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“健全多層次金融服務(wù)體系，壯大耐心資本”“要培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本”“推動(dòng)國資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L期資本、耐心資本”……2024年以來，“耐心資本”一詞熱度持續(xù)攀升，成為推動(dòng)“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)重要的政策著力點(diǎn)。

耐心資本是支持科技創(chuàng)新的重要力量。“相較于其他資金，耐心資本更加關(guān)注長期性、價(jià)值性，因此更關(guān)注企業(yè)研發(fā)投入、技術(shù)創(chuàng)新等非財(cái)務(wù)指標(biāo)，也更敢于投早、投小、投硬科技，能立足全生命周期視角，結(jié)合國家戰(zhàn)略，為科創(chuàng)企業(yè)提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授高偉告訴記者。

今年4月召開的中共中央政治局會(huì)議提出，“要積極發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，壯大耐心資本”。這是“耐心資本”首次在中央政治局會(huì)議上被提及。而在此后的多次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議以及日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，“耐心資本”更是頻被提及。

8月30日召開的國常會(huì)提出“要培育壯大保險(xiǎn)資金等耐心資本”，9月18日召開的國常會(huì)再次提出“要推動(dòng)國資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L期資本、耐心資本”，12月16日召開的國常會(huì)研究促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展政策舉措，進(jìn)一步指出“要發(fā)展壯大長期資本、耐心資本，完善不同類型基金差異化管理機(jī)制，防止對(duì)社會(huì)資本產(chǎn)生擠出效應(yīng)”。國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局、國資委等多個(gè)部委也從各維度入手，出臺(tái)支持耐心資本發(fā)展壯大的具體措施。

高偉指出，中央多次提出培育壯大耐心資本，這反映了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期。“耐心資本能夠?yàn)榭萍紕?chuàng)新型企業(yè)提供必要的長期資金支持，這對(duì)于推動(dòng)我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力具有重要作用。一系列政策的出臺(tái)，有助于提振行業(yè)信心，并且更好地引導(dǎo)相關(guān)行業(yè)發(fā)展。”

而這一年間，在政策引導(dǎo)下，越來越多的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加大了對(duì)早期項(xiàng)目的關(guān)注。“2024年以來，響應(yīng)政策號(hào)召，我們一共投資了超過15個(gè)項(xiàng)目，數(shù)量上和往年基本一致，但整體來看投資階段有所提前。”“今年，我們明顯感受到早期優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目得到了更多機(jī)構(gòu)青睞。”……在日前舉辦的第二十四屆中國股權(quán)投資年度大會(huì)上，記者聽到了不少類似的聲音。

與此同時(shí)，來自銀行、保險(xiǎn)、社保等領(lǐng)域的耐心資本也進(jìn)一步發(fā)展壯大。

今年9月，金融監(jiān)管總局把金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)范圍由上海擴(kuò)大至北京、天津等滿足條件的18個(gè)大中型城市。隨后，各個(gè)試點(diǎn)城市搶抓政策機(jī)遇，與AIC積極合作設(shè)立股權(quán)投資基金。例如，10月中旬，數(shù)只AIC股權(quán)投資基金在深圳密集簽約，總金額達(dá)550億元。另有數(shù)據(jù)顯示，2024年第三季度，銀行業(yè)LP出資占比、出資額均大幅增長。

社保基金作為源頭活水，也為新興產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。記者了解到，2024年廈門建發(fā)新興投資和全國社保基金理事會(huì)合作的廈門建發(fā)新興產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資壹期合伙企業(yè)(有限合伙)作為創(chuàng)業(yè)投資基金已經(jīng)開始了運(yùn)營，主要投向醫(yī)療健康、先進(jìn)制造、創(chuàng)新消費(fèi)等領(lǐng)域。

展望未來，助推耐心資本壯大的支持政策有望進(jìn)一步完善。2024年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出，“健全多層次金融服務(wù)體系”“壯大耐心資本”“更大力度吸引社會(huì)資本參與創(chuàng)業(yè)投資”。

“國家對(duì)耐心資本的一系列支持政策讓我們進(jìn)一步堅(jiān)定了信心。”國投創(chuàng)合總經(jīng)理劉偉在接受記者采訪時(shí)表示，“下一步，我們將繼續(xù)堅(jiān)持投早、投小、投硬科技，進(jìn)一步發(fā)揮國家引導(dǎo)基金及央企基金作用，帶動(dòng)更多社會(huì)資本梯度培育創(chuàng)新型企業(yè)。”

“未來耐心資本有望迎來更多利好。”高偉建議對(duì)于不同領(lǐng)域的耐心資本，堅(jiān)持科學(xué)引導(dǎo)、分類施策，通過優(yōu)化長期投資結(jié)構(gòu)，從結(jié)構(gòu)適配的角度為不同來源的資本匹配到合適的投入領(lǐng)域。對(duì)于不同類型資本，需要加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，共同建設(shè)多層次的資本市場(chǎng)，為技術(shù)創(chuàng)新、新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供全鏈條全生命周期、多樣化接力式金融服務(wù)。