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戴德梁行連續(xù)七年發(fā)布《亞洲房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）研究報(bào)告》。本期報(bào)告除了涵蓋2022年亞洲REITs市場最新動態(tài)及持有內(nèi)地物業(yè)分析、中國公募REITs市場產(chǎn)品概況，還重點(diǎn)分析了ESG實(shí)踐、保障性租賃住房REITs以及消費(fèi)型基礎(chǔ)設(shè)施REITs等三大熱點(diǎn)話題。

全球REITs市場受挫，亞洲REITs市場具有較高韌性

(相關(guān)資料圖)

受全球加息政策影響，2022年亞洲REITs市場規(guī)?？s減。截至2022年末，亞洲市場活躍REITs產(chǎn)品共計(jì)220只，總市值為2,638億美元。隨全球能源、糧食價(jià)格快速上漲，資本市場融資成本走高，在此背景下，全球REITs市場2022年總回報(bào)指數(shù)為-24.4%；北美市場為-24.8%；歐洲市場為-40.5%。相較而言，亞洲REITs市場仍保有較高的活力和韌性，2022年總回報(bào)指數(shù)和股價(jià)方面表現(xiàn)均優(yōu)于北美和歐洲市場。由于2022年間疫情的余波仍在，寫字樓、零售等業(yè)態(tài)依舊面臨挑戰(zhàn)；工業(yè)/物流等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，以及醫(yī)療設(shè)施、公寓住宿等需求穩(wěn)定的民生領(lǐng)域則受到市場的更多關(guān)注。

中國內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs市場快速擴(kuò)容 

截至2023年5月末，內(nèi)地公募REITs市場已上市產(chǎn)品共計(jì)27單，市場市值為858億元。整體市場形成了以底層資產(chǎn)為產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲物流、工業(yè)廠房、保障性租賃住房、清潔能源、高速公路和生態(tài)環(huán)保七大類型的發(fā)展態(tài)勢，受到市場的追捧。隨內(nèi)地REITs產(chǎn)品發(fā)行的常態(tài)化，2023年中國內(nèi)地在市值規(guī)模上躋身亞洲前四大REITs市場。另外，內(nèi)地REITs市場即將迎來第28和29單產(chǎn)品。

ESG將成為推動REITs市場高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展新動力

ESG信息披露帶來的透明度提升，將有助于各方了解REITs的基金治理、投資人權(quán)益保護(hù)、健康安全管理、碳足跡和氣候變化風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對措施等更多ESG議題，可促使利益相關(guān)方以更多維度重新審視REITs的業(yè)務(wù)開展，并將ESG因素考量和最佳實(shí)踐納入其運(yùn)營和投資決策。因此，ESG報(bào)告可與現(xiàn)有的合規(guī)披露和財(cái)務(wù)報(bào)表形成信息互補(bǔ)，預(yù)計(jì)未來將成為推動REITs市場高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展的新動力。整體來看，ESG 信息披露準(zhǔn)則/ 披露標(biāo)準(zhǔn)的完善是最為基礎(chǔ)的發(fā)展基石，且對各方利益相關(guān)者而言都具有重要價(jià)值。

保障性租賃住房REITs促進(jìn)我國租賃住房市場的健康發(fā)展

2022年，我國公募REITs市場迎來了首批四單保障性租賃住房REITs的成功發(fā)行。受到發(fā)行試點(diǎn)、規(guī)模以及投資環(huán)境等多方面因素影響，其詢價(jià)溢價(jià)率高于同為產(chǎn)權(quán)類型的產(chǎn)業(yè)園區(qū)及倉儲物流REITs產(chǎn)品，體現(xiàn)出投資人對首批保租房REITs資產(chǎn)的高度關(guān)注與廣泛認(rèn)可。戴德梁行估價(jià)及顧問服務(wù)部高級董事、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人楊枝表示，首批保障性租賃住房公募REITs的成功上市打開了一道嶄新的門，為我國保障性租賃住房實(shí)現(xiàn)“投、融、管、退”閉環(huán)提供了資金保障，也為資本市場參與保障性租賃住房建設(shè)與投資提供了新的渠道。

未來，隨著保租房的高速發(fā)展，輕重資產(chǎn)結(jié)合的合作模式或?qū)⒊蔀楸Ｗ夥可鐓^(qū)盈利可持續(xù)的商業(yè)模式，為大型租賃社區(qū)的全生命周期管理開拓了新思路。戴德梁行北京公司負(fù)責(zé)人、北區(qū)估價(jià)及顧問服務(wù)部主管胡峰表示，依托我國龐大的底層資產(chǎn)存量與國家解決新市民青年人住房困難的決心，保租房REITs能夠推動我國租賃住房市場的健康發(fā)展，幫助我國在促進(jìn)解決大城市住房問題、實(shí)現(xiàn)人民住有所居的道路上取得更大的成功。

消費(fèi)型基礎(chǔ)設(shè)施REITs啟航，助力我國REITs市場多元化發(fā)展

從海外經(jīng)驗(yàn)來看，消費(fèi)型基礎(chǔ)設(shè)施是成熟REITs市場的重要底層資產(chǎn)。戴德梁行大中華區(qū)估價(jià)及顧問服務(wù)部主管、董事總經(jīng)理陳家輝表示，隨著我國公募 REITs試點(diǎn)范圍拓展到消費(fèi)型基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，REITs市場將更多元化，同時(shí)也能促進(jìn)消費(fèi)，拉動內(nèi)需。

以凱德中國信托（CLCT）為例，其自2006年上市以來收購多個零售物業(yè)，零售資產(chǎn)組合的出租率長期穩(wěn)定在較高水平，資產(chǎn)組合整體經(jīng)營穩(wěn)定?？v觀CLCT近年的發(fā)展經(jīng)歷，凱德結(jié)合對中國經(jīng)濟(jì)周期、消費(fèi)需求轉(zhuǎn)變的理解，在零售資產(chǎn)組合的增長性、風(fēng)險(xiǎn)性中尋求平衡。消費(fèi)型基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)運(yùn)營管理具有高度專業(yè)性，資產(chǎn)組合收益表現(xiàn)與管理機(jī)構(gòu)經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰ハ喑删停瑢EITs的原始權(quán)益人、基金管理人、運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)提出更高的要求。