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“2023年10月以來，人民幣貸款新增19.02萬億元，社會(huì)融資規(guī)模新增31.9萬億元;滬深北交易所共有118家企業(yè)發(fā)行上市，融資808億元;企業(yè)和政府債券新增融資12.4萬億元……”2024年11月5日，在十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝受國(guó)務(wù)院委托作關(guān)于金融工作情況的報(bào)告中披露了前述數(shù)據(jù)。

業(yè)內(nèi)專家對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，這顯示出融資總量合理充裕。整體來看，金融支持總量穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持也更穩(wěn)更實(shí)。

總量穩(wěn)定增長(zhǎng) 結(jié)構(gòu)更趨優(yōu)化

綜合運(yùn)用降準(zhǔn)降息等傳統(tǒng)總量工具和買賣國(guó)債、買斷式逆回購(gòu)等新設(shè)工具，保持流動(dòng)性合理充裕;優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié);創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新和資本市場(chǎng);降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)回穩(wěn)……過去一年以來，中國(guó)人民銀行注重實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，支持經(jīng)濟(jì)和物價(jià)水平運(yùn)行在合理區(qū)間，為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

其中，“五篇大文章”指向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵領(lǐng)域，事關(guān)國(guó)家重大戰(zhàn)略部署的實(shí)施和國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展的未來，得到了更多金融資源的支持。

潘功勝在本次報(bào)告中披露的數(shù)據(jù)和列舉的諸多政策正是有力證明。科技金融方面，2023年10月以來，新上市企業(yè)中戰(zhàn)略新興行業(yè)企業(yè)占比92%，科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行5650億元，科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行5258億元;綠色金融方面，出臺(tái)強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展、美麗中國(guó)建設(shè)相關(guān)政策文件，延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具，2023年10月以來累計(jì)發(fā)行綠色債券6254億元;普惠金融方面，落實(shí)落細(xì)金融支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)舉措，對(duì)普惠小微貸款認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)放寬到單戶授信2000萬元，統(tǒng)籌融資信用服務(wù)平臺(tái)建設(shè)，深入推進(jìn)“信易貸”工作;養(yǎng)老金融方面，有序推進(jìn)特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老金等業(yè)務(wù)試點(diǎn)發(fā)展，延長(zhǎng)普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款政策實(shí)施期限;數(shù)字金融方面，加快推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，穩(wěn)妥推進(jìn)數(shù)字人民幣研發(fā)和應(yīng)用……

“近年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，信貸結(jié)構(gòu)也相應(yīng)增減調(diào)整。房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等傳統(tǒng)領(lǐng)域信貸需求整體收縮，綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等新動(dòng)能加快形成，雖然短期內(nèi)難以補(bǔ)足信貸增長(zhǎng)的缺口，但也在加快補(bǔ)上。”有機(jī)構(gòu)人士對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示。

一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)發(fā)力“五篇大文章”的受益者。前不久，在世界制造業(yè)大會(huì)上，蕪湖聯(lián)合飛機(jī)科技有限公司攜帶TD550共軸無人直升機(jī)等產(chǎn)品亮相。據(jù)該公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，得益于金融資金的有力支持，“無人機(jī)基地及配套設(shè)施建設(shè)”項(xiàng)目現(xiàn)已順利完成30%的建設(shè)進(jìn)度，并陸續(xù)投入使用。珠海某醫(yī)療器械公司在科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等政策支持下，迅速升級(jí)了3000萬元產(chǎn)值廠房，并引入新設(shè)備以解決產(chǎn)能受限問題，為后續(xù)銷售端開拓市場(chǎng)、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力奠定良好基礎(chǔ)。

上述案例絕非孤例，重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)貸款增長(zhǎng)是做好金融“五篇大文章”的縮影。根據(jù)《金融時(shí)報(bào)》記者從中國(guó)人民銀行了解到的數(shù)據(jù)，截至10月末，科技型中小企業(yè)貸款余額為3.17萬億元，同比增長(zhǎng)21%;專精特新企業(yè)貸款余額為4.23萬億元，同比增長(zhǎng)13.6%。此外，普惠小微貸款余額為33萬億元左右，同比增長(zhǎng)15%。以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

“資金空轉(zhuǎn)”等治理不斷規(guī)范 “擠水分”后金融支持更實(shí)

尤為難能可貴的是，前述成績(jī)是在有效融資需求偏弱、金融數(shù)據(jù)“擠水分”以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多重挑戰(zhàn)因素下實(shí)現(xiàn)的。

