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先鋒新材賣(mài)殼重組欲轉(zhuǎn)型

(資料圖)

業(yè)績(jī)承壓、孫公司失控……近兩年問(wèn)題不斷的先鋒新材（300163.SZ）欲賣(mài)殼轉(zhuǎn)型，計(jì)劃收購(gòu)線(xiàn)纜業(yè)務(wù)的東峰電纜。

7月3日，先鋒新材公告稱(chēng)，公司擬籌劃通過(guò)資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方式購(gòu)買(mǎi)江蘇東峰電纜有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東峰電纜”）控股權(quán)，本次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重組上市。如本次重組順利進(jìn)行，先鋒新材將完全剝離目前主營(yíng)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)向電線(xiàn)、電纜賽道。

值得注意的是，因?yàn)樽庸臼Э睾瓦B續(xù)虧損的問(wèn)題，先鋒新材從2022年至今已收到交易所5份關(guān)注函和3份財(cái)報(bào)問(wèn)詢(xún)。

在業(yè)績(jī)持續(xù)虧損、內(nèi)部控制監(jiān)督出現(xiàn)較大問(wèn)題之下，公司的確可以通過(guò)置出現(xiàn)有資產(chǎn)、置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)扭虧。但至今先鋒新材還未公布東峰電纜的營(yíng)收情況，對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)情況以及重組后的整合情況還需進(jìn)一步觀望。

先鋒新材“轉(zhuǎn)型”賣(mài)殼重組謀脫困

在最新發(fā)布的《關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組的停牌公告》中先鋒新材表示，擬籌劃通過(guò)資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)方式，購(gòu)買(mǎi)東峰電纜控股權(quán)。此次交易預(yù)計(jì)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，預(yù)計(jì)構(gòu)成重組上市。上市公司將于7月3日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

先鋒新材因重大資產(chǎn)重組停牌

6月30日，先鋒新材與東峰電纜的控股股東及實(shí)際控制人簽署了《重大資產(chǎn)重組意向協(xié)議》，先鋒新材擬將持有的全部資產(chǎn)、負(fù)債及業(yè)務(wù)置換標(biāo)的公司全部股權(quán)，并以發(fā)行股票方式，向標(biāo)的公司股東按其各自持有標(biāo)的公司的股權(quán)比例，購(gòu)買(mǎi)置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)的差額部分。

不過(guò)先鋒新材提示，此次交易正處于籌劃階段，交易各方尚未簽署正式的交易協(xié)議，公司本次籌劃的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)正在洽談和商討中，相關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性。

公開(kāi)材料顯示，收購(gòu)方先鋒新材目前主要從事高分子復(fù)合遮陽(yáng)材料（陽(yáng)光面料）產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。產(chǎn)品用于建筑遮陽(yáng)。而本次重組標(biāo)的東峰電纜成立于1994年9月，注冊(cè)資本3.08億元，主要從事電線(xiàn)電纜、電工器材、電纜附件的技術(shù)研發(fā)、制造、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，公司總資產(chǎn)23.02億元。

目前，東峰電纜產(chǎn)品體系涵蓋220KV、110KV高壓電纜、35KV及下交聯(lián)聚乙烯絕緣電力電纜、聚氯乙烯絕緣電力電纜、架空絕緣電纜、電氣裝備用電線(xiàn)電纜等，并重點(diǎn)開(kāi)發(fā)了低煙無(wú)鹵、低煙低鹵、分支電纜及各種阻燃型等特種產(chǎn)品。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電力、航空、鐵路、新能源、汽車(chē)家電、石油化工、礦務(wù)冶金、城市建設(shè)等多個(gè)領(lǐng)域，遠(yuǎn)銷(xiāo)東南亞、中東、歐洲、美洲以及非洲等世界三十多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

股權(quán)關(guān)系顯示，江蘇東峰電纜科技集團(tuán)有限公司、劉云峰、劉建平、唐福良分別持有東峰電纜57.85%、25.88%、15.94%、0.32%股權(quán)。劉云峰為東峰電纜實(shí)際控制人。

業(yè)績(jī)承壓、子公司失控……轉(zhuǎn)型能否解除危機(jī)

不惜以全部身家置換東峰電纜控股權(quán)背后，是因?yàn)橄蠕h新材近年來(lái)經(jīng)營(yíng)不理想。鈦媒體App梳理近期公告看到，公司已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，今年一季度虧損持續(xù)，對(duì)凈利潤(rùn)影響嚴(yán)重的子公司失控也惡化了先鋒新材的情況。

