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自多家未設(shè)立理財(cái)公司的銀行(以下簡(jiǎn)稱“非持牌銀行”)收到壓降自營(yíng)理財(cái)規(guī)模的監(jiān)管要求以來(lái)，其中一些銀行在根據(jù)自身資源稟賦進(jìn)行結(jié)構(gòu)性壓降的同時(shí)，也在尋求與理財(cái)公司的合作。據(jù)了解，它們的合作主要有兩種模式：一是非持牌銀行僅作為理財(cái)公司的產(chǎn)品代銷平臺(tái);二是非持牌銀行將自己的客戶和資產(chǎn)推薦給理財(cái)公司，理財(cái)公司根據(jù)銀行需求，開發(fā)定制化產(chǎn)品。記者最新獲悉，后一種合作模式即將進(jìn)入新階段，由理財(cái)公司與非持牌銀行共同開發(fā)的產(chǎn)品最快將在11月底上架。

此外，理財(cái)牌照競(jìng)爭(zhēng)格局也出現(xiàn)新變化，部分銀行因獲批牌照無(wú)望而選擇放棄，但滬農(nóng)商行、成都銀行等幾家理財(cái)規(guī)模居前的銀行仍在積極籌備。還有部分單獨(dú)申請(qǐng)理財(cái)牌照無(wú)望的銀行，準(zhǔn)備聯(lián)合所在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)其他中小銀行，共同申請(qǐng)牌照。

聯(lián)手謀劃產(chǎn)品

“我們預(yù)計(jì)，與理財(cái)公司合作的聯(lián)創(chuàng)理財(cái)產(chǎn)品最快將于11月底面世，這在業(yè)內(nèi)是一項(xiàng)創(chuàng)新舉措。”北方地區(qū)某城商行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人向記者透露。

據(jù)了解，聯(lián)創(chuàng)理財(cái)產(chǎn)品的運(yùn)作機(jī)制是，非持牌銀行向理財(cái)公司推介資產(chǎn)，雙方共同篩選并確定資產(chǎn)白名單，比如對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)實(shí)施共同準(zhǔn)入，由理財(cái)公司納入這些資產(chǎn)并發(fā)行產(chǎn)品，隨后由非持牌銀行進(jìn)行全額代銷。

“我行的自營(yíng)理財(cái)產(chǎn)品很受客戶歡迎。若客戶未能購(gòu)得自營(yíng)理財(cái)產(chǎn)品，我們才會(huì)引導(dǎo)他們考慮我行代銷的其他機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品。如果我們僅作為理財(cái)公司的產(chǎn)品代銷渠道，一旦理財(cái)公司不重視渠道端，或者有一兩期理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)不佳，可能會(huì)削弱客戶對(duì)我們的信任，從而造成客戶流失。”上述城商行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人表示。

“通過(guò)共同開發(fā)產(chǎn)品，我們既能維護(hù)品牌，又能留住客戶。我們將在聯(lián)創(chuàng)產(chǎn)品中引入我們熟悉的本省非標(biāo)資產(chǎn)，可在確保資產(chǎn)安全性的前提下提供更高的收益率，這類產(chǎn)品相較僅投資標(biāo)準(zhǔn)債券的理財(cái)產(chǎn)品將更具競(jìng)爭(zhēng)力，也更符合我行客戶需求。”上述城商行資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人說(shuō)。

據(jù)悉，該城商行仍在積極申請(qǐng)理財(cái)公司牌照，若最終未能獲得牌照，該行將迅速轉(zhuǎn)型為買方投顧以及資產(chǎn)采集方。

記者了解到，非持牌銀行和理財(cái)公司共同開發(fā)產(chǎn)品，是當(dāng)前一種常見的合作模式。“經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、欠發(fā)達(dá)地區(qū)的客戶情況不一樣，大銀行、小銀行的客戶情況也不一樣，銀行自身訴求同樣有差異。比較好的合作模式是，我們以專業(yè)的資產(chǎn)管理人身份參與合作，非持牌銀行則發(fā)揮自己在獲取資產(chǎn)及客戶資源方面的優(yōu)勢(shì)。”北方地區(qū)某股份行理財(cái)公司人士告訴記者。

