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原創(chuàng)首發(fā) | 金角財(cái)經(jīng)

【資料圖】

作者 | 夢(mèng)清

美國(guó)政府與特斯拉的一次拉扯，撼動(dòng)到遠(yuǎn)在中國(guó)的動(dòng)力電池巨頭“寧王”的股價(jià)。

日前，美國(guó)有消息傳出，聯(lián)邦政府將對(duì)特斯拉的電動(dòng)車(chē)提供了至高7500美元的補(bǔ)貼，再加上美國(guó)部分地區(qū)給到的優(yōu)惠政策，使得特斯拉Model3在北美的售價(jià)，最低可降到驚人的22830美元（約合人民幣16萬(wàn)元），比最新豐田卡羅拉Cross還要便宜(起價(jià)26320美元)。

按照聯(lián)邦政府的規(guī)定，特斯拉想要享受到美國(guó)政府提供的7500美元的補(bǔ)貼，40%的關(guān)鍵礦物必須在美國(guó)或有自由貿(mào)易協(xié)定的國(guó)家開(kāi)采，50%的電池部件價(jià)值必須在北美制造或組裝，而寧德時(shí)代在美國(guó)還沒(méi)有建立任何工廠。

就在美國(guó)政府確認(rèn)消息的第2天，6月7日，摩根士丹利發(fā)布了對(duì)寧德時(shí)代的看空?qǐng)?bào)告，將寧德時(shí)代評(píng)級(jí)從同等權(quán)重下調(diào)至低配，并將寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)下調(diào)了約16%至180元/股。

雖然摩根士丹利的做空?qǐng)?bào)告與前文所述的補(bǔ)貼一事并無(wú)相干，但A股的二級(jí)市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，寧德時(shí)代的股價(jià)由此大跌，截至當(dāng)日收盤(pán)，寧德時(shí)代收跌5.46%，股價(jià)報(bào)207.3元/股，總市值為9114億元。而截至6月6日收盤(pán)，寧德時(shí)代總市值9640億元，這也意味著僅一個(gè)交易日公司總市值就蒸發(fā)526億元。

實(shí)際上，特斯拉才是此事件的真正“受害者”，種種條款逼迫這家新能源巨頭將更多生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)釋放到北美，而建立起一套完備的新能源產(chǎn)業(yè)鏈并非朝夕之事，以寧德時(shí)代為代表的中國(guó)供應(yīng)商是其要游說(shuō)來(lái)北美建廠的關(guān)鍵變量。

寧德時(shí)代終究是被“誤傷”了

在這場(chǎng)特斯拉與美國(guó)政府的拉扯之中，寧德時(shí)代儼然成為了被“誤傷”的那一個(gè)。

據(jù)美國(guó)專業(yè)媒體autoevolution指出，在此之前，特斯拉的加州弗里蒙特工廠一直從上海獲得來(lái)自寧德時(shí)代的完整的磷酸鐵鋰電池包。若寧德時(shí)代與特斯拉在北美的合作沒(méi)有生變，那么現(xiàn)在特斯拉可能已經(jīng)轉(zhuǎn)而在美國(guó)生產(chǎn)電池包，同時(shí)仍然使用寧德時(shí)代的電芯。

從向特斯拉出口電池包轉(zhuǎn)到出口電芯，雖對(duì)寧德時(shí)代的業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊?，但這家動(dòng)力電池巨頭并沒(méi)有失去特斯拉這一核心客戶。

寧德時(shí)代辟謠稱，“寧德時(shí)代不供特斯拉北美”消息不屬實(shí)，寧德時(shí)代與客戶戰(zhàn)略合作關(guān)系沒(méi)有發(fā)生變化，會(huì)持續(xù)深化和提升。

從特斯拉官方公布的資料來(lái)看，Model 3 規(guī)格并無(wú)變化，如果電池供應(yīng)方改變，車(chē)輛重量和續(xù)航里程會(huì)有所不同。并且，外資投行花旗稱，已與特斯拉銷(xiāo)售確認(rèn)，電池類型并無(wú)變化。

實(shí)際上，美國(guó)政府的這一舉動(dòng)，直接扼殺了特斯拉創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官馬斯克試圖從上海特斯拉的工廠出口北美市場(chǎng)的計(jì)劃。今年4月底，據(jù)英國(guó)媒體報(bào)道，特斯拉上海工廠已經(jīng)開(kāi)始生產(chǎn)一批銷(xiāo)往加拿大的Model Y，這是特斯拉首次從中國(guó)向北美出口整車(chē)。

美國(guó)通過(guò)提供巨額補(bǔ)貼的方式，讓特斯拉將更多的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)釋放到北美，以達(dá)到保護(hù)本國(guó)制造業(yè)的目的。根據(jù)美國(guó)現(xiàn)在的條款，特斯拉若想拿到這7500美元的補(bǔ)貼，必須要做到電車(chē)的組裝100%是在北美市場(chǎng)完成。

