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各國(guó)央行分歧盡顯。

備受矚目的央行周隨著“最后的武士”日本央行繼續(xù)維持潮寬松立場(chǎng)落下帷幕。

在這24小時(shí)內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)以“跳”為進(jìn)，在連續(xù)10次加息后，按下了暫停鍵，但暗示年內(nèi)或?qū)⒃偌觾纱危瑫?huì)后公布的美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)期未來利率水平點(diǎn)陣圖也顯示，相比3月本次聯(lián)儲(chǔ)決策者對(duì)利率峰值的預(yù)期更高，意味著緊縮力度更大、更偏鷹派。

(資料圖片)

美聯(lián)儲(chǔ)之后，中國(guó)人民銀行“降息”，時(shí)隔十個(gè)月將中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，分析師們普遍認(rèn)為，政策的支持力度會(huì)持續(xù)，后續(xù)利率體系的同步下調(diào)是大勢(shì)所趨。

緊接著，歐洲央行繼續(xù)向市場(chǎng)傳遞“鷹聲”，加息不停，將利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2001年來最高，并稱通脹仍具粘性，“7月很有可能繼續(xù)加息”。

彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（PIIE）高級(jí)研究員Joseph Gagnon在接受法新社采訪時(shí)表示：“我不知道為抗擊通脹誰(shuí)需要做的更多，但我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑比歐洲央行更長(zhǎng)?！?/p>

美聯(lián)儲(chǔ)：以“跳”為進(jìn)

6月14日，美聯(lián)儲(chǔ)如市場(chǎng)所料按兵不動(dòng)，未繼續(xù)加息，但在點(diǎn)陣圖和經(jīng)濟(jì)展望中暗示，今年可能還要有兩次加息，還將利率峰值預(yù)期上調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到超過大多數(shù)投資者預(yù)計(jì)的水平。

周三發(fā)布的新利率預(yù)測(cè)顯示，18位美聯(lián)儲(chǔ)官員中有12位預(yù)計(jì)今年將至少再加息兩次以對(duì)抗通脹，遠(yuǎn)高于3月時(shí)的4位官員。

有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos援引分析師們的話說，美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議決定維持利率不變，但同時(shí)預(yù)計(jì)未來會(huì)進(jìn)一步加息，這反映了一種妥協(xié)，使得7月加息的可能性更大。

鮑威爾周三多次表示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們尚未決定是否在7月加息，但鮑威爾一度將周三維持利率不變的決定稱為“跳過”：

我們正在努力把事情做對(duì)，如果你將加息的速度和幅度視為單獨(dú)的變量，那么我認(rèn)為“跳過”——不，我不應(yīng)該稱之為跳過——這個(gè)決定是有道理的。

安永咨詢的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gregory Daco表示：“他（鮑威爾）口誤的提到‘跳過’，表明幾乎可以保證在7月加息，這可能解釋了鮑威爾如何確保維持利率不變的決定獲得一致投票贊成，哪怕當(dāng)前政策制定者們意見不一?！?/p>

本周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后，媒體發(fā)起的調(diào)查顯示，投資者大多預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，大部分投資者都預(yù)計(jì)，直到明年才會(huì)開始降息。

中國(guó)央行：“降息”只是開始，更多組合拳正在路上？

在全球央行加息周期漸進(jìn)尾聲之時(shí)，中國(guó)貨幣政策“以我為主”的基調(diào)始終一以貫之。

6月15日，中國(guó)央行進(jìn)行2370億元1年期MLF操作，對(duì)沖今日到期的2000億元MLF，實(shí)現(xiàn)凈投放370億元。中標(biāo)利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)2.65%，此前為2.75%。

此前，央行雙雙下調(diào)OMO利率和常備借貸便利利率。中信證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，OMO意外“降息”可能標(biāo)志著政策加碼窗口開啟。

接連“降息”后，分析師普遍認(rèn)為6月20日的貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）有望跟隨下調(diào)。

國(guó)盛證券認(rèn)為，“降息”只是開始，更多組合拳正在路上，6月20日1年期和5年期LPR均有望下調(diào)，且鑒于近期存款利率調(diào)降，再疊加近期地產(chǎn)走弱、近半月30城商品房銷售創(chuàng)近年同期新低，預(yù)計(jì)本次LPR調(diào)降幅度可能大于MLF調(diào)降幅度，在10-20BP左右，5年期LPR調(diào)降幅度更可能是15-20BP。

平安證券認(rèn)為，6月LPR的報(bào)價(jià)大概率跟隨調(diào)降，繼而推動(dòng)貸款名義利率下行。

歐洲央行：更多的加息或許還在路上

6月15日，無懼衰退，歐洲央行公布最新利率決議，將主要再融資利率、存款便利利率、邊際貸款利率三大關(guān)鍵利率均上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期。

存款便利利率達(dá)到3.50%，為22年來的最高水平，再融資利率達(dá)到4.00%，邊際貸款率達(dá)到4.25%。歐央行三大關(guān)鍵利率在不到一年的時(shí)間里累計(jì)提高整整400基點(diǎn)。

歐央行指出，通脹率一直在下降，但預(yù)計(jì)將長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在過高水平，未來加息還未結(jié)束：

理事會(huì)決定實(shí)現(xiàn)通脹率及時(shí)恢復(fù)到2%的中期目標(biāo)。

歐洲央行行長(zhǎng)拉加德在新聞發(fā)布會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)，整體通脹正在下降，但潛在的價(jià)格壓力依然強(qiáng)勁，勞動(dòng)力市場(chǎng)是通脹的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，并稱歐央行尚未達(dá)到目的地，7月很有可能繼續(xù)加息：

工資增長(zhǎng)日益成為通脹的重要來源。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹前景高度不確定。能源、食品價(jià)格以及工資協(xié)議都將成為未來通脹的上行風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，歐洲央行上調(diào)CPI增速預(yù)期并下調(diào)GDP增速預(yù)期。

UniCredit首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Marco Valli表示：“歐洲央行上調(diào)核心通脹暗示歐洲央行的緊縮周期并不會(huì)在下個(gè)月結(jié)束?！?/p>

交易員將歐洲央行存款便利利率峰值達(dá)到4%的可能性提高到50%，為自三月以來的最高水平。

日本央行：繼續(xù)成為最后的武士

在全球注視下，最后的武士——日本央行依舊按兵不動(dòng)，繼續(xù)維持超寬松立場(chǎng)。

6月16日，日本央行一致投票，決定維持政策利率在-0.1％不變，維持10年期日本國(guó)債收益率目標(biāo)在0％左右，并且沒有修改收益率曲線控制（YCC）政策，符合市場(chǎng)此前預(yù)期。

日本央行稱，如有必要將毫不猶豫地加碼寬松，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的2%的通常目標(biāo)。該行還將繼續(xù)大規(guī)模購(gòu)買債券，繼續(xù)以固定利率買入國(guó)債，并在必要時(shí)靈活增加債券購(gòu)買量。

日本央行還表示，CPI同比漲幅較前段時(shí)間有所放緩，這主要受政策壓低能源價(jià)格影響，但鑒于進(jìn)口價(jià)格居高不下，近期CPI一直徘徊在3.5%左右， 通脹預(yù)期在上升后近期基本沒有變化。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的 Shigeto Nagai 表示，日本央行似乎并不急于改變其方式。

他表示，“我們認(rèn)為日本央行將維持現(xiàn)狀再維持一年左右，以評(píng)估經(jīng)濟(jì)是否有望在新任行長(zhǎng) Kazuo Ueda 的五年任期內(nèi)實(shí)現(xiàn) 2% 的通脹率”。

編輯/Somer