融通基金王超：債市企穩(wěn)回升 牛市或有望持續(xù)
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今年以來(lái)，債券基金憑借優(yōu)秀的業(yè)績(jī)?cè)贏股震蕩行情中脫穎而出。據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，近一年來(lái)(20230901-20240830)，融通增輝定開(kāi)債券、融通增享純債、融通通潤(rùn)等收益排名位居同類(lèi)基金10%。具體來(lái)看，融通增輝定開(kāi)債收益為5.61%(同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為0.05%)，在同類(lèi)偏債債券型中排名為29/925，位居同類(lèi)前3%;融通增享收為益4.98%(同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為3.06%)，在準(zhǔn)債債券型排名50/730，位居同類(lèi)前7%;融通通潤(rùn)收益為3.93%(同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為0.05%)，在同類(lèi)偏債債券型中排名為75/925，位居同類(lèi)前8%。
融通基金固定收益投資部總經(jīng)理王超表示，8月以來(lái)債市出現(xiàn)了波動(dòng)，但是目前已基本企穩(wěn)，從基本面來(lái)看，債市行情仍有支撐。理論上更看好長(zhǎng)久期，收益中樞長(zhǎng)期保持下行，不過(guò)也需關(guān)注央行買(mǎi)賣(mài)國(guó)債的調(diào)節(jié)動(dòng)作對(duì)市場(chǎng)的沖擊，但整體影響不會(huì)很大。
王超分析，債券市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)與經(jīng)濟(jì)基本面息息相關(guān)，回溯2008年-2021年每一輪債券市場(chǎng)牛熊周期，更多的是由房地產(chǎn)部門(mén)主導(dǎo)的債務(wù)周期帶來(lái)的融資需求的周期起伏，從而衍生出通脹水平和經(jīng)濟(jì)景氣波動(dòng)以及貨幣政策應(yīng)對(duì)等，最終導(dǎo)致利率周期波動(dòng)。房地產(chǎn)部門(mén)帶來(lái)了較大的債務(wù)融資需求，在2021年地產(chǎn)鏈條失速下行后，融資需求呈現(xiàn)持續(xù)疲弱狀態(tài)。從供需角度來(lái)看，這意味著金融機(jī)構(gòu)可獲得的高息資產(chǎn)供給減少。同時(shí)，地產(chǎn)債務(wù)尚未出清之前，融資成本下降的訴求也仍然存在。
雖然5月有諸多利好房地產(chǎn)的刺激政策，但房地產(chǎn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊跌，與之同時(shí)，居民存款增加、貸款下降。居民更愿意持有債券等低風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)，銀行在融資需求下降下也青睞債券。整體來(lái)看，地產(chǎn)鏈條下行趨勢(shì)下，債券市場(chǎng)的中期牛市邏輯仍然成立。
王超表示，理論上看好久期更長(zhǎng)的債基，短期從基本面、資金面和流動(dòng)性預(yù)期對(duì)于中長(zhǎng)久期的債基更為有利，建議投資者考慮自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，選擇適合自己、拿的住的產(chǎn)品。
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