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摘要：內外宏觀面氛圍炒熱，推動資金情緒高漲，銅價在美元走弱和低庫存交織互振下震蕩上揚，但銅市上方壓力依然偏強，上行空間較為有限，本周滬銅震蕩走升，價格延續(xù)反彈。

一、本周國內主要現(xiàn)貨走勢圖：

【資料圖】

▲CCMN長江現(xiàn)貨1#銅周走勢圖

▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周走勢圖

6月16日當周，國內現(xiàn)貨銅價震蕩走強。長江有色金屬網數(shù)據(jù)顯示，長江現(xiàn)貨1#銅均價報68150元/噸，日均上漲312元/噸；此前一周均價報67194元/噸，環(huán)比上周均價上漲956元/噸，累積漲幅1.42%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價報67860元/噸，日均上漲318元/噸，此前一周均價報66992元/噸，環(huán)比上周均價上漲868元/噸，累積漲幅1.30%。

二、本周國內外銅期貨走勢圖：

▲ CCMN倫銅周度走勢圖

CCMN數(shù)據(jù)顯示，本周倫銅強勁攀升。前四個交易日LME期銅均價報8454.75美元/噸，日均上漲56.25美元/噸；上周均價報8329.75美元/噸，環(huán)比上周均價上漲125美元/噸，累積漲幅1.50%。

▲ CCMN滬銅周度走勢圖

長江有色金屬網數(shù)據(jù)顯示，本周滬銅偏強上升。當前月合約周均結算價67810元/噸，日均上漲346元/噸；此前一周均價報66726元/噸，環(huán)比上周均價上漲1084元/噸，累積漲幅1.62%。

三、國內外銅庫存走勢圖：

▲ CCMN倫銅庫存周數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周倫銅庫存下降，累積減少7,025噸至90,625噸，環(huán)比上周跌幅7.19%。

▲ CCMN滬銅庫存周數(shù)據(jù)圖如上圖所示，本周滬銅庫存下降明顯，累積減少15,383噸至61,090噸，環(huán)比上周跌幅20.12%，跌至6個多月新低。

四、本周銅市場分析：

宏觀面：

1、美國勞工部報告顯示消費者物價指數(shù)(CPI)在4月上漲0.4%之后，5月上漲0.1%，核心通脹率保持在0.4%不變；5月生產者價格指數(shù)（PPI）5月環(huán)比下降0.3%超過預期值，主要是因商品價格驟降1.6%，為去年7月以來的最高降幅，表明整個經濟中的通脹壓力在減弱，強化了暫停加息預期。不過在點陣圖顯示，美聯(lián)儲鷹派暗示年內仍將會有兩次加息的可能，因核心通脹率仍然處在高位，并未回落至預期目標。鮑威爾主xi表示，2023年降息不合適。

2、歐洲央行符合市場預期將利率提高了25個基點，至3.5%，為22年來最高；德國、歐元區(qū)6月ZEW經濟景氣指數(shù)上升明顯；法國5月調和CPI同比終值 6%，預期 6%，初值 6%；環(huán)比終值 -0.1%，預期 -0.1%，初值 -0.1%；

3、中國央行自8月以來第一次下調7天逆回購利率和MLF操作利率下調10個基點至2.65%，利率聯(lián)動下調，釋放了確定的穩(wěn)增長信號，有利于促進實體經濟發(fā)展和激發(fā)市場主體活力；中國公布5月經濟數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示不佳。世界銀行預計2023年中國GDP增長5.6%；

4、中國5月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率 3.5%，預期3.6%，前值5.60%。5月份汽車制造業(yè)增長23.8%；5月份新能源汽車67.5萬輛，增長43.6%；　1—5月份，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金55958億元，同比下降6.6%；5月份，房地產開發(fā)景氣指數(shù)（簡稱“國房景氣指數(shù)”）為94.56。此外，年中推出“加油門”助燃汽車消費換擋提速，有望進一步迸發(fā)帶動擴大整體消費，促進經濟增長和產業(yè)發(fā)展作用。

