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“2023年10月以來，人民幣貸款新增19.02萬億元，社會融資規(guī)模新增31.9萬億元;滬深北交易所共有118家企業(yè)發(fā)行上市，融資808億元;企業(yè)和政府債券新增融資12.4萬億元……”2024年11月5日，在十四屆全國人大常委會第十二次會議上，中國人民銀行行長潘功勝受國務院委托作關于金融工作情況的報告中披露了前述數(shù)據(jù)。

業(yè)內(nèi)專家對《金融時報》記者表示，這顯示出融資總量合理充裕。整體來看，金融支持總量穩(wěn)、結(jié)構優(yōu)，對實體經(jīng)濟的支持也更穩(wěn)更實。

總量穩(wěn)定增長 結(jié)構更趨優(yōu)化

綜合運用降準降息等傳統(tǒng)總量工具和買賣國債、買斷式逆回購等新設工具，保持流動性合理充裕;優(yōu)化信貸結(jié)構，支持國民經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié);創(chuàng)新結(jié)構性貨幣政策工具，重點支持科技創(chuàng)新和資本市場;降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，促進房地產(chǎn)市場回穩(wěn)……過去一年以來，中國人民銀行注重實施好穩(wěn)健的貨幣政策，保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長，支持經(jīng)濟和物價水平運行在合理區(qū)間，為經(jīng)濟回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

其中，“五篇大文章”指向經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型升級和高質(zhì)量發(fā)展的關鍵領域，事關國家重大戰(zhàn)略部署的實施和國民經(jīng)濟與社會發(fā)展的未來，得到了更多金融資源的支持。

潘功勝在本次報告中披露的數(shù)據(jù)和列舉的諸多政策正是有力證明?？萍冀鹑诜矫?，2023年10月以來，新上市企業(yè)中戰(zhàn)略新興行業(yè)企業(yè)占比92%，科技創(chuàng)新公司債券發(fā)行5650億元，科創(chuàng)票據(jù)發(fā)行5258億元;綠色金融方面，出臺強化金融支持綠色低碳發(fā)展、美麗中國建設相關政策文件，延續(xù)實施碳減排支持工具，2023年10月以來累計發(fā)行綠色債券6254億元;普惠金融方面，落實落細金融支持民營經(jīng)濟舉措，對普惠小微貸款認定標準放寬到單戶授信2000萬元，統(tǒng)籌融資信用服務平臺建設，深入推進“信易貸”工作;養(yǎng)老金融方面，有序推進特定養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財、商業(yè)養(yǎng)老金等業(yè)務試點發(fā)展，延長普惠養(yǎng)老專項再貸款政策實施期限;數(shù)字金融方面，加快推動金融機構數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型，穩(wěn)妥推進數(shù)字人民幣研發(fā)和應用……

“近年來，我國經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型升級，信貸結(jié)構也相應增減調(diào)整。房地產(chǎn)、地方融資平臺等傳統(tǒng)領域信貸需求整體收縮，綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等新動能加快形成，雖然短期內(nèi)難以補足信貸增長的缺口，但也在加快補上。”有機構人士對《金融時報》記者表示。

一些機構已經(jīng)成為金融機構發(fā)力“五篇大文章”的受益者。前不久，在世界制造業(yè)大會上，蕪湖聯(lián)合飛機科技有限公司攜帶TD550共軸無人直升機等產(chǎn)品亮相。據(jù)該公司有關負責人介紹，得益于金融資金的有力支持，“無人機基地及配套設施建設”項目現(xiàn)已順利完成30%的建設進度，并陸續(xù)投入使用。珠海某醫(yī)療器械公司在科技創(chuàng)新和技術改造再貸款等政策支持下，迅速升級了3000萬元產(chǎn)值廠房，并引入新設備以解決產(chǎn)能受限問題，為后續(xù)銷售端開拓市場、增強市場競爭力奠定良好基礎。

上述案例絕非孤例，重點領域和薄弱環(huán)節(jié)貸款增長是做好金融“五篇大文章”的縮影。根據(jù)《金融時報》記者從中國人民銀行了解到的數(shù)據(jù)，截至10月末，科技型中小企業(yè)貸款余額為3.17萬億元，同比增長21%;專精特新企業(yè)貸款余額為4.23萬億元，同比增長13.6%。此外，普惠小微貸款余額為33萬億元左右，同比增長15%。以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

“資金空轉(zhuǎn)”等治理不斷規(guī)范 “擠水分”后金融支持更實

尤為難能可貴的是，前述成績是在有效融資需求偏弱、金融數(shù)據(jù)“擠水分”以及經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型等多重挑戰(zhàn)因素下實現(xiàn)的。

