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隨著經(jīng)濟發(fā)展，居民家庭相對殷實，手中自然會有積蓄，給這些錢找個合適的“家”，在本金相對安全的情況下獲得穩(wěn)定收益，自然也是許多人的夢想。在這種情況下，繼保險和固收類基金之后，不少銀行理財產(chǎn)品也受到了人們的青睞，因為買入銀行理財無需像買股票一樣經(jīng)歷繁瑣的開戶手續(xù)，只要有銀行賬戶即可解決問題，再加上銀行理財?shù)馁徺I起點相較推出之時已有明顯降低，有些產(chǎn)品甚至打出了“一分錢起購”的招牌，人們自然樂于購買，銀行以及理財子公司也有發(fā)行的動力。

根據(jù)中國理財網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，按不同登記編碼計算，目前全市場存續(xù)中的銀行理財產(chǎn)品共有31580款，其中超過2.73萬款(占86%)屬于固收類。作為對比，東財Choice有收錄的1.08萬只主代碼公募基金當(dāng)中，不論是否考慮貨基，固收類產(chǎn)品的占比都遠低于此，足見大眾對銀行理財產(chǎn)品，尤其是固收產(chǎn)品的喜愛程度之深。

當(dāng)然，不論買基金還是買理財，要想衡量產(chǎn)品的表現(xiàn)如何，與業(yè)績基準(zhǔn)進行對比都頗為重要，由此衍生的超額收益自然也是影響回報的重要因素。但比起公募基金大多會將所有表現(xiàn)反映在扣費后的凈值當(dāng)中，許多銀行理財卻頗為“吝嗇”，部分銀行對于旗下理財產(chǎn)品甚至開出了超高的超額報酬計提比例。

(資料圖)

城商農(nóng)商或更“貪心”

比起公募基本不計提，私募大多20%的計提比例，不少銀行似乎在超額報酬這一方面相當(dāng)看重，尤其是對作為“看家本領(lǐng)”的固收類產(chǎn)品，在計提時更是毫不手軟。

根據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)，按不同代碼計算，在有可比數(shù)據(jù)的2277款存續(xù)理財產(chǎn)品當(dāng)中，超過900款的計提比例在50%或以上，其中有7款產(chǎn)品的計提比例甚至達到100%。顧名思義，100%的計提比例意味著投資者最多只能拿到業(yè)績基準(zhǔn)或者事前約定的固定收益，并且這一比例是基于扣費前還是扣費后的業(yè)績表現(xiàn)，不少銀行也沒有明確說法。

說得明白一點，投資者如果持有這一類理財產(chǎn)品，并且還是凈值型理財，那么他們的收益大概率將上有封頂，下不保底，是否扣除費用還要另說。

具體來看，根據(jù)普益財富2022年8月的統(tǒng)計，固收類產(chǎn)品的計提比例均值為57.89%，權(quán)益類則僅為26.86%?？紤]到A股在這期間走勢相對萎靡，計提比例稍低也算可以理解了。如果將統(tǒng)計范圍按機構(gòu)類型劃分可以發(fā)現(xiàn)，平均計提比例大致和金融機構(gòu)的覆蓋客戶數(shù)量成反比，越是全國性覆蓋的機構(gòu)(例如國股行和銀行理財子公司)計提比例越低，至于城商行和農(nóng)村金融機構(gòu)的計提比例均值都在70%以上。

事實上，同樣根據(jù)普益財富當(dāng)時的統(tǒng)計，銀行理財?shù)墓潭ü芾碣M大多和超額報酬計提比例成反比，例如固收類和權(quán)益類對比，前者的固定管理費均值只有后者(0.64%)的大約一半。在小編看來，不少銀行宣傳理財產(chǎn)品時都在強調(diào)較低的固定管理費，但有意淡化超額報酬計提比例，此舉難免有誤導(dǎo)之嫌。

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(來源：普益標(biāo)準(zhǔn)微信公眾號)

計提名目為何？

俗話說“師出有名”，銀行沒有理由就收錢無疑難以服眾，他們在設(shè)計名目時自然要有考量。根據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)，同樣是按不同代碼計算，全市場共有6210款存續(xù)中的銀行理財產(chǎn)品特別提及了“浮動管理費率”條款，雖然具體用詞不同，但各銀行該費率計提標(biāo)的卻出奇的統(tǒng)一，就是超額報酬。

以當(dāng)中被提及較多的招銀理財(招商銀行附屬理財子公司)為例，根據(jù)該公司旗下的“招睿增利73號”產(chǎn)品說明書，該產(chǎn)品是以“浮動投資管理費”名義收取超額報酬的，該項報酬按日計提，至理財計劃終止日一次結(jié)算。具體來看，該產(chǎn)品的計提原則非常簡單，理財計劃成立日至計提當(dāng)日，年化名義份額凈值收益率超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的情況下，超額部分的80%會被計提為管理費，意味著投資者在該產(chǎn)品表現(xiàn)超出預(yù)期的情況下，只能分享到超額部分的20%。該公司其他產(chǎn)品以及其他銀行的同類產(chǎn)品雖然計提計算方式和比例各有區(qū)別，但大致原則與此基本一致。更重要的是，在上述產(chǎn)品說明書當(dāng)中，招銀理財并未明確提及計提比例是在扣費前還是扣費后，這一點也與上文當(dāng)中的情況一模一樣。

對此小編不禁好奇，雖然超額收益計提可以激勵管理人讓客戶的利益最大化，但如此高比例計提，并且部分產(chǎn)品還是全額，是否會起到反效果，讓投資者的體驗變得更差？這一點，可能需要進一步證實。

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(來源：招銀理財，“招睿增利73號”產(chǎn)品說明書)

影響因素眾多

事實上，銀行理財計提超額報酬，其問題還不止計提比例這一項，計提計算方式不統(tǒng)一、數(shù)據(jù)披露細節(jié)不同，甚至是旱澇保收，這些都會影響到最終的計提結(jié)果。

上海證券報在報道該問題時，曾經(jīng)引用銀行理財人士的觀點指出，計提超額報酬用于浮動管理費，一方面有利于實現(xiàn)投資者預(yù)期回報，畢竟只有實現(xiàn)業(yè)績上限，才可以參與超額報酬的計提；另一方面有利于提升管理人的積極主動特性，但是過高會影響投資者的積極性，比如100%計提，就意味著投資者不會分享超額報酬部分。當(dāng)然該報道有一點并沒提到：不論計提比例是多少，類似“招卓價值精選”這樣凈值低于1就暫停收取管理費的產(chǎn)品，畢竟還是少數(shù)。

不止如此，該報的孫忠在分析超額報酬計提的文章中，曾經(jīng)引用招銀理財和信銀理財?shù)膬煽町a(chǎn)品指出，這兩款產(chǎn)品分別采用了按日計提和高水位法的方式計提，其中前者細節(jié)在上文中已有提及，后者則是以歷史開放日的最高累計凈值作為初始凈值計算到期收益率，若超過業(yè)績基準(zhǔn)則計提超額業(yè)績報酬。很明顯，不論超額收益的計算標(biāo)準(zhǔn)如何，都會讓投資者很難選擇。

總結(jié)起來，銀行理財目前大多仍以固收類產(chǎn)品為主，這種情況下，投資者能夠拿到固定且較高的票息收益，他們確實不會太在乎超額收益的存在與否。但在品類逐步多元化的情況下，如果銀行理財仍計提高比例甚至全額計提超額報酬，并且沒有相對統(tǒng)一且清晰的計提標(biāo)準(zhǔn)，可能會讓投資者的滿意度大打折扣。