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 今年以來，我國強化逆周期調(diào)節(jié)，實施適度寬松的貨幣政策。系列措施護航宏觀經(jīng)濟大盤，呵護經(jīng)營主體預(yù)期，維護金融市場韌性。

  專家認為，從政策效果看，總體實現(xiàn)了“穩(wěn)增長、控物價、防風(fēng)險、促穩(wěn)定”的多重目標(biāo)平衡。未來，面對內(nèi)外部不確定性，貨幣政策工具箱儲備充足，新型政策性金融工具等增量政策值得期待。

  數(shù)量型、價格型、結(jié)構(gòu)性工具并舉

  上半年，貨幣政策的實施力度與節(jié)奏有的放矢。應(yīng)對內(nèi)外部不確定性，貨幣政策前期保持著合理空間，又“適時”根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化精準(zhǔn)施策，將政策資源用在“刀刃”上，在關(guān)鍵時刻更好發(fā)揮作用。

(資料圖)

  “著眼于應(yīng)對外部環(huán)境急劇變化，貨幣政策在價格、數(shù)量、結(jié)構(gòu)三個維度適時發(fā)力，對大力提振內(nèi)需、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期提供了關(guān)鍵支撐。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

  一季度，中國經(jīng)濟開局良好，新增社融、信貸等數(shù)據(jù)處于歷史較高水平，既彰顯經(jīng)濟活力復(fù)蘇提振了融資需求，也反映金融對實體經(jīng)濟的支持有力有效。二季度，外部經(jīng)貿(mào)形勢風(fēng)云突變，國際金融市場波瀾迭起，一攬子金融政策“該出手時就出手”。

  5月，央行宣布推出十項貨幣政策措施，數(shù)量型、價格型、結(jié)構(gòu)性工具并舉，降準(zhǔn)、降息等重磅工具齊出，增量政策火速實施。

  ——數(shù)量型政策方面，降準(zhǔn)適時落地，為實體經(jīng)濟運行營造適宜的貨幣金融環(huán)境。5月15日起，我國降準(zhǔn)0.5個百分點，向市場提供長期流動性約1萬億元，在為銀行信貸投放提供“彈藥”的同時，降低銀行資金成本，也更好地配合財政發(fā)力。

  ——價格型政策方面，多個關(guān)鍵利率下降，推動社會綜合融資成本下行。5月7日起，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率下調(diào)0.25個百分點；5月8日起，政策利率公開市場7天期逆回購操作利率下調(diào)0.1個百分點，個人住房公積金貸款利率下調(diào)0.25個百分點，后者每年將節(jié)省居民公積金貸款利息支出超200億元。

  與實體經(jīng)濟息息相關(guān)的存貸款利率隨之下行。5月20日，存貸款利率罕見同步下降，兩個期限的貸款市場報價利率均下降10個基點，多家主要銀行下調(diào)存款利率。系列舉措有利于激發(fā)信貸需求，促進企業(yè)投資和居民消費。

  ——結(jié)構(gòu)性政策方面，既有新工具創(chuàng)設(shè)，也有存量工具優(yōu)化，還有價格的優(yōu)惠。5月9日，央行設(shè)立5000億元服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款。支農(nóng)支小再貸款、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款政策迎調(diào)整優(yōu)化。

  今年上半年，金融總量穩(wěn)步增長，貸款利率保持在低位，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。前5個月，社會融資規(guī)模增量累計為18.63萬億元，比上年同期多3.83萬億元；人民幣貸款增加10.68萬億元。5月企業(yè)新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.2%，個人住房新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約3.1%，分別比上年同期低約50個和55個基點。

  “適度寬松的貨幣政策發(fā)揮了有效作用。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，今年以來，宏觀經(jīng)濟回升向好，一季度GDP同比增長5.4%、好于預(yù)期；金融市場出現(xiàn)積極變化，資本市場在經(jīng)歷波動后回升向上，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定；房地產(chǎn)市場出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，今年一季度個人住房貸款創(chuàng)2022年以來單季度最大增幅。

