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周度直擊美歐日央行資產(chǎn)負(fù)債表動(dòng)向 | 6 月16 日 第十三期

【資料圖】

3 月8 日硅谷銀行破產(chǎn)之后，聯(lián)儲(chǔ)曾連續(xù)兩周擴(kuò)表3915 億美元，此后總資產(chǎn)總體回落。BTFP 貸款連續(xù)第六周上升，規(guī)模達(dá)到1020 億美元。聯(lián)儲(chǔ)6 月FOMC 決議“跳過(guò)”加息，但點(diǎn)陣圖隱含美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將再加息2 次合計(jì)50bp，比市場(chǎng)會(huì)前一致預(yù)期更鷹派。聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)加息指引，利率higher for longer 的情形下，美國(guó)銀行系統(tǒng)脆弱性發(fā)展值得持續(xù)關(guān)注。

G3 央行儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表可能是最早發(fā)現(xiàn)金融系統(tǒng)壓力點(diǎn)和壓力值變化、及聯(lián)儲(chǔ)政策取向的前瞻性指標(biāo)。

1. 本周概覽

6 月7 日-6 月14 日美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)小幅下降（-10 億美元），主要來(lái)自持有的證券資產(chǎn)和對(duì)國(guó)內(nèi)銀行貸款的下降。硅谷銀行事件以來(lái)，聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)擴(kuò)表460 億美元，其中對(duì)銀行系統(tǒng)貸款擴(kuò)張2786 億，減持證券資產(chǎn)2276 億。最新一周，聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)小幅減少，歐央行總資產(chǎn)上升，日央行小幅縮表；G3 央行總資產(chǎn)小幅擴(kuò)張。本周觀察：1）BTFP 貸款連續(xù)第六周上升，規(guī)模達(dá)到1020 億美元，其他（過(guò)橋）貸款規(guī)模下降；2）負(fù)債端TGA 存款繼續(xù)增加，逆回購(gòu)連續(xù)兩周大幅下降；3）凈流動(dòng)性繼續(xù)小幅上升；4）日央行購(gòu)債規(guī)模擴(kuò)大。

2. G3 央行資產(chǎn)負(fù)債表變化簡(jiǎn)析

美聯(lián)儲(chǔ)（6 月7 日-6 月14 日）總資產(chǎn)減少10 億美元，大部分來(lái)自于持有的證券資產(chǎn)和對(duì)國(guó)內(nèi)銀行的貸款的下降。對(duì)銀行貸款中BTFP 貸款 （+65 億） 和貼現(xiàn)窗口微增，其他（過(guò)橋）貸款繼續(xù)下降。

1. 資產(chǎn)端，總資產(chǎn)減少10 億（前一周+35 億）。其中，國(guó)債和MBS 減少16 億（前一周-24 億）。對(duì)國(guó)內(nèi)銀行貸款總體下降26 億，其中貼現(xiàn)窗口貸款增加5 億，BTFP（1 年內(nèi)）增加18 億（前一周+65 億），但其他（對(duì)FDIC 過(guò)橋）貸款規(guī)模的減少49 億。

2. 負(fù)債端，逆回購(gòu)減少710 億（前一周-1076 億）；政府存款（TGA）增加574 億（前一周+290 億）；其他存款上升124億（前一周+883 億）。

3. 凈流動(dòng)性指標(biāo)繼續(xù)上升（凈流動(dòng)性=總資產(chǎn)-財(cái)政存款-逆回購(gòu)，代表流入金融體系的資金），凈流動(dòng)性增加126 億，前一周上升821 億（2022 年周平均-200 億）。

歐央行（6 月2 日-6 月9 日）總資產(chǎn)上升17 億歐元（上周-9 億歐元）。硅谷銀行以及瑞信事件以來(lái)，歐洲銀行體系整體較為平穩(wěn)，但后續(xù)仍然值得關(guān)注。

1. 資產(chǎn)端，歐央行總資產(chǎn)上升17 億；對(duì)歐元區(qū)銀行的貸款減少24 億；證券資產(chǎn)下降4 億；其他資產(chǎn)上升45 億。

2. 負(fù)債端，對(duì)銀行的負(fù)債增加188 億；而對(duì)非銀的負(fù)債減少166 億；其他負(fù)債分項(xiàng)下降5 億。

5 月31 日-6 月10 日，日央行總資產(chǎn)下降1.41 萬(wàn)億日元；6 月12 日-6 月16 日，日央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債規(guī)模2.95 萬(wàn)億日元，規(guī)模為5 周以來(lái)的高位。6 月15 日，日本10 年期國(guó)債利率0.45%，低于3 月8 日的0.53%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)中小銀行再現(xiàn)擠兌風(fēng)波；歐美陷入衰退概率增加。