對(duì)于另一種合作模式——非持牌銀行僅作為理財(cái)公司的產(chǎn)品代銷渠道，多家城商行和農(nóng)商行人士向記者表示，他們的產(chǎn)品在當(dāng)?shù)鼐哂泻軓?qiáng)的品牌效應(yīng)，這種效應(yīng)是長(zhǎng)期積累的結(jié)果，銀行不愿意舍棄。對(duì)于在當(dāng)?shù)赜忻黠@品牌效應(yīng)的非持牌銀行來(lái)說(shuō)，他們并不愿意僅作為產(chǎn)品代銷渠道。

此外，相較產(chǎn)品代銷合作模式，共同開發(fā)產(chǎn)品的合作模式更有利于非持牌銀行資產(chǎn)管理部員工實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值。“如果非持牌銀行僅做產(chǎn)品代銷，那么該行的資產(chǎn)管理部門就沒有存在的必要，這個(gè)部門的員工可能需要轉(zhuǎn)入零售部或金融市場(chǎng)部。”南方地區(qū)某城商行理財(cái)公司副總裁說(shuō)。

各顯神通爭(zhēng)牌照

記者從業(yè)內(nèi)獲悉，理財(cái)公司牌照的競(jìng)爭(zhēng)格局出現(xiàn)新動(dòng)向，部分銀行認(rèn)為牌照獲批無(wú)望而選擇放棄，但滬農(nóng)商行、成都銀行、成都農(nóng)商行、吉林銀行、長(zhǎng)沙銀行、中原銀行等幾家牌照獲批可能性較大的銀行仍在積極籌備中。

這些銀行之所以備受關(guān)注，原因在于它們?cè)谖丛O(shè)立理財(cái)公司的銀行中，理財(cái)規(guī)模居前列。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)與各家銀行2024年半年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年6月末，有存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品的城商行與農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)共211家，其中理財(cái)規(guī)模超500億元的銀行有20家左右，滬農(nóng)商行以1805億元居第一位，成都農(nóng)商行、成都銀行均超700億元，中原銀行、吉林銀行等均接近700億元。

此外，在所處的省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)具有較強(qiáng)的品牌影響力;所在區(qū)域尚無(wú)理財(cái)公司，需要設(shè)立一家理財(cái)公司以滿足當(dāng)?shù)鼐用竦睦碡?cái)需求，如東北地區(qū)、中原地區(qū)尚無(wú)理財(cái)公司;所在地區(qū)的政府積極支持;整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)效良好等，也是上述銀行在理財(cái)公司牌照爭(zhēng)奪戰(zhàn)中備受關(guān)注的重要原因。

事實(shí)上，監(jiān)管部門提出壓降銀行自營(yíng)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模要求，旨在讓不具備開展此類業(yè)務(wù)能力的銀行有序退出。“運(yùn)營(yíng)一家理財(cái)公司成本較高，我們每年在系統(tǒng)研發(fā)上的投入高達(dá)數(shù)千萬(wàn)元，成本高昂;同時(shí)，一些銀行在投資管理和風(fēng)控方面也未達(dá)到要求，可能是出于這些原因，監(jiān)管部門要求部分銀行有序退出自營(yíng)理財(cái)業(yè)務(wù)。”上述城商行理財(cái)公司副總裁說(shuō)。

“頭部城商行的理財(cái)業(yè)務(wù)能力相對(duì)較強(qiáng)，這類城商行也率先收到了自營(yíng)理財(cái)規(guī)模壓降要求，并按要求向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送壓降計(jì)劃。提交自營(yíng)理財(cái)規(guī)模壓降計(jì)劃有助于監(jiān)管機(jī)構(gòu)了解情況，未來(lái)也可能據(jù)此再批準(zhǔn)幾張理財(cái)公司牌照。但其他銀行尤其是大部分農(nóng)商行，可能并不具備開展自營(yíng)理財(cái)業(yè)務(wù)的條件。對(duì)于這類銀行，一個(gè)較好的途徑就是在區(qū)域內(nèi)進(jìn)行整合，像杭州聯(lián)合銀行那樣，待規(guī)模擴(kuò)大、投資管理能力增強(qiáng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力提升后，再申請(qǐng)理財(cái)公司牌照。”南方地區(qū)某城商行副行長(zhǎng)表示。

