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為何實(shí)行投資主體多元化?

投資主體多元化是實(shí)現(xiàn)公有制與市場經(jīng)濟(jì)有效結(jié)合的重要途徑，有利于增強(qiáng)企業(yè)的市場競爭力。社會主義市場經(jīng)濟(jì)首先是生產(chǎn)高度社會化的經(jīng)濟(jì)，而企業(yè)能否在社會化大生產(chǎn)中占有一席之地，首先要看它能否適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的要求，是否具有很強(qiáng)的市場競爭力，而這又主要取決于企業(yè)資本追逐利潤的動機(jī)和能力。計劃經(jīng)濟(jì)體制下建立的單一資本結(jié)構(gòu)的國有企業(yè)，很難作到自我約束，無法排除政府干預(yù)，難以始終把利潤最大化作為經(jīng)營目標(biāo)，因此它的市場競爭力是很弱的，這已為國企改革的實(shí)踐所證明。而按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，除極少數(shù)必須由國家壟斷經(jīng)營的企業(yè)外，把單一投資主體的國有企業(yè)改造為多元投資主體的企業(yè)，不僅有利于企業(yè)形成經(jīng)濟(jì)規(guī)模，而且有利于解決資本所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的問題，形成自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展的經(jīng)營機(jī)制。與此同時，企業(yè)的市場意識大大增強(qiáng)，經(jīng)營理念不斷更新，資本運(yùn)營方式進(jìn)一步優(yōu)化，從而市場競爭力普遍增強(qiáng)。

投資主體多元化是建立規(guī)范有效的法人治理結(jié)構(gòu)的重要前提，有利于推進(jìn)公司制改革。片面強(qiáng)調(diào)國有股的絕對控股地位，國有股比例“畸”大，致使股東會、董事會、監(jiān)事會形同虛設(shè)，走不出一人說了算、“內(nèi)部人控制”的怪圈。把單一投資主體的國有企業(yè)改組為股權(quán)結(jié)構(gòu)相對合理的多元投資主體企業(yè)，企業(yè)內(nèi)部就形成了多個不同的產(chǎn)權(quán)擁有者，他們的共同利益是建立在不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益基礎(chǔ)上的，共同任務(wù)是促使投資保值增值。所以，各出資人會充分發(fā)揮股東的作用，主動要求建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，努力保證企業(yè)各職能機(jī)構(gòu)作用的有效發(fā)揮，積極參與決策和監(jiān)督。從這個意義上講，推進(jìn)公司制改革，規(guī)范公司機(jī)制，必須從投資主體多元化抓起。

投資主體多元化是增強(qiáng)國有資本控制力的重要手段，有利于促進(jìn)國有經(jīng)濟(jì)布局的戰(zhàn)略性調(diào)整。通過投資主體多元化改造，可以實(shí)現(xiàn)國企與國企、國企與外資、國企與民資的多渠道聯(lián)合，吸納相當(dāng)數(shù)量的社會資本，并且使有限的國有資本在“有進(jìn)有退，有所為有所不為”中，流向主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)、名牌產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。國有資本集中度不斷提高，國有經(jīng)濟(jì)整體布局得到調(diào)整和優(yōu)化，實(shí)際控制力也就大為增強(qiáng)。山東省濱州地區(qū)先后有 100家國有企業(yè)在兼并、聯(lián)合、嫁接中實(shí)現(xiàn)了重組，盤活國有資產(chǎn) 20億元。投資主體多元化帶來的不僅是國有資產(chǎn)量的增加，更是質(zhì)的提高。 1999年，全區(qū)完成工業(yè)增加值增長 20%，利潤增長 53%，利稅增長 35%，企業(yè)虧損面僅 10%，其增幅在全省名列前茅。[page]

如何實(shí)施投資主體多元化?

實(shí)施投資主體多元化，在實(shí)踐中主要包括兩個層面：一是對于新建企業(yè)，一起步就要嚴(yán)格按照《公司法》的要求，實(shí)行股權(quán)多元化;二是對于現(xiàn)有國有企業(yè)實(shí)施投資主體多元化改造，這是當(dāng)前國企改革的重點(diǎn)和難點(diǎn)。從濱州的實(shí)踐看，主要有以下幾條路子。

