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收益互換是什么意思?

目前，中國銀行有利率互換，但股票收益互換最近才在中國發(fā)展起來。金融互換在國外是一個(gè)比較成熟的概念，是指當(dāng)事人根據(jù)談判條件在一定時(shí)期內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流量的合同。其中包括利率互換、貨幣互換和股票收益互換。

作為一種衍生金融產(chǎn)品，金融互換工具可以滿足政府、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)在降低融資成本、套期保值和股權(quán)融資方面的需求。隨著中國券商的不斷金融創(chuàng)新，股票收益掉期作為金融衍生品的創(chuàng)新產(chǎn)品，也為券商提供了新的利潤增長點(diǎn)。

2012年底，股票收益掉期業(yè)務(wù)開始試點(diǎn)，首批獲得試點(diǎn)資格的券商有中信證券， 中金公司、證券，中信建投，證券， 銀河，招商證券光大證券，目前該業(yè)務(wù)在中國處于起步階段，業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小。

那么什么是股票收益互換呢?

股票收益互換是指投資者和經(jīng)紀(jì)人之間根據(jù)協(xié)議，針對(duì)特定股票的收益表現(xiàn)和未來一定時(shí)期的固定利率進(jìn)行的現(xiàn)金流量交換，是一種重要的股權(quán)衍生工具。

簡單來說，股票收益互換就是互換協(xié)議。投資者向經(jīng)紀(jì)人提交部分保證金，并獲得經(jīng)紀(jì)人自營資金;的股票受益權(quán)?；Q協(xié)議到期后，投資者將獲得保證金和自營資金，的損益，經(jīng)紀(jì)公司將向投資者收取因使用自營資金而產(chǎn)生的利息。

由于投資者收到的股票回報(bào)既來自自己的保證金，也來自自營股票的受益權(quán)，股票回報(bào)互換實(shí)際上是一種杠桿交易。

投資者與公司中：證券交易所之間的股票收益交換有三種方式：固定年利率與股票收益交換、股票收益與固定年利率交換、股票收益與股票收益交換。

投資者可以根據(jù)股票收益互換，保持股權(quán)質(zhì)押融資、對(duì)策項(xiàng)目投資、杠桿股票交易、市值管理和構(gòu)建結(jié)構(gòu)性商品的目的。在其中，股權(quán)質(zhì)押融資的交易規(guī)則類似于股票承諾認(rèn)購，即投資者可以用自己的股票作為抵押品，從經(jīng)紀(jì)人那里獲得“借款”;然而，杠桿式股票交易的操作可以通過支付資產(chǎn)和貸款的利息來獲得股票收益，而不必?fù)碛泄蓹?quán)。

因?yàn)楣善笔找娴羝谠谑痉饵c(diǎn)，現(xiàn)階段只對(duì)一般法人代表和金融企業(yè)開放，所以我的投資人不能參與。還規(guī)定投資者門檻高，大部分券商規(guī)定投資者總資產(chǎn)高于3000萬元;具有多年金融市場項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn);個(gè)人信用穩(wěn)步增長，無違約記錄。

此外，經(jīng)紀(jì)人將按時(shí)標(biāo)記交易所交易和抵押品的市場。如果擔(dān)保金額不夠，總投資必須按承諾擔(dān)保。可以使用的抵押品類型包括現(xiàn)金、國債、金融債券、公司債券、大盤股和藍(lán)籌股等。抵押品的轉(zhuǎn)換率各不相同，現(xiàn)金100%，國債90%左右，股票最低轉(zhuǎn)換率只有20%。投資者和券商只進(jìn)行收益的現(xiàn)金流互換，一般不需要進(jìn)行股票商品交割。

看到這里，你是不是覺得股票收益互換有點(diǎn)像融資融券?確實(shí)，股票收益互換和融資融券都是信用交易，也有杠桿效應(yīng)。但是，從股票收益互換的特點(diǎn)來看，它仍然不同于融資。那么股票收益互換與融資融券有什么區(qū)別呢?

融資融券交易，也稱為“信用交易”或保證金交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)資格的證券公司提供抵押品。借資金買證券(融資交易)或借證券賣(證券借貸交易)。包括券商對(duì)投資者的融資融券和金融機(jī)構(gòu)對(duì)券商的融資融券。從全球來看，融資融券體系是一個(gè)基本的信用交易體系。

而股票收益互換是指客戶和經(jīng)紀(jì)人之間根據(jù)協(xié)議進(jìn)行的現(xiàn)金流量交換，針對(duì)特定股票的收益表現(xiàn)和未來一定時(shí)期的固定利率。

股票收益互換的特征有四點(diǎn)：

1.成交場外協(xié)議

客戶與公司一對(duì)一協(xié)商，簽訂協(xié)議達(dá)成易，屬于經(jīng)紀(jì)柜臺(tái)產(chǎn)品;只進(jìn)行客戶與證券公司之間的現(xiàn)金流交換，一般不需要實(shí)物交割股票;

2.交易元素的靈活定制

可以根據(jù)客戶需求靈活設(shè)計(jì)掉期方向、掛鉤標(biāo)的、終止條件、收益條款等交易要素，滿足客戶融資、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理的個(gè)性化需求;

3.它具有信用交易的特征

客戶可以保證自己的信用或提供一定比例的履約擔(dān)保，資金收益具有杠桿效應(yīng)。只有支付資金利息才能換取股票回報(bào)，從而大大增加資金杠桿。

4.高杠桿率

對(duì)于資質(zhì)優(yōu)秀的客戶，潛在杠桿率可以達(dá)到近5倍;

那么融資融券有什么特點(diǎn)呢?融資融券的特點(diǎn)主要有兩點(diǎn)。

1.具有財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。證券融資融券最顯著的特點(diǎn)是，當(dāng)借錢購買證券或借券買賣證券，時(shí)，大多數(shù)投資者必須向銀行申請(qǐng)貸款

2.符合現(xiàn)貨交易原則。雖然在證券和融資融券，有特殊的交易方式，但這種交易方式在交割方式上與現(xiàn)貨交易基本一致。