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連跌4日后，昨日（6月27日）醫(yī)療板塊終于收紅，中證醫(yī)療指數(shù)漲0.62%，魚躍醫(yī)療、惠泰醫(yī)療、美好醫(yī)療等器械股是上漲主力，愛爾眼科也給力反彈近2%。拖累項(xiàng)主要還是CXO，權(quán)重股藥明康德、泰格醫(yī)藥收跌。

(相關(guān)資料圖)

值得關(guān)注的是，主力資金重返醫(yī)療賽道，單日凈買入醫(yī)藥生物行業(yè)（申萬(wàn)）逾10億元，凈買入額在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中躋身TOP10。

與此同時(shí)，醫(yī)藥醫(yī)療主題ETF品種持續(xù)受到資金青睞。以200億元體量的醫(yī)療ETF（512170）為例，公開數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，醫(yī)療ETF（512170）已連續(xù)15個(gè)交易日獲資金凈申購(gòu)，累計(jì)吸金近17億元，其最新基金份額達(dá)534.44億份，連續(xù)第15天創(chuàng)下歷史新高！

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看就能發(fā)現(xiàn)，資金借道醫(yī)療ETF（512170）布局醫(yī)療板塊并非是近一個(gè)月來(lái)的短期行為，而是年初至今的持續(xù)性操作。

從醫(yī)療ETF（512170）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格與份額變動(dòng)對(duì)比圖來(lái)看，年初以來(lái)，伴隨場(chǎng)內(nèi)價(jià)格震蕩下行，醫(yī)療ETF（512170）份額走勢(shì)持續(xù)向上，資金呈現(xiàn)顯著的“越跌越買”態(tài)勢(shì)。具體數(shù)據(jù)上，截至6月27日，醫(yī)療ETF（512170）場(chǎng)內(nèi)價(jià)格年內(nèi)跌逾16%，同期基金份額增長(zhǎng)逾56%。

融資客也逆行增倉(cāng)。上交所數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，醫(yī)療ETF（512170）融資余額達(dá)7.38億元，維持歷史高位，年內(nèi)增幅超80%。

從行情來(lái)看，醫(yī)療板塊當(dāng)前難言止跌企穩(wěn)，但從資金動(dòng)向來(lái)看，板塊頭部醫(yī)療ETF（512170）加速增倉(cāng)，反映資金信心不減。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，如何看待醫(yī)療后市？投資何去何從？

中原證券在行業(yè)半年度策略《尋找確定性成長(zhǎng)機(jī)會(huì)》中指出，截至6月26日，中信醫(yī)藥指數(shù)的動(dòng)態(tài)PE約為39.21倍，處于近十年的中位略偏下水平，考慮到醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)邊際改善，整體行業(yè)估值或存提升機(jī)會(huì)。

國(guó)盛證券中期策略認(rèn)為，醫(yī)藥醫(yī)療經(jīng)歷了兩波消化調(diào)整，有望迎來(lái)真正意義上的新周期，指數(shù)見底后結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，這個(gè)時(shí)候跌幅較大同時(shí)有變化預(yù)期的子領(lǐng)域要重點(diǎn)關(guān)注。

分板塊來(lái)看，針對(duì)醫(yī)療板塊中權(quán)重較高的CXO子板塊，光大證券最新研報(bào)分析認(rèn)為，醫(yī)療研發(fā)外包板塊回調(diào)顯著，主要受兩點(diǎn)因素影響：1）藥明生物新增項(xiàng)目數(shù)低于去年同期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)板塊業(yè)績(jī)前景擔(dān)憂；2）海外市場(chǎng)可能維持高利率水平，對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)投融資產(chǎn)生壓制。其認(rèn)為，當(dāng)前CXO板塊估值處于低位，人民幣匯率下行有利于加強(qiáng)中國(guó)公司競(jìng)爭(zhēng)力，并且提振業(yè)務(wù)，同時(shí)頭部及偏重CDMO的公司受投融資影響較小。

浙商證券也表示，仍看好CXO龍頭公司。其指出，過去大多數(shù)本土CXO聚焦成熟業(yè)務(wù)，通過成本套利獲得較高增長(zhǎng)。如今，國(guó)內(nèi)企業(yè)持續(xù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，創(chuàng)新藥板塊外包率也仍在提升。看好已經(jīng)得到供給端能力驗(yàn)證的、行業(yè)地位不斷提升的CXO龍頭公司。

對(duì)于醫(yī)療器械板塊，平安證券最新研報(bào)表示，疫后復(fù)蘇疊加集采恐慌釋放，看好板塊后續(xù)表現(xiàn)。我們建議優(yōu)選其中基本面過硬、具備長(zhǎng)發(fā)展邏輯的公司。另一方面，進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)大大提升了國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械公司的業(yè)務(wù)空間，而能夠進(jìn)入歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家主流市場(chǎng)的產(chǎn)品更從中獲得了質(zhì)量背書，進(jìn)而反哺國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

開源證券則認(rèn)為，體外診斷+高值耗材有望迎集采和診療復(fù)蘇雙重共振。體外診斷板塊，隨著國(guó)內(nèi)疫情放開，院內(nèi)手術(shù)量和診療量同比和環(huán)比不同程度恢復(fù)，我們預(yù)計(jì)二季度診療強(qiáng)相關(guān)體外診斷個(gè)股業(yè)績(jī)有望延續(xù)2023Q1高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著集采政策規(guī)則明朗和范圍擴(kuò)大，賽道不確定性將下降，板塊或迎估值修復(fù)行情；

高值耗材板塊，國(guó)內(nèi)高值耗材雖在集采和DRGs雙重控費(fèi)背景下，但目前高耗集采政策降價(jià)幅度逐漸柔和，部分國(guó)產(chǎn)化率、短期競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)的賽道或?qū)⑾韧ㄟ^國(guó)產(chǎn)替代和產(chǎn)品升級(jí)走出集采陰影。高值耗材作為手術(shù)診療恢復(fù)的直接受益板塊，2023年全年增長(zhǎng)持續(xù)性較強(qiáng)。

看好醫(yī)療板塊估值修復(fù)預(yù)期及中長(zhǎng)期投資價(jià)值，可以重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療ETF（512170）。資料顯示，醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械權(quán)重約4成，直接受益于后疫情時(shí)代醫(yī)療新基建；醫(yī)療服務(wù)+醫(yī)美權(quán)重超5成，直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)美等時(shí)代大趨勢(shì)。醫(yī)療ETF（512170）是投資者“一鍵布局國(guó)民健康剛需板塊”的高效投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療ETF（512170）被動(dòng)跟蹤中證醫(yī)療指數(shù)，該指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。