  有力支持消費擴容提質(zhì)等重點領(lǐng)域

  上半年，貨幣金融政策與其他宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政策等形成合力，有力支持消費擴容提質(zhì)、發(fā)展科技創(chuàng)新、紓困民營小微企業(yè)、穩(wěn)住股市樓市等重點領(lǐng)域。

  ——助力釋放消費增長潛能。央行等六部門印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴大消費的指導(dǎo)意見》，聚焦消費供給和需求兩端，提出支持發(fā)展服務(wù)消費等19項措施；各地用好服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對住宿餐飲、養(yǎng)老托育、旅游等領(lǐng)域金融供給。

  ——護航“硬科技”企業(yè)成長。政策設(shè)計持續(xù)完善，《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》等文件出爐，為金融支持科技創(chuàng)新勾勒清晰路徑；債券市場“科技板”揚帆起航，進一步拓寬科技型企業(yè)和股權(quán)投資機構(gòu)的融資渠道。

  ——破解小微企業(yè)融資難題?！吨С中∥⑵髽I(yè)融資的若干措施》《銀行業(yè)保險業(yè)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展實施方案》等政策面世，增加小微企業(yè)融資供給、降低小微企業(yè)綜合融資成本；支農(nóng)支小再貸款額度增加3000億元，激勵金融機構(gòu)加大對涉農(nóng)、小微和民營企業(yè)的金融支持力度。

  ——呵護資本市場信心預(yù)期。4月，央行表示堅定支持中央?yún)R金公司加大力度增持股票市場指數(shù)基金，并在必要時向中央?yún)R金公司提供充足的再貸款支持，堅決維護資本市場平穩(wěn)運行。

  “結(jié)構(gòu)性政策在托舉消費、推動科技創(chuàng)新和紓困民營小微企業(yè)等方面形成了良性循環(huán)。不僅穩(wěn)住增長，還促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化與高質(zhì)量發(fā)展。”上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛表示。

  數(shù)據(jù)顯示，5月末，普惠小微貸款余額同比增長11.6%；一季度末，專精特新中小企業(yè)貸款余額同比增長15.1%。

  貨幣政策有望進一步發(fā)力

  展望下半年的貨幣信貸政策，曾剛認為，面對內(nèi)外部經(jīng)濟形勢的復(fù)雜變化，貨幣政策將突出穩(wěn)增長、防風(fēng)險、強結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)，靈活運用多元化工具以應(yīng)對挑戰(zhàn)。

  總量政策方面，王青預(yù)計，考慮到外部環(huán)境波動對我國出口的影響可能在下半年集中顯現(xiàn)，宏觀政策將進一步強化逆周期調(diào)節(jié)，貨幣政策將在降低實體經(jīng)濟融資成本、引導(dǎo)金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度方向上進一步發(fā)力。下半年，央行可能再次實施降準(zhǔn)降息，還可能綜合運用中期借貸便利（MLF）、買斷式逆回購等政策工具，保持市場流動性充裕。

  結(jié)構(gòu)性政策方面，中國銀行研究院研究員梁斯認為，將繼續(xù)發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具效能，支持重點領(lǐng)域發(fā)展；強化工具創(chuàng)新，引導(dǎo)金融機構(gòu)持續(xù)加大對科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、普惠小微、養(yǎng)老、消費等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。

  中國銀河證券首席宏觀分析師張迪預(yù)計，4月中央政治局會議提出的“設(shè)立新型政策性金融工具”，年內(nèi)有望適時推出，以解決項目建設(shè)資本金不足問題，政策性金融工具的投資領(lǐng)域可能包括消費基礎(chǔ)設(shè)施、“兩新”“兩重”等。

  “貨幣政策是支持性而非決定性的。應(yīng)對內(nèi)外部復(fù)雜因素沖擊、促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，應(yīng)綜合施策，從財稅政策、公平競爭、服務(wù)保障等方面采取有力有效的措施，為各類經(jīng)營主體和居民個人創(chuàng)造更開放包容的政策環(huán)境和發(fā)展條件。”董希淼表示。