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9月4日至8日，A股市場(chǎng)縮量整固，主要股指先揚(yáng)后抑，仍呈現(xiàn)低位休整格局。多家一線私募最新策略觀點(diǎn)顯示，當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)對(duì)于政策“逐步顯效”和市場(chǎng)逐步修復(fù)，整體抱有較為正向的預(yù)期。私募機(jī)構(gòu)也在重點(diǎn)圍繞個(gè)股、行業(yè)的業(yè)績(jī)修復(fù)和成長(zhǎng)前景，進(jìn)行較為積極的結(jié)構(gòu)性布局和應(yīng)對(duì)。順周期、半導(dǎo)體、醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊，成為現(xiàn)階段多家私募掘金的重點(diǎn)方向。

縮量特征明顯

(資料圖片僅供參考)

受美元指數(shù)走強(qiáng)、美股高位調(diào)整、人民幣匯率回落等因素影響，上周A股市場(chǎng)沖高回落。

從上周主要股指的具體表現(xiàn)來(lái)看，截至9月8日收盤，在主要股指中，上證指數(shù)、深證成指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50當(dāng)周分別下跌0.53%、1.74%、1.36%、2.40%、3.56%。從領(lǐng)漲、領(lǐng)跌行業(yè)角度看，半導(dǎo)體、華為產(chǎn)業(yè)鏈、軍工、智能汽車、煤炭等板塊和投資主題全周領(lǐng)漲;農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等板塊全周跌幅居前。從成交量看，上周A股縮量特征十分明顯。

在市場(chǎng)估值方面，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50的市盈率，分別處于近三年36.44%、2.05%、0.68%、1.51%的歷史分位水平。整體來(lái)看，A股主要股指的市盈率估值優(yōu)勢(shì)較為突出。分行業(yè)看，估值較低的電氣設(shè)備、汽車、食品飲料三個(gè)行業(yè)的市盈率估值，分別位于近三年0.14%、2.47%、3.01%的歷史分位水平，在所有A股行業(yè)中明顯處于低估的狀態(tài)。

私募倉(cāng)位回升

從目前機(jī)構(gòu)投資者的倉(cāng)位水平來(lái)看，據(jù)第三方機(jī)構(gòu)最新監(jiān)測(cè)，國(guó)內(nèi)股票私募機(jī)構(gòu)倉(cāng)位水平在經(jīng)過(guò)7月末至8月中旬的回落之后，近期也呈現(xiàn)較為明顯的企穩(wěn)回彈跡象，顯示出股票私募整體的投資信心出現(xiàn)溫和修復(fù)。

私募排排網(wǎng)最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日(因私募信披合規(guī)等因素，私募凈值及倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)相對(duì)滯后)，國(guó)內(nèi)股票私募平均倉(cāng)位為77.81%，環(huán)比前一周小幅上升0.29個(gè)百分點(diǎn)。此前兩周，該平均倉(cāng)位數(shù)據(jù)則從80%以上連續(xù)兩周出現(xiàn)減倉(cāng)下滑。

具體來(lái)看，截至8月25日，重倉(cāng)或滿倉(cāng)(倉(cāng)位>80%)的股票私募占比為54.12%，中等偏重倉(cāng)位(50%≤倉(cāng)位≤80%)的股票私募占比達(dá)到33.64%。此外，截至8月25日，百億級(jí)私募平均倉(cāng)位為74.49%，其中有46.29%的百億級(jí)私募倉(cāng)位處于重倉(cāng)或滿倉(cāng)狀態(tài)。

值得注意的是，僅就8月來(lái)看，在A股大勢(shì)表現(xiàn)欠佳的背景下，私募機(jī)構(gòu)的上市公司調(diào)研熱情和新產(chǎn)品發(fā)行仍然“逆勢(shì)走高”。綜合朝陽(yáng)永續(xù)、私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至8月末，當(dāng)月共有1834家私募機(jī)構(gòu)合計(jì)進(jìn)行7152次調(diào)研，覆蓋上市公司791家，環(huán)比7月有顯著增長(zhǎng)。按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)口徑計(jì)算，8月接受私募機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)排名第一至第五位的一級(jí)行業(yè)分別為：醫(yī)藥生物、電子、機(jī)械設(shè)備、計(jì)算機(jī)和電氣設(shè)備。此外，8月共有627家私募管理人備案私募證券產(chǎn)品，合計(jì)備案產(chǎn)品總量為1088只，環(huán)比7月的795只增長(zhǎng)36.86%。

修復(fù)趨勢(shì)有望延續(xù)

針對(duì)近期A股市場(chǎng)走勢(shì)，世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳表示，在前期政策面利好出爐之后，8月28日當(dāng)周及上周的A股階段性表現(xiàn)整體弱于預(yù)期。從中期來(lái)看，市場(chǎng)終將對(duì)政策作出積極正面的響應(yīng)。整體而言，相關(guān)政策對(duì)于市場(chǎng)的積極影響將不僅體現(xiàn)在資金面，還會(huì)改變資本市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境。

涌津投資相關(guān)人士認(rèn)為，8月末政策面利好對(duì)A股市場(chǎng)的提振作用將逐步顯現(xiàn)。適當(dāng)約束減持、合理調(diào)節(jié)IPO速率、平衡投融資需求，將對(duì)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展帶來(lái)積極作用。在此背景下，從中期來(lái)看，該機(jī)構(gòu)將繼續(xù)堅(jiān)定看多中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)，就靈活的策略應(yīng)對(duì)而言，目前重點(diǎn)看好消費(fèi)復(fù)蘇、醫(yī)療改革和高端制造配置等投資方向，通過(guò)精選個(gè)股和多種建倉(cāng)方式，積極參與市場(chǎng)。

名禹資產(chǎn)相關(guān)人士表示，從市場(chǎng)風(fēng)格和投資機(jī)會(huì)看，現(xiàn)階段兩大“結(jié)構(gòu)主線”值得重點(diǎn)關(guān)注：一是受益于基本面預(yù)期修復(fù)的強(qiáng)周期板塊;二是以科創(chuàng)板為代表的科技股方向。