“轉(zhuǎn)”，即債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，單一變?yōu)槎嘣?。?dāng)前，負(fù)債率過高、利息支出多、財務(wù)成本大，是許多國有企業(yè)虧損上升、經(jīng)濟(jì)效益下降的重要原因。要使國有企業(yè)擺脫困境，必須下大力氣解決國有企業(yè)高負(fù)債問題。實(shí)施債轉(zhuǎn)股，將符合條件的重點(diǎn)國有企業(yè)欠銀行的債務(wù)，轉(zhuǎn)為c管理公司的股權(quán)，這是解決國有企業(yè)負(fù)債過高問題的好辦法。債轉(zhuǎn)股是手段，不是目的。通過債轉(zhuǎn)股將債權(quán)人變?yōu)槠髽I(yè)的投資者即股東，參與企業(yè)的重大經(jīng)營決策，有利于形成有效運(yùn)轉(zhuǎn)的公司法人治理結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制。

“聯(lián)”，即用企業(yè)有效資產(chǎn)聯(lián)合外來投資。對一般競爭性行業(yè)的特困國有企業(yè)，先將一部分有效資產(chǎn)剝離出來，吸引國內(nèi)法人、自然人或外商投資，然后與外來投資者聯(lián)合重組改制，形成多元投資主體的企業(yè)。在聯(lián)合問題上，要突破傳統(tǒng)觀念，以“三個有利于”為標(biāo)準(zhǔn)，使困難企業(yè)“背靠大樹”，盡快走出困境。濱州地區(qū)原第一棉紡廠、第二棉紡廠都是資不抵債的大型困難企業(yè)，生產(chǎn)經(jīng)營難以為繼，職工發(fā)不出工資，處于瀕臨破產(chǎn)境地。 1998年開始，濱州魏橋集團(tuán)和香港華潤集團(tuán)注資控股，組建了多元投資主體的有限責(zé)任公司，企業(yè)起死回生，煥發(fā)出了前所未有的生機(jī)和活力，由虧損大戶變?yōu)橛髴簟?/p>

“增”，即在企業(yè)內(nèi)部培植增加新的投資主體。企業(yè)的經(jīng)營者和職工是與企業(yè)命運(yùn)息息相關(guān)的群體，他們有什么樣的精神狀態(tài)，對企業(yè)的關(guān)切度多大，是決定企業(yè)興衰的關(guān)鍵。因此，把他們培植成投資主體，參與企業(yè)改制，使企業(yè)成為他們“自己”的企業(yè)，不失為一個好辦法。在這個問題上，濱州地區(qū)做了兩方面的嘗試。一是將智力要素作為資本投入企業(yè)，參與收益和分配，成為新的投資主體。如濱州魏橋集團(tuán)由一個不起眼的小棉紡廠，發(fā)展成為目前擁有 33萬紗錠、 5000臺布機(jī)、 2萬職工的亞洲最大的紡織企業(yè)，經(jīng)濟(jì)效益連年增長。在企業(yè)改制過程中，根據(jù)經(jīng)營者的貢獻(xiàn)，政府給予其 1000萬元的獎勵，將納稅后的 800萬元折成經(jīng)營者的股份，使經(jīng)營者持股比例占到了改制企業(yè)總股本的 2.57%。二是在企業(yè)內(nèi)部組建職工持股會，以社團(tuán)法人資格向企業(yè)投資，形成新的投資主體。近兩年來，濱州地區(qū)共組建職工持股會 44家，吸納投資 9000多萬元。[page]

“減”，即減持國有股。目前已改為多元投資主體的上市公司和沒有上市的公司制企業(yè)中，絕大多數(shù)國有投資主體持股比例過高，占絕對控股地位。從實(shí)踐看，這不利于增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力和帶動力，不利于形成規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。對于一般競爭性行業(yè)的企業(yè)應(yīng)采取多種辦法，適當(dāng)減持國有股。對上市公司，可以通過向二級市場配售、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等辦法，減持國有股。對發(fā)起設(shè)立的股份有限公司和有限責(zé)任公司，可將部分國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓給國內(nèi)法人、自然人和外商，或者在企業(yè)擴(kuò)股、新增投資和新上項(xiàng)目時，廣泛吸納非國有資本入股，達(dá)到減持國有股的目的。在國有持股比例上，可實(shí)行優(yōu)勢控股或有效控股，也可參股。對未改制的一般競爭性企業(yè)，在改制時，則不規(guī)定國有持股比例。對于國有經(jīng)濟(jì)沒有優(yōu)勢的領(lǐng)域，國有資本應(yīng)逐步退出。

“參”，即多個國有法人之間相互參股。國有法人之間通過技術(shù)、設(shè)備等生產(chǎn)要素折價入股或資金投入，使國有獨(dú)資公司從單一國有股東變?yōu)槎嘣獓蟹ㄈ斯蓶|，形成多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)。從實(shí)踐過程看，對有些國有大型企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化改造時，在不允許非國有資本進(jìn)入的情況下，吸收其他國有法人之間參股，以形成多元投資主體，是一種比較現(xiàn)實(shí)的做法。