“應該看到，當前我國的社會融資規(guī)模、M2余額已分別突破390萬億元、300萬億元，人民幣貸款余額也超過了250萬億元，存量金融資源都處于高位，要保持新增量高速增長難度越來越大。”有業(yè)內(nèi)人士表示，尤其是在有效需求不足的背景下，繼續(xù)要求作為社會融資規(guī)模主要組成部分的貸款總量高速增長并不現(xiàn)實，一味求量反而可能加劇資金空轉(zhuǎn)等各種虛增問題。規(guī)模情結(jié)影響下，企業(yè)行為出現(xiàn)變異、脫離主業(yè)搞金融的情況較為突出。

回顧過去一年，中國人民銀行也一直在積極推進治理手工補息和資金空轉(zhuǎn)等問題。

有業(yè)內(nèi)人士給記者舉了幾個簡單的例子——整治手工補息后，有更多企業(yè)將閑置存款用于支付上下游企業(yè)貨款，盤活存量資金。某大型企業(yè)在銀行的協(xié)定存款下降了40億元，用于支付上下游企業(yè)貨款……

“這些例子顯示，企業(yè)以存款償還貸款，會導致存款、貸款同時減少，反映到統(tǒng)計數(shù)據(jù)上，就表現(xiàn)為貨幣供應量和社會融資規(guī)模、信貸等同步減少。”該業(yè)內(nèi)人士說，除了企業(yè)減少了利息收入，銀行減少了利息支出，實體經(jīng)濟生產(chǎn)經(jīng)營活動沒有受到實質(zhì)影響。而且，大型企業(yè)占用上下游中小企業(yè)資金來存入銀行的行為減少后，回收資金的中小企業(yè)不需要再找銀行貸款或償還了原有銀行貸款，雖然存貸款等金融數(shù)據(jù)出現(xiàn)相應減少，但整個鏈條所涉企業(yè)相互之間的客戶關系更為穩(wěn)固了，實際上更符合上下游企業(yè)的訴求。

此外，2024年一季度，國家統(tǒng)計局對金融業(yè)增加值的季度核算方式進行了優(yōu)化調(diào)整。核算方法優(yōu)化調(diào)整后，沖高存貸款的壓力明顯減少，過去虛增和不規(guī)范的存款在提取、貸款在償還、票據(jù)在出售，勢必帶來貨幣供應量、貸款總量的同步減少，類似撇去水面的浮沫;但長期來看，這也意味著貨幣信貸總量和金融業(yè)增加值數(shù)據(jù)的增長將更實，資金循環(huán)周轉(zhuǎn)的效率將更高，有利于以金融的高質(zhì)量發(fā)展助力經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

以“五篇大文章”為著力點 不斷優(yōu)化資金供給結(jié)構

從前文不難看出，在貨幣政策特別是結(jié)構性貨幣政策工具的引導下，金融資源正更多流向重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。圍繞下一步工作，潘功勝提出，以做好金融“五篇大文章”為著力點，激勵引導金融機構優(yōu)化信貸結(jié)構。

科技金融作為“五篇大文章”之首，被視為重中之重。中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬建議，通過完善考核評價體系做好“五篇大文章”，推動加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。“要有效落實好存續(xù)的各類結(jié)構性貨幣政策工具，推進科技創(chuàng)新和技術改造再貸款使用進程，加快形成覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的多元化接力式金融服務體系，助力科技強國建設和實現(xiàn)高水平科技自立自強。”他建議。

報告中提到，要壯大耐心資本，引導金融資本投早、投小、投長期、投硬科技，滿足科技型企業(yè)不同生命周期階段的融資需求。這也是近一段時間來外界所關注的。清華大學五道口金融學院副院長、金融學講席教授田軒提出，在“支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”方面，要發(fā)揮耐心資本作用。其中，他特別提到，在充分尊重市場規(guī)律的前提下，政府這只“有形的手”應發(fā)揮重要作用，引導各類資本摒棄急功近利、快進快出、掙快錢的浮躁心態(tài)，堅持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價值投資、責任投資。

田軒還提到了考核機制的作用。在他看來，要改變以年度為單位的考核機制，根據(jù)投資全周期進行績效評估;避免單個項目考核，而是實行項目“打包”考核，更好適應創(chuàng)業(yè)投資高風險、高收益的特點，更好激活政府引導基金參與創(chuàng)投的效能。

招聯(lián)首席研究員董希淼則對《金融時報》記者表示，要完善和創(chuàng)新評價標準和評價方式。如針對科技型企業(yè)輕資產(chǎn)等特點，探索以人才、技術、業(yè)務模式和市場前景等作為評價要素，以商標權、專利權作為質(zhì)押物，加快引入外部增信措施，讓不符合傳統(tǒng)授信標準的企業(yè)輕松獲得融資。

圍繞養(yǎng)老金融等領域，董希淼建議，應推動銀行、證券、保險、信托加強聯(lián)動，探索構建客戶養(yǎng)老金融“全景視圖”，推出更多養(yǎng)老儲蓄、理財、基金、保險等產(chǎn)品，兼顧穩(wěn)健性和收益性，加強投資者教育，推動個人養(yǎng)老金制度在全國范圍內(nèi)實施。