什么是純資產(chǎn)剝離? 純資產(chǎn)剝離的形式包括什么? 當前簡訊
什么是純資產(chǎn)剝離?
資產(chǎn)剝離按剝離方式的不同，分為純資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)配負債剝離。
純資產(chǎn)剝離是指母公司將某部分資產(chǎn)或業(yè)務(wù)進行價值評估后出售給第三方，從而通過資產(chǎn)交易獲取現(xiàn)金或等值有價證券回報。
純資產(chǎn)剝離的形式包括什么?
純資產(chǎn)剝離的關(guān)鍵是找到合適的買方，一般有三種交易形式：
一是非關(guān)聯(lián)交易，即母公司向非關(guān)聯(lián)公司出售資產(chǎn)，獲取現(xiàn)金回報，并退出相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域的經(jīng)營;至于關(guān)聯(lián)交易由于是在集團內(nèi)部或同一主管部門所屬范圍內(nèi)進行，在我國更帶有濃厚的行政色彩，當采用“注優(yōu)剝劣”的資產(chǎn)置換方式時，會更多地存在非市場行為，因而重組目的不一定是立足于經(jīng)營，可能是借重組操縱年報業(yè)績，故重組效果很不理想。
二是管理層收購(Managment But-out)，即管理人員通過直接出資或發(fā)行垃圾債券(junk bond)實施杠桿收購或申請過橋貸款(bridge loan)等方式購入被剝離的資產(chǎn)，經(jīng)營、自負盈虧。對于母公司而言，將資產(chǎn)出售給管理人員去經(jīng)營，有利于建立合伙合作關(guān)系，與出售給競爭對手相比，能夠減少市場競爭。
三是員工持股計劃(ESOP)。上市公司應(yīng)多鼓勵員工持有公司股份，而員工為自己的工作及前途考慮，即使在遭到敵意收購時也不會輕易出讓手中的公司股。母公司可以為ESOP組建一個殼公司并提供擔保申請貸款用以購買和營運被剝離的資產(chǎn)，當殼公司的營運利潤足以清償完貸款后，被剝離資產(chǎn)的股份轉(zhuǎn)歸員工所有。
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