今年的特斯拉投資者日上，特斯拉將第五座超級(jí)工廠的選址，定在了墨西哥新萊昂州首府蒙特雷。據(jù)稱，蒙特雷工廠將成為特斯拉下一階段的生產(chǎn)主力，輻射整個(gè)北美市場(chǎng)，投資超過(guò)50億美元，規(guī)劃產(chǎn)能100萬(wàn)輛。

隨著美國(guó)方面的步步緊逼，倒逼馬斯克必須加快落地在北美搭建成熟的新能源產(chǎn)業(yè)鏈，很難利用全球最具效率的上海工廠開(kāi)足馬力來(lái)爭(zhēng)取項(xiàng)目落地時(shí)間。

5月30日上午馬斯克抵達(dá)中國(guó)，便馬不停蹄地竭力游說(shuō)中國(guó)新能源供應(yīng)商去墨西哥建廠。值得一提的是，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群是馬斯克上月來(lái)華會(huì)見(jiàn)的第一位企業(yè)家，據(jù)相關(guān)媒體披露，二人商談的內(nèi)容可能會(huì)包括上海儲(chǔ)能超級(jí)工廠的儲(chǔ)能電芯供應(yīng)、未來(lái)在北美合作建電池廠以及動(dòng)力電池供應(yīng)的事宜。

對(duì)于國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)說(shuō)，產(chǎn)能過(guò)剩已是事實(shí)。高工鋰電董事長(zhǎng)張小飛表示，鋰電產(chǎn)業(yè)持續(xù)三年的擴(kuò)產(chǎn)潮，不管是鋰電池產(chǎn)業(yè)還是四大主材環(huán)節(jié)，都累積了不少產(chǎn)能，到2023年一季度，相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)跌至40%至60%區(qū)間。

從供需雙方的訴求來(lái)看，寧德時(shí)代面臨著產(chǎn)能過(guò)剩，特斯拉急需在墨西哥搭建成熟產(chǎn)業(yè)鏈，理論上存在著較高的鍥合度。

穩(wěn)住特斯拉

對(duì)于寧德時(shí)代而言，面對(duì)比亞迪咄咄逼人的態(tài)勢(shì)，穩(wěn)住特斯拉是第一要?jiǎng)?wù)。

2022年4月，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池的市占率為40.83%，創(chuàng)下近一年來(lái)市占率的新低，而在極盛之時(shí)，寧德時(shí)代曾在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池的市占率高達(dá)50%以上。

相比之下，比亞迪依靠這些年自身新能源汽車(chē)不斷飆漲的銷(xiāo)量，市占率從2021年的8.8%暴漲至今年4月份30%左右。

比亞迪在新能源汽車(chē)市場(chǎng)的市占率還在持續(xù)向上增長(zhǎng)。比亞迪董事長(zhǎng)王傳福在近日表示，比亞迪有信心在未來(lái)3-5年內(nèi)獲得更高的市場(chǎng)份額。這也意味著，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)刻提防著比亞迪的追趕。

從2020年1月特斯拉確認(rèn)寧德時(shí)代成為其電池供應(yīng)商之后，特斯拉已經(jīng)連續(xù)兩年成為寧德時(shí)代最大的客戶。2022年特斯拉為寧德時(shí)代貢獻(xiàn)了超過(guò)380億元的營(yíng)收，均占到總營(yíng)收的11%，這一年，特斯拉在寧德時(shí)代的裝機(jī)量是排名第二車(chē)企的兩倍。

畢竟，隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈的日趨成熟，寧德時(shí)代的“稀缺性”在降低。

不光是比亞迪，近年來(lái)廣汽埃安、蔚來(lái)等新能源車(chē)企近來(lái)都有計(jì)劃建設(shè)動(dòng)力電池的生產(chǎn)基地。其中，廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)曾慶鴻就在去年公開(kāi)表態(tài)，拒絕為動(dòng)力電池企業(yè)打工，隨后就掏出了145.9億元的巨資，連投兩大動(dòng)力電池廠。

今年6月初，廣汽集團(tuán)旗下的巨灣技研發(fā)布了自主研發(fā)的鳳凰電池，聲稱可實(shí)現(xiàn)8C（在1/8小時(shí)內(nèi)充滿電池）的極速充電，0-80%充電僅需6分鐘。結(jié)合其充一次電續(xù)航里程可達(dá)1000km的數(shù)據(jù)，6分鐘充到80%意味著新車(chē)?yán)m(xù)航達(dá)800km。

即便暫時(shí)還沒(méi)有打算自建電池廠的新能源車(chē)企，出于對(duì)分散供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，以及降本增效的考量，大多也在尋求動(dòng)力電池廠商的“二供”和“三供”。

比如寧德時(shí)代的第二大客戶吉利，旗下新能源品牌銀河的首款車(chē)型采用的是寧德時(shí)代與蜂巢能源兩家電池供應(yīng)商；吉利極氪在今年推出的極氪X車(chē)型上，首次采用了中創(chuàng)新航的動(dòng)力電池。而作為寧德時(shí)代重要客戶的理想汽車(chē)，也在今年引入了蜂巢能源與欣旺達(dá)作為理想L8及L7 air的電池供應(yīng)商。