供應面：近期海外主要礦端暫未受到擾動影響，銅礦平穩(wěn)生產運行，不過瑞典羅恩斯卡爾銅冶煉廠遭遇火災致停止生產，但對銅供應影響較??；韋丹塔擬重啟Tuticorin銅冶煉廠，今年晚些時候法院或做終裁；Boliden的Ronneskar銅鉛鋅煉廠已停產，因二季度收益下降；江銅南方公司首批銅板從非洲內陸自運順利到港；國內主要冶煉廠仍有檢修，精銅產量整體影響有限，不過近期進口窗口關閉，導致進口銅量減少，滬銅庫存穩(wěn)步去化，現(xiàn)貨供應量日益趨緊，對銅價構成支撐。

需求面：海外高利率環(huán)境下促使需求面走弱，國內經濟、金融數(shù)據(jù)亦表現(xiàn)較差大大提升市場對內需恢復的擔憂。尤其是地產產業(yè)的低迷，據(jù)悉，1—5月份，全國房地產開發(fā)投資同比下降7.2%、房屋施工面積同比下降6.2%，商品房銷售面積46440萬平方米，同比下降0.9%。在終端消費弱勢牽制下，銅價上方壓力增強。不過，本周中國央行意外降息，大大提振市場信心，幫助金屬需求前景改善。此外，國jia還開展“助油門”汽車消費和家電消費促進活動。據(jù)商務bu表示，將計劃投入促進家電消費資金超25億元，鼓勵有條件的地方舉辦更多的家電消費體驗，滿足多元的消費需求，進一步提升市場經濟的發(fā)展，并且要深入推進家電以舊換新和綠色智能家電下鄉(xiāng)，持續(xù)完善家電消費環(huán)境，進而提高終端用銅需求保持平穩(wěn)。

現(xiàn)貨面：現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)無亮點，繼續(xù)維持清淡格局。目前進口虧損擴大，現(xiàn)貨高升水維持，持貨商出庫動力一般，多保持挺價，下游接貨者畏高顯現(xiàn)且拿貨情緒低迷，買賣氣氛較差，整體保持低買不追高，交投氛圍萎靡。

長江銅業(yè)視點：本周（6月12日至6月16日）滬銅走勢偏強走升。美聯(lián)儲利率決議如期按兵不動維持在5.00%-5.25%區(qū)間不變，結束此前的連續(xù)10次加息記錄，與此同時，在周五美國零售銷售和制造業(yè)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)喜憂參半，其中5月工業(yè)生產環(huán)比下降0.2%低于預期的+0.1%；零售銷售環(huán)比增長0.3%，高于預期的-0.2%；而控制組（剔除波成分，更好地與更廣泛的消費者指出趨勢相匹配）與預期一樣增長了0.2%，但這些數(shù)據(jù)還不足以提供確定的指引和改變市場對美國利率即將見頂?shù)男拍睿@也給予美元重錘，美元或將走向跌勢道路中，對于以美元計價的金屬其他貨幣買家而言更具吸引力，也有利于改善金屬需求前景。此外，歐央行如期加息25基點，至3.5%，利率創(chuàng)下2001年以來最高，符合市場預期。歐元因此受振大幅上漲，兌美元創(chuàng)下一個月最高，利好風險情緒。國內5月經濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，不過目前人們對中國預期較高，寄托中國能推出更多利好經濟發(fā)展的刺激方案來支持經濟的復蘇，在周四MLF下調10個基點，LPR也有下調預期，這整體提高了市場的風險偏好。但中國在宏觀利好背景下，仍需面對實際消費的低迷，中國銅市場仍面臨較強的壓力。當前是處于淡季、需求本就疲弱，銅價在走高的情況下會對下游的購買意愿形成抑制。加之現(xiàn)貨成交普遍萎靡，交投氛圍表現(xiàn)差強人意，接貨商拿貨情緒較低，買賣氛圍疲軟下，成交明顯下滑，令市場呈現(xiàn)出一副有價無市的局面，這對于銅市場而言不利。并且工業(yè)金屬消費大戶房地產業(yè)和建筑業(yè)依然處在相對疲弱姿態(tài)，如若繼續(xù)沒有改善和利好正策幫助情況下，銅價的漲勢會在相當長時間受牽制，因此銅價想大幅反彈很難。不過，本周看到滬倫兩市銅庫存均在下降，LME銅社庫下降幅度在7.19%至90,625噸；滬銅庫存下降尤為明顯，去化幅度在20.12%至61,090噸，是自2022年12月2日的65,226噸之后的6個多月的新低位，對銅價形成較強的底部支持。

