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圖源：視覺(jué)中國(guó)

6月16日，開(kāi)灤股份（600997.SH）召開(kāi)2022年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，會(huì)上有投資者向該公司高管咨詢(xún)2022年及2023年一季度凈利潤(rùn)均呈下滑態(tài)勢(shì)是何原因，并該如何看待今年下半年行業(yè)總趨勢(shì)，直至業(yè)績(jī)會(huì)結(jié)束，未得到回應(yīng)。

增收不增利負(fù)債近130億

(資料圖)

開(kāi)灤股份2022年年報(bào)顯示，營(yíng)收約260.04億元，比上年同期增長(zhǎng)12.25%；歸于上市公司股東凈利潤(rùn)約18.51億元，比上年同期減少3.90%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約40.41億元，比上年同期減少12.78%。

開(kāi)灤股份2023年第一季度報(bào)告顯示，營(yíng)收約62.62億元，比上年同期增長(zhǎng)8.71%；歸于上市公司股東凈利潤(rùn)約4.08億元，比上年同期減少40.51%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額約1.41億元，比上年同期減少89.76%。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)上看，開(kāi)灤股份雖增收不增利，但盈利規(guī)模相較其它相關(guān)行業(yè)較為可觀(guān)。16日當(dāng)天，據(jù)一位資深業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，這是因去年尤其是夏季電力需求增長(zhǎng)快，部分水電省份的水量低、發(fā)電不足，因此煤電作用加大，間接拉升了煤價(jià)。今年極端氣候繼續(xù)，用電高峰期可能更長(zhǎng)，對(duì)煤電的需求繼續(xù)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)今年煤價(jià)仍處高位。

值得注意的是，開(kāi)灤股份合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至2023年3月31日，開(kāi)灤股份負(fù)債合計(jì)約129.80億元。

業(yè)績(jī)會(huì)上，針對(duì)有投資者提問(wèn)開(kāi)灤股份負(fù)債近130億元，加之報(bào)告期內(nèi)現(xiàn)金流減少，是否存在資金壓力，開(kāi)灤股份副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理卞立國(guó)回應(yīng)稱(chēng)，公司負(fù)債規(guī)模穩(wěn)定，資金安全平穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)，隨著煤化工產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)狀況改善，現(xiàn)金流入會(huì)逐漸增加。他透露，“公司將綜合考慮銀行貸款和發(fā)行中期票據(jù)等融資渠道，保障公司資金需求”。

鈦媒體APP注意到，高負(fù)債是煤業(yè)相關(guān)上市公司常態(tài)。截至2023年3月31日，神火股份（000933.SZ）負(fù)債合計(jì)約393.73億元，該公司今年一季報(bào)營(yíng)收及凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)雖同比雙降，但規(guī)模遠(yuǎn)高于開(kāi)灤股份，負(fù)債亦是其三倍。華陽(yáng)股份（600348.SH）負(fù)債合計(jì)約386.80億元，上年同期約403.08億元。陜西煤業(yè)（601225.SH）更高，負(fù)債合計(jì)約740.22億元。而這幾家公司的負(fù)債情況與中煤能源（601898.SH）相比，更顯小巫見(jiàn)大巫，該公司2023年一季報(bào)顯示，負(fù)債合計(jì)約1739.94億元。

此次業(yè)績(jī)會(huì)上，針對(duì)負(fù)債問(wèn)題，開(kāi)灤股份董秘、總會(huì)計(jì)師張嘉穎亦強(qiáng)調(diào)，公司負(fù)債規(guī)模根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資需要確定，“目前公司資金狀況安全平穩(wěn)”。

為何煤業(yè)公司負(fù)債較高？前述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，煤企負(fù)債高主要因早些年前碳達(dá)峰碳中和及新能源發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)的政策趨勢(shì)下，導(dǎo)致煤電占比降低、煤價(jià)處于低位，而這些煤炭企業(yè)大多屬于歷史遺留問(wèn)題多、負(fù)擔(dān)重的國(guó)有企業(yè)，所以負(fù)債率較高。

對(duì)于前述開(kāi)灤股份高管提及的將考慮銀行貸款、發(fā)行中期票據(jù)等融資渠道以保障公司資金需求，如果有更多煤企均考慮通過(guò)銀行等渠道紓解資金之困，是否存在將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行的可能性？上述業(yè)內(nèi)人士表示，煤價(jià)好的時(shí)候煤企大多現(xiàn)金流充沛，償債能力較強(qiáng)，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)可控，但如果再進(jìn)入煤價(jià)低的周期，那么就可能造成銀行不良資產(chǎn)增加。

跨界私募，派發(fā)現(xiàn)金紅利超9億

開(kāi)灤股份主要業(yè)務(wù)包括煤炭開(kāi)采、原煤洗選加工、煉焦及煤化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷(xiāo)售。該公司圍繞能源化工發(fā)展戰(zhàn)略，形成了煤炭、焦炭、新材料、新能源和精細(xì)化工五大產(chǎn)業(yè)鏈條。