“應(yīng)該看到，當(dāng)前我國(guó)的社會(huì)融資規(guī)模、M2余額已分別突破390萬億元、300萬億元，人民幣貸款余額也超過了250萬億元，存量金融資源都處于高位，要保持新增量高速增長(zhǎng)難度越來越大。”有業(yè)內(nèi)人士表示，尤其是在有效需求不足的背景下，繼續(xù)要求作為社會(huì)融資規(guī)模主要組成部分的貸款總量高速增長(zhǎng)并不現(xiàn)實(shí)，一味求量反而可能加劇資金空轉(zhuǎn)等各種虛增問題。規(guī)模情結(jié)影響下，企業(yè)行為出現(xiàn)變異、脫離主業(yè)搞金融的情況較為突出。

回顧過去一年，中國(guó)人民銀行也一直在積極推進(jìn)治理手工補(bǔ)息和資金空轉(zhuǎn)等問題。

有業(yè)內(nèi)人士給記者舉了幾個(gè)簡(jiǎn)單的例子——整治手工補(bǔ)息后，有更多企業(yè)將閑置存款用于支付上下游企業(yè)貨款，盤活存量資金。某大型企業(yè)在銀行的協(xié)定存款下降了40億元，用于支付上下游企業(yè)貨款……

“這些例子顯示，企業(yè)以存款償還貸款，會(huì)導(dǎo)致存款、貸款同時(shí)減少，反映到統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上，就表現(xiàn)為貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模、信貸等同步減少。”該業(yè)內(nèi)人士說，除了企業(yè)減少了利息收入，銀行減少了利息支出，實(shí)體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒有受到實(shí)質(zhì)影響。而且，大型企業(yè)占用上下游中小企業(yè)資金來存入銀行的行為減少后，回收資金的中小企業(yè)不需要再找銀行貸款或償還了原有銀行貸款，雖然存貸款等金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)相應(yīng)減少，但整個(gè)鏈條所涉企業(yè)相互之間的客戶關(guān)系更為穩(wěn)固了，實(shí)際上更符合上下游企業(yè)的訴求。

此外，2024年一季度，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局對(duì)金融業(yè)增加值的季度核算方式進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整。核算方法優(yōu)化調(diào)整后，沖高存貸款的壓力明顯減少，過去虛增和不規(guī)范的存款在提取、貸款在償還、票據(jù)在出售，勢(shì)必帶來貨幣供應(yīng)量、貸款總量的同步減少，類似撇去水面的浮沫;但長(zhǎng)期來看，這也意味著貨幣信貸總量和金融業(yè)增加值數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)將更實(shí)，資金循環(huán)周轉(zhuǎn)的效率將更高，有利于以金融的高質(zhì)量發(fā)展助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

以“五篇大文章”為著力點(diǎn) 不斷優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)

從前文不難看出，在貨幣政策特別是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的引導(dǎo)下，金融資源正更多流向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。圍繞下一步工作，潘功勝提出，以做好金融“五篇大文章”為著力點(diǎn)，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

科技金融作為“五篇大文章”之首，被視為重中之重。中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬建議，通過完善考核評(píng)價(jià)體系做好“五篇大文章”，推動(dòng)加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。“要有效落實(shí)好存續(xù)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，推進(jìn)科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款使用進(jìn)程，加快形成覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的多元化接力式金融服務(wù)體系，助力科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)和實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。”他建議。

報(bào)告中提到，要壯大耐心資本，引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，滿足科技型企業(yè)不同生命周期階段的融資需求。這也是近一段時(shí)間來外界所關(guān)注的。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)講席教授田軒提出，在“支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”方面，要發(fā)揮耐心資本作用。其中，他特別提到，在充分尊重市場(chǎng)規(guī)律的前提下，政府這只“有形的手”應(yīng)發(fā)揮重要作用，引導(dǎo)各類資本摒棄急功近利、快進(jìn)快出、掙快錢的浮躁心態(tài)，堅(jiān)持做長(zhǎng)期投資、戰(zhàn)略投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資。

田軒還提到了考核機(jī)制的作用。在他看來，要改變以年度為單位的考核機(jī)制，根據(jù)投資全周期進(jìn)行績(jī)效評(píng)估;避免單個(gè)項(xiàng)目考核，而是實(shí)行項(xiàng)目“打包”考核，更好適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，更好激活政府引導(dǎo)基金參與創(chuàng)投的效能。

招聯(lián)首席研究員董希淼則對(duì)《金融時(shí)報(bào)》記者表示，要完善和創(chuàng)新評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)價(jià)方式。如針對(duì)科技型企業(yè)輕資產(chǎn)等特點(diǎn)，探索以人才、技術(shù)、業(yè)務(wù)模式和市場(chǎng)前景等作為評(píng)價(jià)要素，以商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)作為質(zhì)押物，加快引入外部增信措施，讓不符合傳統(tǒng)授信標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)輕松獲得融資。

圍繞養(yǎng)老金融等領(lǐng)域，董希淼建議，應(yīng)推動(dòng)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)，探索構(gòu)建客戶養(yǎng)老金融“全景視圖”，推出更多養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、理財(cái)、基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品，兼顧穩(wěn)健性和收益性，加強(qiáng)投資者教育，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金制度在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施。