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圖源：視覺中國

6月16日，開灤股份（600997.SH）召開2022年度業(yè)績說明會，會上有投資者向該公司高管咨詢2022年及2023年一季度凈利潤均呈下滑態(tài)勢是何原因，并該如何看待今年下半年行業(yè)總趨勢，直至業(yè)績會結束，未得到回應。

增收不增利負債近130億

(資料圖)

開灤股份2022年年報顯示，營收約260.04億元，比上年同期增長12.25%；歸于上市公司股東凈利潤約18.51億元，比上年同期減少3.90%。經營活動產生的現(xiàn)金流凈額約40.41億元，比上年同期減少12.78%。

開灤股份2023年第一季度報告顯示，營收約62.62億元，比上年同期增長8.71%；歸于上市公司股東凈利潤約4.08億元，比上年同期減少40.51%。經營活動產生的現(xiàn)金流凈額約1.41億元，比上年同期減少89.76%。

從業(yè)績數(shù)據上看，開灤股份雖增收不增利，但盈利規(guī)模相較其它相關行業(yè)較為可觀。16日當天，據一位資深業(yè)內專家分析，這是因去年尤其是夏季電力需求增長快，部分水電省份的水量低、發(fā)電不足，因此煤電作用加大，間接拉升了煤價。今年極端氣候繼續(xù)，用電高峰期可能更長，對煤電的需求繼續(xù)堅挺，預計今年煤價仍處高位。

值得注意的是，開灤股份合并資產負債表顯示，截至2023年3月31日，開灤股份負債合計約129.80億元。

業(yè)績會上，針對有投資者提問開灤股份負債近130億元，加之報告期內現(xiàn)金流減少，是否存在資金壓力，開灤股份副董事長、總經理卞立國回應稱，公司負債規(guī)模穩(wěn)定，資金安全平穩(wěn)運轉，隨著煤化工產品經營狀況改善，現(xiàn)金流入會逐漸增加。他透露，“公司將綜合考慮銀行貸款和發(fā)行中期票據等融資渠道，保障公司資金需求”。

鈦媒體APP注意到，高負債是煤業(yè)相關上市公司常態(tài)。截至2023年3月31日，神火股份（000933.SZ）負債合計約393.73億元，該公司今年一季報營收及凈利潤數(shù)據雖同比雙降，但規(guī)模遠高于開灤股份，負債亦是其三倍。華陽股份（600348.SH）負債合計約386.80億元，上年同期約403.08億元。陜西煤業(yè)（601225.SH）更高，負債合計約740.22億元。而這幾家公司的負債情況與中煤能源（601898.SH）相比，更顯小巫見大巫，該公司2023年一季報顯示，負債合計約1739.94億元。

此次業(yè)績會上，針對負債問題，開灤股份董秘、總會計師張嘉穎亦強調，公司負債規(guī)模根據生產經營和投資需要確定，“目前公司資金狀況安全平穩(wěn)”。

為何煤業(yè)公司負債較高？前述業(yè)內人士認為，煤企負債高主要因早些年前碳達峰碳中和及新能源發(fā)電項目建設的政策趨勢下，導致煤電占比降低、煤價處于低位，而這些煤炭企業(yè)大多屬于歷史遺留問題多、負擔重的國有企業(yè)，所以負債率較高。

對于前述開灤股份高管提及的將考慮銀行貸款、發(fā)行中期票據等融資渠道以保障公司資金需求，如果有更多煤企均考慮通過銀行等渠道紓解資金之困，是否存在將風險轉嫁給銀行的可能性？上述業(yè)內人士表示，煤價好的時候煤企大多現(xiàn)金流充沛，償債能力較強，對于銀行來說風險可控，但如果再進入煤價低的周期，那么就可能造成銀行不良資產增加。

跨界私募，派發(fā)現(xiàn)金紅利超9億

開灤股份主要業(yè)務包括煤炭開采、原煤洗選加工、煉焦及煤化工產品的生產銷售。該公司圍繞能源化工發(fā)展戰(zhàn)略，形成了煤炭、焦炭、新材料、新能源和精細化工五大產業(yè)鏈條。

鈦媒體APP梳理了解到，2022年年報顯示，開灤股份生產原煤 875.92 萬噸，與上年同期相比下降 2.85%;商品煤產量 522.93 萬噸，與上年同期相比下降 4.87%，商品煤銷量 423.94 萬噸，與上年同期相比下降 2.14%。 煤化工業(yè)務方面，去年開灤股份生產及銷售焦炭、聚甲醛噸數(shù)均比上年同期上升，甲醇、純苯、己二酸則產銷同比下降。

值得注意的是，今年4月份，開灤股份發(fā)布公告，擬向唐山中浩化工有限公司增資并建設4萬噸/年尼龍6,6 工程項目和6 萬噸/年聚甲醛及其配套工程項目，投資額8.27億元。

除投建項目，另據《上海證券報》2022年11月報道，開灤匯鑫投資（天津）合伙企業(yè)（有限合伙）于11月23日成立，執(zhí)行事務合伙人為開灤匯金私募基金管理有限公司，注冊資本為25億元。開灤匯鑫投資由開灤股份等共同持股。報道援引分析人士的觀點稱，“上市公司布局私募股權投資基金能夠幫助企業(yè)拓展業(yè)務、延伸產業(yè)鏈”。

此次業(yè)績會上，有投資者詢問開灤股份當前煤炭資源儲量情況，卞立國介紹說，截至2022年末，公司所屬煤礦的保有煤炭資源儲量73,156.70萬噸，可采儲量38,795.90萬噸。公司主要產品包括洗精煤、焦炭以及甲醇、純苯、己二酸、聚甲醛等化工產品。

針對有投資者咨詢如何推進煤礦智能化建設，卞立國介紹說，2022年公司優(yōu)化頂層設計，統(tǒng)籌推進37項煤礦智能化建設項目，建成智能化工作面2個、自動化工作面2個，所屬煤礦立井提升機、主皮帶運輸系統(tǒng)全部完成數(shù)字化、自動化改造，實現(xiàn)有人巡視、無人值守、遠程監(jiān)控，完成了主扇風機、主排水泵房、壓風系統(tǒng)和地面變電站的自動化改造。

對于投資者關注的公司在環(huán)保方面的投入問題，卞立國表示，公司積極貫徹落實節(jié)能環(huán)保政策法規(guī)，認真落實節(jié)能環(huán)保計劃、目標及任務，加大對所屬分、子公司環(huán)保的精細化管理，將生態(tài)環(huán)保要求融入發(fā)展戰(zhàn)略和公司治理，堅持能源高效利用，污染物合規(guī)處置，定期安排專人現(xiàn)場檢查和調研，分類排查短板，找準清除隱患，降低環(huán)境風險。2022年，開灤股份環(huán)保投入約7.64億元，占營收2.94%。

截至6月16日收盤，開灤股份每股報收于5.99元，每股微漲0.50%，總市值95.11億。業(yè)績會上針對有投資者詢問公司如何回饋股東的提問，卞立國表示，為充分保障公司股東利益，公司每三年制定一次股東回報規(guī)劃，增強了股東回報的透明度，使投資者形成了穩(wěn)定的回報預期。2022年度，公司向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5.80元（含稅），共計派發(fā)現(xiàn)金紅利9.21億元，2022年度現(xiàn)金分紅總額占2022年歸屬于公司股東凈利潤的49.75%。(本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|方璐)