鈦媒體APP梳理了解到，2022年年報(bào)顯示，開(kāi)灤股份生產(chǎn)原煤 875.92 萬(wàn)噸，與上年同期相比下降 2.85%;商品煤產(chǎn)量 522.93 萬(wàn)噸，與上年同期相比下降 4.87%，商品煤銷(xiāo)量 423.94 萬(wàn)噸，與上年同期相比下降 2.14%。 煤化工業(yè)務(wù)方面，去年開(kāi)灤股份生產(chǎn)及銷(xiāo)售焦炭、聚甲醛噸數(shù)均比上年同期上升，甲醇、純苯、己二酸則產(chǎn)銷(xiāo)同比下降。

值得注意的是，今年4月份，開(kāi)灤股份發(fā)布公告，擬向唐山中浩化工有限公司增資并建設(shè)4萬(wàn)噸/年尼龍6,6 工程項(xiàng)目和6 萬(wàn)噸/年聚甲醛及其配套工程項(xiàng)目，投資額8.27億元。

除投建項(xiàng)目，另?yè)?jù)《上海證券報(bào)》2022年11月報(bào)道，開(kāi)灤匯鑫投資（天津）合伙企業(yè)（有限合伙）于11月23日成立，執(zhí)行事務(wù)合伙人為開(kāi)灤匯金私募基金管理有限公司，注冊(cè)資本為25億元。開(kāi)灤匯鑫投資由開(kāi)灤股份等共同持股。報(bào)道援引分析人士的觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，“上市公司布局私募股權(quán)投資基金能夠幫助企業(yè)拓展業(yè)務(wù)、延伸產(chǎn)業(yè)鏈”。

此次業(yè)績(jī)會(huì)上，有投資者詢(xún)問(wèn)開(kāi)灤股份當(dāng)前煤炭資源儲(chǔ)量情況，卞立國(guó)介紹說(shuō)，截至2022年末，公司所屬煤礦的保有煤炭資源儲(chǔ)量73,156.70萬(wàn)噸，可采儲(chǔ)量38,795.90萬(wàn)噸。公司主要產(chǎn)品包括洗精煤、焦炭以及甲醇、純苯、己二酸、聚甲醛等化工產(chǎn)品。

針對(duì)有投資者咨詢(xún)?nèi)绾瓮七M(jìn)煤礦智能化建設(shè)，卞立國(guó)介紹說(shuō)，2022年公司優(yōu)化頂層設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌推進(jìn)37項(xiàng)煤礦智能化建設(shè)項(xiàng)目，建成智能化工作面2個(gè)、自動(dòng)化工作面2個(gè)，所屬煤礦立井提升機(jī)、主皮帶運(yùn)輸系統(tǒng)全部完成數(shù)字化、自動(dòng)化改造，實(shí)現(xiàn)有人巡視、無(wú)人值守、遠(yuǎn)程監(jiān)控，完成了主扇風(fēng)機(jī)、主排水泵房、壓風(fēng)系統(tǒng)和地面變電站的自動(dòng)化改造。

對(duì)于投資者關(guān)注的公司在環(huán)保方面的投入問(wèn)題，卞立國(guó)表示，公司積極貫徹落實(shí)節(jié)能環(huán)保政策法規(guī)，認(rèn)真落實(shí)節(jié)能環(huán)保計(jì)劃、目標(biāo)及任務(wù)，加大對(duì)所屬分、子公司環(huán)保的精細(xì)化管理，將生態(tài)環(huán)保要求融入發(fā)展戰(zhàn)略和公司治理，堅(jiān)持能源高效利用，污染物合規(guī)處置，定期安排專(zhuān)人現(xiàn)場(chǎng)檢查和調(diào)研，分類(lèi)排查短板，找準(zhǔn)清除隱患，降低環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。2022年，開(kāi)灤股份環(huán)保投入約7.64億元，占營(yíng)收2.94%。

截至6月16日收盤(pán)，開(kāi)灤股份每股報(bào)收于5.99元，每股微漲0.50%，總市值95.11億。業(yè)績(jī)會(huì)上針對(duì)有投資者詢(xún)問(wèn)公司如何回饋股東的提問(wèn)，卞立國(guó)表示，為充分保障公司股東利益，公司每三年制定一次股東回報(bào)規(guī)劃，增強(qiáng)了股東回報(bào)的透明度，使投資者形成了穩(wěn)定的回報(bào)預(yù)期。2022年度，公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5.80元（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利9.21億元，2022年度現(xiàn)金分紅總額占2022年歸屬于公司股東凈利潤(rùn)的49.75%。(本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|方璐)