼓勵發(fā)行資本補充債等形式推進(jìn)。”龍格說，未來監(jiān)管部門或?qū)⒊雠_配套政策支持大型保險集團(tuán)資本補充，如簡化審批流程、優(yōu)化考核機制等。

王向楠認(rèn)為，大型保險集團(tuán)資本補充可能有多種方式：如股權(quán)融資，通過國有資本平臺定向增資或引入戰(zhàn)略投資者，提升保險集團(tuán)核心一級資本；又如發(fā)行二級資本債、優(yōu)先股等資本工具補充附屬資本，這種方式靈活性較強。