鈦媒體App查閱的年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年-2022年，先鋒新材營(yíng)業(yè)收入分別為5.87億、4.5億元、2.76億元、3.06億元和3.05億元，凈利潤(rùn)分別為-2.02億元、4850.6萬(wàn)元、1818.23萬(wàn)元、-348.47萬(wàn)元和-171.66萬(wàn)元。雖然2022年虧損縮小，但已連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損。

今年一季度，先鋒新材歸屬凈利潤(rùn)繼續(xù)虧損，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為6885萬(wàn)元，虧損522.8萬(wàn)元，虧損額已超過(guò)2021年和2022年的虧損總和。

在年報(bào)問(wèn)詢(xún)函回復(fù)中鈦媒體App了解到，從同行業(yè)毛利率對(duì)比分析來(lái)看，先鋒新材的各方面毛利率低于可比行業(yè)的上市公司。如圖顯示，公司綜合毛利率為18.42%，遠(yuǎn)低于西大門(mén)和玉馬遮陽(yáng)的34.01%和41.66%。占總營(yíng)收比重50.02%和49.63%的陽(yáng)光面料和窗飾及遮陽(yáng)毛利率也遠(yuǎn)低于西大門(mén)和玉馬遮陽(yáng)。

先鋒新材與同行業(yè)毛利率對(duì)比分析

在深交所下發(fā)的2022年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函中，其要求先鋒新材說(shuō)明公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力是否存在重大不確定性，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力是否得到改善。

不過(guò)先鋒新材回復(fù)稱(chēng)，公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力不存在重大不確定性。

對(duì)于虧損，先鋒新材表示，公司2022年同比2021年減虧50.74%，系停止了非主營(yíng)業(yè)務(wù)，并大力加強(qiáng)非主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款的催收和管理。資金的回收改善了公司現(xiàn)金流狀況，同時(shí)降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用，為主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了更多資金支持。

2022年年末，先鋒新材應(yīng)收賬款凈額為6633.81萬(wàn)元，較年初下降了51.54%，2022年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為8434.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)289.54%。這與凈利潤(rùn)變動(dòng)差異較大。

公司解釋?zhuān)饕驗(yàn)橄蠕h新材終止了煤炭業(yè)務(wù)并在2022年收回了前期欠款。根據(jù)公司回復(fù)函可以看到，先鋒新材因終止煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)對(duì)報(bào)告期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的影響為4850.81萬(wàn)元。

值得一提的是，對(duì)子公司的失控問(wèn)題，也引起了深交所的關(guān)注。

先鋒新材2022年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具了保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。據(jù)了解，保留意見(jiàn)主要涉及報(bào)告期公司因子公司管控不到位，導(dǎo)致子公司鄂爾多斯市先鋒能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鄂爾多斯先鋒”）和深圳啟先新材料研發(fā)中心有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳啟先”）失去控制。

針對(duì)深交所關(guān)于“子公司失控”的問(wèn)詢(xún)，先鋒新材在5月份回復(fù)中表示，公司對(duì)旗下子公司鄂爾多斯先鋒和深圳啟先享有的股東權(quán)利受到來(lái)自鄂爾多斯先鋒和深圳啟先前執(zhí)行董事宋玉洲和張孟宇的非法阻礙，導(dǎo)致公司對(duì)兩家子公司的管理失去控制。

公開(kāi)資料顯示，鄂爾多斯先鋒主要從事融資性煤炭貿(mào)易業(yè)務(wù)，深圳啟先主要從事新材料開(kāi)發(fā)。今年2月份，先鋒新材將武威先鋒持有的鄂爾多斯先鋒100%股權(quán)和先鋒新材持有的深圳啟先60%股權(quán)分別以386.1602萬(wàn)元和148.6947萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給寧波梵帝國(guó)際貿(mào)易有限公司。

值得注意的是，失控子公司的凈利潤(rùn)占合并凈利潤(rùn)的比例為51.16%，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響重大。目前，失控子公司不涉及公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)，且失控子公司在報(bào)告期均已暫停經(jīng)營(yíng)，失控子公司發(fā)生的虧損主要為職工薪酬（含人員遣散費(fèi)）、辦公場(chǎng)所的房租及少量辦公費(fèi)用，僅對(duì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的特定賬戶(hù)。

針對(duì)先鋒新材相關(guān)問(wèn)題，鈦媒體App致電先鋒新材董秘辦公室希望了解具體情況，不過(guò)對(duì)方電話(huà)未有人接聽(tīng)。（本文首發(fā)鈦媒體APP，作者｜郭夢(mèng)儀）