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城市奶茶打響資本戰(zhàn)

新茶飲賽道的第二輪上市潮，由茶百道正式開(kāi)啟。

(資料圖)

8月15日，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)茶百道）正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為中金公司。

帶著標(biāo)志性熊貓Logo的茶百道，2008年在成都開(kāi)出了第一家門(mén)店，此后近10年，發(fā)展均不溫不火。2016年，茶百道開(kāi)放成都地區(qū)加盟，2018年，又開(kāi)放全國(guó)加盟，由此，茶百道才開(kāi)始在全國(guó)消費(fèi)者的視野中占據(jù)一席之地。

這或許是新茶飲賽道下一輪苦戰(zhàn)的開(kāi)始。

除了茶百道，近期，滬上阿姨、古茗、霸王茶姬、新時(shí)沏等新茶飲品牌均傳出準(zhǔn)備港股或美股IPO的消息。當(dāng)下，無(wú)論在門(mén)店擴(kuò)張、產(chǎn)品迭代還是營(yíng)銷(xiāo)造勢(shì)方面，新茶飲品牌間均已內(nèi)卷激烈。

8月15日，關(guān)于茶百道上市問(wèn)題及后續(xù)發(fā)展規(guī)劃，時(shí)代周報(bào)記者聯(lián)系茶百道相關(guān)人士，截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

比蜜雪冰城賺錢(qián)

招股書(shū)顯示，截至最后實(shí)際可行日期，茶百道在全國(guó)共有7117家門(mén)店，遍布全國(guó)31個(gè)省市，已實(shí)現(xiàn)中國(guó)大陸所有省份及各線級(jí)城市的全覆蓋。

加盟模式無(wú)疑是茶百道沖刺萬(wàn)店規(guī)模的重要助力。

截至2020年、2021年及2022年12月31日以及2023年3月31日及最后實(shí)際可行日期，茶百道門(mén)店網(wǎng)絡(luò)中分別有2240間、5070間、6352間、6588間與7111間加盟店，均占截至相關(guān)日期在營(yíng)茶百道門(mén)店總數(shù)的99.0%以上。

加盟模式也是茶百道的主要收入來(lái)源。

2020年—2022年，茶百道收入從10.80億元增長(zhǎng)至42.32億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)97.9%，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到101.3%；截至2023年3月31日止三個(gè)月，茶百道營(yíng)收為12.46億元，同比增長(zhǎng)53.0%，凈利潤(rùn)同比增加50.7%。

報(bào)告期內(nèi)，茶百道的收入來(lái)源主要為向加盟店銷(xiāo)售貨品及設(shè)備；特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入；以及門(mén)店設(shè)計(jì)服務(wù)、外賣(mài)平臺(tái)在線運(yùn)營(yíng)等其他收入。截至2023年3月31日止的前三個(gè)月，貨品及設(shè)備銷(xiāo)售的收入占比高達(dá)95.1%。

隨著門(mén)店大幅擴(kuò)張，茶百道門(mén)店零售額也顯著增長(zhǎng)。2022年，茶百道門(mén)店零售額達(dá)到約133億元，2020年—2022年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)139.7%。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2022年零售額計(jì)，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。

值得注意的是，招股書(shū)中，2020年、2021年、2022年以及截至2023年3月31日止的三個(gè)月，茶百道的凈利潤(rùn)率均高于20%。而根據(jù)此前蜜雪冰城遞交的招股書(shū)，2019年、2020年與2021年，蜜雪冰城凈利潤(rùn)率分別為17.2%、13.5%與18.5%。也就是說(shuō)，盡管門(mén)店數(shù)量遠(yuǎn)不及超過(guò)2萬(wàn)家的蜜雪冰城，但茶百道的凈利潤(rùn)率已更勝一籌。

賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈

盡管當(dāng)前業(yè)績(jī)可觀，但茶百道仍面臨重重挑戰(zhàn)。

近期與茶百道同步傳出上市消息的還有滬上阿姨、古茗、霸王茶姬等品牌，盡管產(chǎn)品各有特點(diǎn)，但上述品牌與茶百道的經(jīng)營(yíng)模式均高度相似。

上述品牌均起家于不同地域，滬上阿姨創(chuàng)立于上海、古茗創(chuàng)立于浙江、霸王茶姬則創(chuàng)立于云南；品牌客單價(jià)均位于10~20元區(qū)間；門(mén)店擴(kuò)張模式都以加盟為主，其中，古茗、滬上阿姨與書(shū)亦燒仙草的門(mén)店數(shù)更是都達(dá)到與茶百道接近的7000家量級(jí)；而從門(mén)店區(qū)域分布來(lái)看，上述品牌均重點(diǎn)布局新一線、二線與三線城市。這也意味著，中腰部茶飲品牌中，尚無(wú)絕對(duì)贏家。

同時(shí)，隨著近年來(lái)深耕一線城市的奈雪與喜茶相繼降價(jià)并開(kāi)放加盟模式，茶百道們所屬的賽道也更加擁擠。

自2022年11月宣布開(kāi)放加盟后，喜茶于7月末對(duì)媒體表示，品牌已進(jìn)入超240個(gè)城市、門(mén)店總數(shù)突破2000家。窄門(mén)餐眼顯示，2023年，喜茶開(kāi)店數(shù)高達(dá)1485家。當(dāng)前，喜茶門(mén)店位于新一線、二線、三線與四線城市的占比分別23.05%、22.35%、20.56%與12.13%，門(mén)店擴(kuò)張速度驚人。

此外，加盟模式也是一把雙刃劍。當(dāng)前，茶百道門(mén)店幾乎是由第三方經(jīng)營(yíng)的加盟店，這也意味著茶百道有可能無(wú)法控制及無(wú)法有效監(jiān)控門(mén)店的運(yùn)營(yíng)。

即便搶先遞交了招股書(shū)，但在新茶飲新一輪的角力中，茶百道遠(yuǎn)未能高枕無(wú)憂。