面對(duì)成熟新能源車(chē)企的“去寧德化”做法，寧德時(shí)代選擇以類早期天使投資的方式下注成長(zhǎng)型的新能源車(chē)企，以期未來(lái)成長(zhǎng)為產(chǎn)業(yè)巨頭。因此，寧德時(shí)代入股長(zhǎng)安阿維塔，成為該品牌的第二大股東，與華為簽署簽署合作備忘錄、就華為智選車(chē)項(xiàng)目展開(kāi)合作，入股奇瑞集團(tuán)等。

無(wú)奈寧德時(shí)代下重注的車(chē)企，至今在新能源領(lǐng)域尚未掀起波瀾。隨著國(guó)內(nèi)新能源車(chē)企已經(jīng)進(jìn)入淘汰賽環(huán)節(jié)，眼下尚無(wú)一例具備一戰(zhàn)之力，為穩(wěn)住特斯拉，面對(duì)馬斯克拋出在墨西哥建廠提議，曾毓群必須有所行動(dòng)。

曲線進(jìn)入美國(guó)

相比于國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)正在進(jìn)入到淘汰賽的階段，動(dòng)力電池廠商在產(chǎn)業(yè)鏈上的地位正在下滑，而國(guó)外的新能源汽車(chē)行業(yè)尚處于起步階段，正是動(dòng)力電池廠商拓展的好時(shí)機(jī)。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2022 年 Q4，我國(guó)新能源車(chē)銷(xiāo)量滲透率達(dá)到 27%，而全球平均滲透率僅為 15%，其中歐洲滲透率 19%，北美滲透率僅為 6%。

寧德時(shí)代目前在歐洲市場(chǎng)的進(jìn)展還算順利，已經(jīng)分別在德國(guó)、匈牙利建立了兩座電池工廠，并考慮在歐洲建設(shè)第三座工廠；與寧德時(shí)代合作的歐洲車(chē)企也已經(jīng)囊括了德國(guó)的戴姆勒、寶馬、大眾，法國(guó)的PSA等傳統(tǒng)巨頭。

但寧德時(shí)代想要進(jìn)入北美市場(chǎng)就需要曲線救國(guó)。

去年8月，美國(guó)通過(guò)了《通脹削減法案》。該法案除了將電動(dòng)車(chē)企獲得的補(bǔ)貼多少直接與電池關(guān)鍵礦物的采購(gòu)來(lái)源及電池本地化的制造或組裝的份額掛鉤，其中有一條提到，從2024年起，如果動(dòng)力電池來(lái)自“敏感實(shí)體”，將無(wú)法獲得補(bǔ)貼。

雖然《法案》未指明“敏感實(shí)體”的具體范疇。但根據(jù)美國(guó)法律，美國(guó)政府擁有將任何國(guó)家的任何實(shí)體定義為“敏感實(shí)體”的自由裁量權(quán)。

上述法規(guī)的出臺(tái)直接影響了寧德時(shí)代在北美建廠的進(jìn)程。據(jù)彭博社報(bào)道，寧德時(shí)代原本計(jì)劃北美境內(nèi)建廠，考慮的工廠選址包括弗吉尼亞洲，但美國(guó)弗吉尼亞州的共和黨州長(zhǎng)格倫·楊金(Glenn Youngkin)阻止了這項(xiàng)合作的發(fā)生。

故馬斯克拋出的墨西哥建廠提議，基本可以繞開(kāi)美國(guó)方面的各類政策條款限制。如旭升集團(tuán)、廣達(dá)電腦、和碩聯(lián)合等，這些主要提供電子控制單元、中控臺(tái)、電池等核心零部件的供應(yīng)商，也已經(jīng)官宣了在墨西哥興建工廠的規(guī)劃。

況且，寧德時(shí)代在事實(shí)層面已經(jīng)滲透到北美市場(chǎng)。雖然寧德時(shí)代意圖在美國(guó)直接建廠的計(jì)劃被否，但今年2月寧德時(shí)代與福特宣布達(dá)成合作，寧德時(shí)代對(duì)外輸出技術(shù)并負(fù)責(zé)工廠的運(yùn)營(yíng)，而福特負(fù)責(zé)廠房的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

倘若來(lái)到了墨西哥，面對(duì)特斯拉這個(gè)合作多年的老伙計(jì)，寧德時(shí)代恐怕不會(huì)滿足只做技術(shù)輸出的角色。

參考資料：

1.讀懂財(cái)經(jīng)《壓到寧德時(shí)代的，只剩最后一根稻草》

2.深途《寧德時(shí)代到底有多需要特斯拉？》

3.證券之星《賭性堅(jiān)強(qiáng)的寧德時(shí)代再一次來(lái)到“賭桌”前》

4.《馬斯克訪華，寧德時(shí)代的收獲不止500億》

5.澎湃新聞《大摩下調(diào)評(píng)級(jí)至低配，寧德時(shí)代放量大跌超6%，市值跌破9000億》

6.巨潮WAVE《赴美建廠，勝算幾何》