此外，記者了解到，在某些省份，單家銀行的理財(cái)規(guī)模在全國(guó)范圍內(nèi)并不突出，這些地區(qū)更傾向于由當(dāng)?shù)乩碡?cái)規(guī)模最大的銀行牽頭，聯(lián)合其他銀行共同申請(qǐng)理財(cái)公司牌照。

結(jié)構(gòu)性壓降理財(cái)規(guī)模

為完成自營(yíng)理財(cái)規(guī)模壓降要求，記者了解到，當(dāng)前多家中小銀行正根據(jù)自身資源稟賦實(shí)施結(jié)構(gòu)性壓降策略。上述城商行副行長(zhǎng)表示，該行自營(yíng)理財(cái)總規(guī)模逐步縮減，其中現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品是重點(diǎn)壓降對(duì)象，而資產(chǎn)組合久期較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模反而在增長(zhǎng)。其原因在于，非持牌銀行的現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品相較理財(cái)公司的日開型固收類理財(cái)產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，而久期較長(zhǎng)的理財(cái)產(chǎn)品則能凸顯該行的投資能力。

需要說(shuō)明的是，日開型固收類理財(cái)產(chǎn)品與現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品均支持每日申贖，可滿足客戶的高流動(dòng)性需求。不同點(diǎn)在于，相較現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品，日開型固收類理財(cái)產(chǎn)品受到的限制較少，可以通過(guò)加杠桿、拉長(zhǎng)久期、信用下沉等策略提高收益率，若管理人能實(shí)現(xiàn)較高收益率并控制好凈值波動(dòng)，那么這類產(chǎn)品將具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

然而，日開型固收類理財(cái)產(chǎn)品的管理難度較大，理財(cái)公司和非持牌銀行現(xiàn)有人手難以滿足管理需求。因此，理財(cái)公司常將過(guò)半資金委托給信托公司、券商等通道方進(jìn)行組合管理和流動(dòng)性安排。而非持牌銀行則因特殊目的載體(SPV)額度限制，難以開展此類委外業(yè)務(wù)。“我行主要通過(guò)代銷理財(cái)公司的日開型固收類理財(cái)產(chǎn)品來(lái)滿足客戶對(duì)高流動(dòng)性產(chǎn)品的需求。同時(shí)，市場(chǎng)上仍存在配置存量保險(xiǎn)協(xié)議存款及存量手工補(bǔ)息存款的理財(cái)產(chǎn)品，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于同類產(chǎn)品，這類產(chǎn)品是我們代銷的優(yōu)選。”上述城商行副行長(zhǎng)說(shuō)。

該城商行重點(diǎn)發(fā)展長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品，原因在于此類產(chǎn)品有助于管理人提升債券投資能力，展現(xiàn)投資特色，從而提高客戶黏性。上述城商行副行長(zhǎng)表示：“我們的客群對(duì)定期存款有大量需求，但當(dāng)前銀行為了壓降負(fù)債成本，3年期、5年期的定期存款利率普遍降到2%以下，而我們1年期理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率在2.5%左右，對(duì)于我行客戶來(lái)說(shuō)，這是很好的存款替代產(chǎn)品。”

在壓降理財(cái)規(guī)模的過(guò)程中存在諸多挑戰(zhàn)。例如，理財(cái)產(chǎn)品的生命周期并非銀行單方面可控，需要客戶主動(dòng)退出才能實(shí)現(xiàn)理財(cái)規(guī)模平穩(wěn)壓降。此外，中小銀行持有的債券期限多為3至5年，而要在2026年底前實(shí)現(xiàn)自營(yíng)理財(cái)規(guī)模清零，就需要提前處置這些資產(chǎn)，不少債券的流動(dòng)性較差，銀行將不得不降價(jià)拋售，反映到理財(cái)產(chǎn)品端就是凈值下跌。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，一些中小銀行尋求與理財(cái)公司合作，將客戶與資產(chǎn)推薦給理財(cái)公司，這有助于中小銀行實(shí)現(xiàn)自營(yíng)理財(cái)規(guī)模有序壓降，達(dá)成自營(yíng)理財(cái)規(guī)模清零的目標(biāo)。