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交通銀行3月30日發(fā)布公告，擬面向財(cái)政部、中國煙草及雙維投資定增不超過1200億元。本次發(fā)行股票的價(jià)格為8.71元/股。若發(fā)行成功，財(cái)政部持股比例將超過30%，成為交行控股股東。目前財(cái)政部是交行的第一大股東，持股比例為23.88%。

3月30日，交通銀行就定增預(yù)案召開媒體、分析師專項(xiàng)交流會(huì)。據(jù)介紹，交行本次定增募集資金扣除相關(guān)發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充交行的核心一級(jí)資本，發(fā)行完成后預(yù)計(jì)可提升交行核心一級(jí)資本充足率1.28個(gè)百分點(diǎn)。截至2024年末，該行核心一級(jí)資本充足率為10.24%。就定增進(jìn)程安排，交行表示，根據(jù)目前的進(jìn)度來看，力爭上半年完成。

交通銀行董事長任德奇在交流會(huì)上表示，這次注資是財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)同發(fā)力的具體體現(xiàn)，將有力保障金融體系平穩(wěn)運(yùn)行，有力支持國有大行在擴(kuò)大有效需求和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面發(fā)揮更大的作用，也必將進(jìn)一步提振市場信心。

回應(yīng)定增方案：當(dāng)前環(huán)境下的最佳選擇

在交流會(huì)上，交行管理層就定增方案的敲定、定價(jià)邏輯等市場關(guān)切給予回應(yīng)。

交通銀行副行長周萬阜表示，方案是考慮了發(fā)行對(duì)象的投資成本、投資效率等方面的因素最終確定的?；谧C券法規(guī)的限制，以及綜合分析比較各類再融資方案的優(yōu)劣勢(shì)，本次發(fā)行最終確定采用向特定對(duì)象發(fā)行股票的方式，也就是市場所說的定增。

此次發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部、中國煙草及雙維投資。其中，交行第一大股東財(cái)政部，此次擬認(rèn)購出資1124.20億元。財(cái)政部參與此次發(fā)行是國家層面的部署安排，是在發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿撬動(dòng)作用，增加交行信貸投放和穩(wěn)定經(jīng)營能力，從而助力更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。中國煙草及雙維投資則是以戰(zhàn)略投資者身份參與認(rèn)購。其中，雙維投資是中國煙草的全資子公司。

周萬阜強(qiáng)調(diào)，本次發(fā)行目的是全面貫徹落實(shí)國家關(guān)于鼓勵(lì)中長期資金入市的決策部署，進(jìn)一步加大對(duì)市場的支持力度，在服務(wù)國家戰(zhàn)略、助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)，促進(jìn)國有資本投資安全和保值增值。

之所以選擇定增方案，交行董事會(huì)秘書何兆斌解釋道：“當(dāng)前銀行業(yè)上市公司平均市盈率、市凈率比較低。其中，市凈率大約在0.6倍，再融資受到很多限制。”

近幾年，銀行的資本補(bǔ)充壓力比較大，交行對(duì)資本補(bǔ)充的方式進(jìn)行了很長時(shí)間的研究論證。一是，基于再融資的監(jiān)管政策，包括各類融資工具的綜合分析來看，定增是目前環(huán)境下交行補(bǔ)充核心一級(jí)資本的最佳選擇，其他方式不具有可操作性；二是，從市場影響看，本輪融資采用非公開發(fā)行方式融資，對(duì)二級(jí)市場的流動(dòng)性以及股價(jià)沖擊也比較小。

回應(yīng)定價(jià)邏輯：體現(xiàn)大股東對(duì)于交行的信心

此次定增價(jià)格為8.71元/股，相較于近期A股交行股票價(jià)格有較大幅度的溢價(jià)，但是相對(duì)于凈資產(chǎn)有折價(jià)，對(duì)此，交行也給予了回應(yīng)。

周萬阜表示，每股8.71元的定價(jià)，體現(xiàn)了大股東對(duì)于交行長期投資價(jià)值的信心，統(tǒng)籌兼顧了中小股東的利益，也符合市場化的原則。“最終發(fā)行價(jià)格將根據(jù)年度分紅情況進(jìn)行除權(quán)。”周萬阜說。

何兆斌強(qiáng)調(diào)，定價(jià)首先是符合規(guī)則，也得到了相關(guān)部門批準(zhǔn)。定價(jià)主要基于三個(gè)方面考慮：

一是體現(xiàn)出大股東對(duì)交行長期發(fā)展的信心。本次發(fā)行成功后，財(cái)政部成為交行控股股東。交行最早研究時(shí)，考慮了控股權(quán)要有一定溢價(jià)，這體現(xiàn)了大股東對(duì)交行經(jīng)營實(shí)力和發(fā)展?jié)摿Φ母叨日J(rèn)可，有利于增強(qiáng)其他股東對(duì)于交行長期發(fā)展的信心；二是兼顧中小投資者的利益，本次發(fā)行的定價(jià)比當(dāng)前股價(jià)高，希望最大程度減少對(duì)現(xiàn)有股東權(quán)益的稀釋，也是充分考慮二級(jí)市場中小股東的利益；三是符合市場化的原則，目前銀行股在二級(jí)市場股價(jià)普遍長期偏低，這個(gè)價(jià)格是各方接受的一個(gè)公允價(jià)。