整體來看：內外宏觀面氛圍炒熱，推動資金情緒高漲，銅價在美元走弱和低庫存交織互振下震蕩上揚，但銅市上方壓力依然偏強，上行空間較為有限。

五、本周國際財經熱點：

國內財經：

1、6月15日，國jia統(tǒng)計局網站公布5月份70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。數(shù)據(jù)顯示，70個大中城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比整體漲幅回落、二手住宅環(huán)比下降。一線城市商品住宅銷售價格同比漲幅回落，二三線城市同比總體降勢趨緩。

2、【乘聯(lián)會：6月1-11日乘用車市場零售42.5萬輛 同比去年同期下降10%】乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，6月1-11日，乘用車市場零售42.5萬輛，同比去年同期下降10%，較上月同期下降25%；今年以來累計零售805.7萬輛，同比增長3%；全國乘用車廠商批發(fā)44.1萬輛，同比去年同期下降5%，較上月同期增長11%；今年以來累計批發(fā)927.4萬輛，同比增長10%。6月1-11日，乘用車新能源市場零售16.0萬輛，同比去年同期增長18%，較上月同期下降4%。

國際財經：

1、【美國按揭抵押貸款申請增加 為5月初以來第一次】由于貸款利率有所回落，美國購房按揭抵押貸款申請自5月初以來第一次出現(xiàn)增加。周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月9日當周，美國抵押貸款銀行家協(xié)會(MBA)購房申請指數(shù)上升7.6%，至四周高點163.2。此外，得益于再融資增加，抵押貸款申請整體指標上升7.2%，創(chuàng)下三個月來最高單周漲幅。30年期固定利率抵押貸款的合約利率下跌4個基點至6.77%。再融資指數(shù)上升6%。

2、【西門子將投資21.6億美元提高全球產能】據(jù)市場消息，德國工程技術集團西門子周四表示，將斥資20億歐元(21.6億美元)在全球建立新的工廠、研發(fā)中心和培訓基地。

六、本周銅行業(yè)要聞:

1、【由于火災，瑞典羅恩斯卡爾銅冶煉廠停止生產】 外媒6月13日消息：據(jù)瑞典的跨國礦業(yè)公司Boliden集團周二表示，該公司在瑞典的羅恩斯卡爾（Ronnskar）銅冶煉廠已經停止生產，因為周一晚間該工廠發(fā)生火災。該集團在一份聲明中表示，目前尚無人員在火災中受傷的報告。羅恩斯卡爾冶煉廠的所有生產都已停止，直至另行通知，初步評估可以在幾周內恢復生產。

2、【Codelco首席執(zhí)行官離職，銅巨頭面臨鋰角色，產量下滑】智利國有的Codelco公司說，該公司首席執(zhí)行長索加雷上任不到一年就將卸任。這家全球第一大的銅礦商正在努力應對產量下降及其在智利鋰產業(yè)中的新角色。

3、【花旗集團：未來幾年將會有空前規(guī)模的資金流入銅市】 外媒6月14日消息：花旗集團表示，在電動汽車和可再生能源需求不斷增長的推動下，隨著投資者尋求從金屬價格預期飆升中獲利，未來幾年期銅市場可能會出現(xiàn)“前所未有的”資金流入。

七、展望后市：

綜合上述分析，本周銅價上漲主要是宏觀起到主導作用，以及低庫存的強支撐帶來價格的偏強走勢，但宏觀及供需面仍存在不好的因素難以支撐銅價形成超高反轉力度。目前交易商在權衡近期美國的經濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲關于進一步收緊貨幣正策的鷹派信號，而其他主要央行對前景持更鷹派態(tài)度，下周銅價能否延續(xù)本周上漲仍然難以琢磨。當前美聯(lián)儲關于通脹和利率的態(tài)度實際是強硬的，這在某種程度上是消除了銅價的上漲動能，鮑威爾主xi也鷹派暗示年內仍有兩次加息的可能，在接下來，銅價預計在【64500-70000】元/噸區(qū)間交易，上端還會出現(xiàn)強勁的阻力。此外，國內銅的現(xiàn)貨需求和交易活動要持續(xù)改善，還需要更多的刺激方案來支持投資、貿易和經濟發(fā)展。建議：短期暫且觀望，等待逢高沽空的機會。cjys.cn（以上內容僅供參考，據(jù)此入市風險自負）