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(資料圖)

開(kāi)源證券股份有限公司蔡明子,龍永茂近期對(duì)翔宇醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，綜合實(shí)力強(qiáng)步入發(fā)展快車(chē)道》，本報(bào)告對(duì)翔宇醫(yī)療給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為41.24元。

翔宇醫(yī)療(688626)
營(yíng)收、利潤(rùn)高速增長(zhǎng)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
公司發(fā)布2023年半年報(bào)：2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.35億元(+51.55%)，歸母凈利潤(rùn)1.08億元(+169.00%)，扣非凈利潤(rùn)0.95億元(+269.41%)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額1.01億元(+450.10%)。公司營(yíng)收、利潤(rùn)高速增長(zhǎng)。公司為康復(fù)醫(yī)療器械細(xì)分賽道領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品線(xiàn)齊全、具備提供康復(fù)一體化解決方案服務(wù)的能力，充分受益于醫(yī)療機(jī)構(gòu)建設(shè)和升級(jí)康復(fù)中心帶來(lái)的增量，擁有較大發(fā)展?jié)撃埽覀兙S持對(duì)公司2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為2.15、2.80、3.65億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.35、1.75、2.28元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為31.7/24.3/18.7倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
業(yè)績(jī)逐季提速增長(zhǎng)，盈利能力顯著提升
分季度看，公司Q1/Q2收入分別為1.43億元（+68.25%）、1.92億元（+41.09%）；歸母凈利潤(rùn)分別為0.38億元（+298.99%）、0.70億元（+128.65%）；扣非凈利潤(rùn)分別為0.33億元（+549.98%）、0.62億元（+201.35%）。從盈利能力來(lái)看，2023H1毛利率為67.61%（-0.25pct），凈利率為32.41%（+15.33pct）。從費(fèi)用端來(lái)看，2023上半年銷(xiāo)售費(fèi)用率為23.35%（-8.13pct）；管理費(fèi)用率為19.17%（-9.1pct）;財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-4.07%（+1.87pct），整體費(fèi)用率在營(yíng)收較快增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上下降明顯。
持續(xù)提升研發(fā)、渠道銷(xiāo)售能力，擬推行股權(quán)激勵(lì)充分調(diào)動(dòng)核心團(tuán)隊(duì)積極性
公司始終重視新產(chǎn)品研發(fā)、不斷豐富康復(fù)產(chǎn)品線(xiàn)，2023H1新增52項(xiàng)醫(yī)療器械注冊(cè)證/備案憑證，累計(jì)獲得293項(xiàng)醫(yī)療器械注冊(cè)證/備案憑證；新增專(zhuān)利197項(xiàng)，累計(jì)獲得1,436項(xiàng)；新增軟件著作權(quán)16項(xiàng)，累計(jì)獲得135項(xiàng)。渠道銷(xiāo)售方面，截止2023H1公司在31個(gè)省級(jí)行政區(qū)域擁有近700人的營(yíng)銷(xiāo)團(tuán)隊(duì)、500余家代理商共同構(gòu)成了國(guó)內(nèi)龐大且完備的渠道銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，銷(xiāo)售范圍覆蓋全國(guó)300余個(gè)地級(jí)行政區(qū)，市場(chǎng)區(qū)域覆蓋率較高。此外，7月公司發(fā)布公告擬推行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，進(jìn)一步健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調(diào)動(dòng)公司核心團(tuán)隊(duì)的積極性，持續(xù)推進(jìn)公司發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：綜合醫(yī)院康復(fù)科建設(shè)低于預(yù)期，公司新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期。務(wù)摘要和估值指標(biāo)

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券劉宇騰研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為54.8%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利2.28億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為29.92。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有4家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)2家，增持評(píng)級(jí)2家。