此次定增方案還給出了限售期及攤薄即期回報(bào)的填補(bǔ)措施。

上海證券報(bào)記者從交流會(huì)上獲悉，根據(jù)方案，發(fā)行對(duì)象承諾，本次新增認(rèn)購的A股股票自取得股權(quán)之日起5年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，18個(gè)月內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其存量股票。另外，交行還將制定攤薄即期回報(bào)的填補(bǔ)措施，相關(guān)方作出承諾。

此次發(fā)行成功后，財(cái)政部成為控股股東，將對(duì)交行帶來哪些變化？

何兆斌回應(yīng)，交行定增完成后，將繼續(xù)保持公司治理體系的連續(xù)性和穩(wěn)定性，保持經(jīng)營管理的獨(dú)立性。變化的方面在于，財(cái)政部作為控股股東，將為交行長期發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。它作為國有金融資本出資人的職能將更為突出，尤其是在公司治理框架下。

首先，財(cái)政部可以有效地引導(dǎo)交行在信貸資源配置、風(fēng)險(xiǎn)防范體系等方面與國家重大戰(zhàn)略形成聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)短期利益與長期發(fā)展的一個(gè)平衡。在風(fēng)險(xiǎn)隔離、考核激勵(lì)等方面形成更科學(xué)的制度設(shè)計(jì)，為交行的新一輪高質(zhì)量發(fā)展奠定制度基礎(chǔ)。其次，財(cái)政部成為控股股東后，在給予交行支持的同時(shí)也賦予了更大的責(zé)任。前期交行在與財(cái)政部的溝通中，財(cái)政部高度關(guān)注注入資金的使用效率，高度關(guān)注未來的回報(bào)，要求通過注資能夠提升交行的市場競爭力、經(jīng)營管理水平，在加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的同時(shí)提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)交行的高質(zhì)量發(fā)展。“所以這對(duì)于交行而言既是壓力也是動(dòng)力”。

回應(yīng)大規(guī)模注資：有利于增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力

對(duì)于一家歷史悠久、唯一總部在滬的國有大行而言，此次大規(guī)模注資可謂意義重大。

在交流會(huì)上，任德奇表示，此次資本補(bǔ)充于交行而言有三個(gè)重大意義：一是有利于增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力；二是有利于促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，能夠更好地做優(yōu)做強(qiáng)；三是有利于更好地滿足監(jiān)管要求。

任德奇談到，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放需要有資本支持。近年來銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度加大，交行資本充足水平也面臨一定的壓力，最主要的就是內(nèi)源性資本的來源有所減少?，F(xiàn)在銀行的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，有效需求還是相對(duì)偏弱。國有大行要當(dāng)好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍，要做優(yōu)做強(qiáng)，做好金融“五篇大文章”，這些都需要加力支持，也不可避免地要有相應(yīng)的資本支撐。

“在這種情況下，交行獲得注資，就相當(dāng)于主動(dòng)增強(qiáng)交行的資本實(shí)力。在國有大行之間，交行的資本充足水平相對(duì)要低一些，給我們注資是一場‘及時(shí)雨’，可有效緩解交行資本的壓力，讓我們可以更大的力度去支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更好發(fā)揮主力軍作用。”任德奇說。

交行行長張寶江補(bǔ)充道，此次增資，與1998年財(cái)政部注資四大行的背景不同。當(dāng)時(shí)是為化解風(fēng)險(xiǎn)和保障安全，此輪注資是國家推出的一攬子增量政策中的重大安排，戰(zhàn)略性考慮更為重要，就是要更好發(fā)揮國有大行的作用，服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

著眼于未來，交行管理層表示，將進(jìn)一步做好資本補(bǔ)充和相應(yīng)的資本管理工作：

一是堅(jiān)決落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，加力服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。交行將進(jìn)一步加大對(duì)國家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，切實(shí)發(fā)揮好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)主力軍作用。特別是要圍繞支持新質(zhì)生產(chǎn)力，強(qiáng)化投貸聯(lián)動(dòng)，加大對(duì)科技型企業(yè)的綜合金融服務(wù)，創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)模式，大力支持提振消費(fèi)，以更大力度支持上海“五個(gè)中心”建設(shè)，努力提升上海主場的競爭力。

二是切實(shí)強(qiáng)化資本管理，提升資本回報(bào)。要優(yōu)化資本配置，將資本優(yōu)先配置到戰(zhàn)略需要、價(jià)值突出的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，強(qiáng)化資本約束、嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管控，穩(wěn)步提高資本使用效率及回報(bào)水平。同時(shí)，要始終高度重視保障投資者利益，保持穩(wěn)定的分紅政策，這是為了平衡好股東回報(bào)的價(jià)值判斷和服務(wù)。

三是保持戰(zhàn)略定力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。要堅(jiān)定不移建設(shè)具有特色優(yōu)勢(shì)的世界一流銀行集團(tuán)，保持這個(gè)戰(zhàn)略不動(dòng)搖。不斷夯實(shí)客戶基礎(chǔ)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，堅(jiān)定推進(jìn)零售轉(zhuǎn)型，保持凈息差基本穩(wěn)定，全面加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，不斷提升全要素生產(chǎn)力。