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近期國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)回暖，但基金觸發(fā)清盤(pán)預(yù)警的情況卻并不少見(jiàn)。多只迷你基金為商議是否持續(xù)運(yùn)作召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，卻因參會(huì)持有人持有基金份額不足而屢屢導(dǎo)致持有人大會(huì)以失敗告終。

中國(guó)證券報(bào)記者采訪了解到，基金公司召開(kāi)持有人大會(huì)，需要投入較多的資源召集投資者參與，因此可能更傾向于首次召開(kāi)持有人大會(huì)失敗而自動(dòng)轉(zhuǎn)入門(mén)檻更低的二次召開(kāi)流程，以減少成本投入。無(wú)論是監(jiān)管方面還是基金公司，都希望能夠加快解決迷你基金的存留問(wèn)題，把更多的資源投向更有生命力的產(chǎn)品。

持有人大會(huì)頻頻失敗

9月下旬以來(lái)，A股市場(chǎng)整體回暖，眾多基金借助此輪行情，收復(fù)了年內(nèi)的業(yè)績(jī)“失地”。但從近期披露的提示公告來(lái)看，迷你基金觸發(fā)清盤(pán)預(yù)警的情況不斷出現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，僅12月以來(lái)，就有50多只基金發(fā)布規(guī)模預(yù)警公告，其中九成以上為權(quán)益類產(chǎn)品，指數(shù)基金、主動(dòng)權(quán)益類基金均多達(dá)10只以上。以場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品為例，截至12月13日，部分跟蹤創(chuàng)業(yè)200、國(guó)證2000等指數(shù)的迷你ETF自本輪行情以來(lái)已漲超40%，但基金份額卻沒(méi)有任何起色，甚至還在減少，導(dǎo)致產(chǎn)品進(jìn)一步陷入困境。

根據(jù)相關(guān)法規(guī)及基金合同約定，近期關(guān)于商討迷你產(chǎn)品是否持續(xù)運(yùn)作的持有人大會(huì)接連召開(kāi)。中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，12月以來(lái)已有20只左右基金召開(kāi)持有人大會(huì)失敗，大部分均為權(quán)益類產(chǎn)品。

究其原因，基金公告披露的情況顯示，由于本人直接出具表決意見(jiàn)或授權(quán)他人代表出具表決意見(jiàn)的基金份額持有人所持有的基金份額小于權(quán)益登記日基金總份額的二分之一，未達(dá)到法定的基金份額持有人大會(huì)召開(kāi)條件，故基金份額持有人大會(huì)召開(kāi)失敗。部分產(chǎn)品甚至沒(méi)有基金份額持有人參與持有人大會(huì)，在公告中直接“掛零”。

二次召開(kāi)門(mén)檻降低

根據(jù)證券投資基金法，基金份額持有人大會(huì)應(yīng)當(dāng)有代表二分之一以上基金份額的持有人參加，方可召開(kāi)。參加基金份額持有人大會(huì)的持有人的基金份額低于前款規(guī)定比例的，召集人可以在原公告的基金份額持有人大會(huì)召開(kāi)時(shí)間的三個(gè)月以后、六個(gè)月以內(nèi)，就原定審議事項(xiàng)重新召集基金份額持有人大會(huì)。重新召集的基金份額持有人大會(huì)應(yīng)當(dāng)有代表三分之一以上基金份額的持有人參加，方可召開(kāi)。

近期，某靈活配置型產(chǎn)品就二次召開(kāi)了基金份額持有人大會(huì)，審議該基金是否終止基金合同。結(jié)果顯示，此次本人直接出具表決意見(jiàn)或授權(quán)他人代表出具表決意見(jiàn)的基金份額持有人所代表基金份額大于該基金在權(quán)益登記日基金總份額的三分之一，滿足了二次召集基金份額持有人大會(huì)的法定條件。

但由于同意本次會(huì)議議案的基金份額未達(dá)到參加本次大會(huì)的基金份額持有人或其代理人所持表決權(quán)的三分之二以上(含)，不符合有關(guān)規(guī)定，導(dǎo)致本次會(huì)議議案未獲得通過(guò)。

滬上某公募市場(chǎng)部人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露，目前大部分基金持有人對(duì)基金公告不是特別關(guān)注，所以要想使得二分之一以上的基金份額持有人參與持有人大會(huì)，往往需要基金公司投入較多的資源，“一般情況下，基金公司可以聯(lián)系到直銷(xiāo)渠道的客戶，但聯(lián)系代銷(xiāo)渠道的客戶存在一定的困難，很多持有人的聯(lián)系方式基金公司并沒(méi)有掌握，還需要和代銷(xiāo)渠道溝通”。

第一次持有人大會(huì)召開(kāi)失敗，自然就進(jìn)入了二次召開(kāi)的流程。該市場(chǎng)部人士表示，由于二次召開(kāi)持有人大會(huì)的條件有所放松，基金公司在這方面的資源投入也能相對(duì)少些，所以部分基金公司會(huì)采取聚焦“二次”策略來(lái)應(yīng)對(duì)，這也成為了業(yè)內(nèi)比較常見(jiàn)的做法。

加快迷你基金市場(chǎng)化“出清”進(jìn)程

值得注意的是，在這些召開(kāi)持有人大會(huì)失敗的迷你基金中，部分產(chǎn)品已經(jīng)憑借9月下旬以來(lái)的行情迅速“爬坑”成功，擺脫了此前在清盤(pán)線附近掙扎的困境。

例如，某金融科技ETF今年上半年一度出現(xiàn)連續(xù)60個(gè)交易日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元的情形，按照相關(guān)規(guī)定，基金管理人要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)，審議關(guān)于該基金持續(xù)運(yùn)作的議案。然而這輪行情以來(lái)，金融科技板塊領(lǐng)漲，截至12月13日，該ETF的基金資產(chǎn)凈值已翻倍增長(zhǎng)，在基金份額同步增加的情況下，大幅超過(guò)清盤(pán)線標(biāo)準(zhǔn)。

“有些迷你產(chǎn)品雖然基金資產(chǎn)凈值回升，但不見(jiàn)得能持續(xù)吸引資金流入，回升的過(guò)程中甚至還會(huì)面臨較大的拋壓。”某中型公募機(jī)構(gòu)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，一只基金產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)涉及投研管理、渠道合作、營(yíng)銷(xiāo)投入等方方面面的投入，如果“走上了清盤(pán)的軌道，往往就很難回頭”，除非基金公司看到了產(chǎn)品巨大的機(jī)遇和潛力，否則多個(gè)部門(mén)協(xié)商確定的清盤(pán)決策很少會(huì)做出改變。

該公募人士也透露，現(xiàn)在迷你產(chǎn)品的數(shù)量眾多，運(yùn)營(yíng)消耗了基金公司很多的成本。迷你產(chǎn)品產(chǎn)生的托管費(fèi)、尾隨傭金需要不斷支付給托管機(jī)構(gòu)、代銷(xiāo)渠道，不會(huì)給基金公司帶來(lái)利潤(rùn)。現(xiàn)在很多基金公司不太愿意選擇“保殼”，而是傾向于盡快讓這些迷你產(chǎn)品清盤(pán)。

對(duì)于當(dāng)前較為熱門(mén)的ETF品種，天相投顧基金評(píng)價(jià)中心相關(guān)人士表示，如果基金公司對(duì)于部分產(chǎn)品仍有戰(zhàn)略布局意愿，即便需要持續(xù)投入資源，基金公司可能仍然會(huì)選擇“保殼”，并等待市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖。但對(duì)于沒(méi)有這種意愿的基金公司來(lái)說(shuō)，由于ETF市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，規(guī)模較小的ETF難以吸引足夠的流動(dòng)性和投資者關(guān)注，因此可能更傾向于清盤(pán)。