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(資料圖片僅供參考)

資本市場(chǎng)交易端改革胎動(dòng)。日前，滬深交易所表示將推出一系列務(wù)實(shí)舉措，包括研究允許股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股（份）為單位遞增；研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制；優(yōu)化交易監(jiān)管等。個(gè)人以為，對(duì)于交易端改革，有必要推出更多切實(shí)可行的措施。

在高層提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”后，證監(jiān)會(huì)在隨后召開的2023年系統(tǒng)年中工作座談會(huì)上表示，要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，協(xié)同發(fā)力。投資端、融資端、交易端是促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要組成部分，三者缺一不可，且相互作用，相互影響。

如果說投資端重在吸引長(zhǎng)線資金、吸引機(jī)構(gòu)投資者入市，融資端重在推動(dòng)注冊(cè)制改革不斷深化的話，那么交易端改革在活躍資本市場(chǎng)方面具有重要作用。而且，如果交易端改革到位，將有助于吸引資金進(jìn)入市場(chǎng)，反過來對(duì)于投資端、融資端改革創(chuàng)造更好的市場(chǎng)環(huán)境。

A股市場(chǎng)的一大特點(diǎn)即為牛短熊長(zhǎng)，牛市往往很短暫，但熊市卻較為漫長(zhǎng)。牛短熊長(zhǎng)的特性，對(duì)市場(chǎng)交投也產(chǎn)生較大的影響。像牛市行情時(shí)，隨著場(chǎng)外資金的跑步進(jìn)場(chǎng)，市場(chǎng)成交量急劇放大，天量之后還會(huì)有天量。而在熊市時(shí)，低迷的市況下，成交大幅萎縮，市場(chǎng)不時(shí)會(huì)有地量出現(xiàn)。這種情形也會(huì)發(fā)生在個(gè)股身上。相關(guān)個(gè)股遭遇市場(chǎng)的炒作時(shí)，成交量會(huì)大幅放大。而那些表現(xiàn)低迷的個(gè)股，縮量則非常明顯，在分時(shí)圖上甚至?xí)霈F(xiàn)“心電圖”走勢(shì)。A股市場(chǎng)的如此狀況，客觀上也要求對(duì)交易端進(jìn)行改革。

此次滬深交易所推出的舉措，是有利于活躍市場(chǎng)交投的。以前無論是買入股票還是基金，申報(bào)數(shù)量都要求為100股（份）的整數(shù)倍，不可能出現(xiàn)101股（份）、120股（份）、180股（份）這樣的數(shù)量出現(xiàn)，但今后則可成為可能。該舉措有利于提高投資者的資金使用效率，降低高價(jià)股的投資成本，對(duì)提升股票、基金等市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性能起到一定的作用。

但交易端的改革顯然不能止步于此。像買入股票、基金等從申報(bào)數(shù)量入手，對(duì)刺激市場(chǎng)交投活躍度上，影響或是有限的。畢竟，對(duì)于投資者而言，不買或多買幾十股（份）股票或基金，其實(shí)并不重要。能否從市場(chǎng)上獲利，也絕非多買的幾十股（份）股票或基金所能決定的，其投資方法、投資策略才更重要。

個(gè)人以為，活躍資本市場(chǎng)，交易端改革除了上述滬深交易所推出的舉措外，還應(yīng)該從其他方面做文章。比如近期市場(chǎng)熱議的T+0單次回轉(zhuǎn)交易有必要納入監(jiān)管部門的議事日程。單一帳戶單只股票可實(shí)行單次回轉(zhuǎn)交易，既能活躍市場(chǎng)交投，也能給投資者及時(shí)糾錯(cuò)的機(jī)會(huì)。而且，相對(duì)于期指實(shí)行T+0交易模式，也能為市場(chǎng)創(chuàng)造更加公平的環(huán)境。

交易端改革還可在降費(fèi)讓利與降低交易成本上下功夫。降費(fèi)讓利方面，券商與基金公司可下調(diào)傭金、管理費(fèi)與托管費(fèi)費(fèi)率等，進(jìn)一步讓利給投資者。降低交易成本方面，降低證券交易印花稅則是可選項(xiàng)。證券交易印花稅不僅可用來抑制市場(chǎng)過熱的局面，也可用來降低投資者的交易成本。而且，更重要的是，降低證券交易印花稅，也能表明監(jiān)管部門對(duì)于市場(chǎng)的支持態(tài)度。

此外，降低兩融門檻也可納入考慮范圍。目前的兩融業(yè)務(wù)有50萬元的門檻，也將絕大多數(shù)中小投資者擋在兩融業(yè)務(wù)之外。個(gè)人建議門檻可降低至20萬元。更多投資者參與到兩融業(yè)務(wù)中，不僅會(huì)為券商增加收益，對(duì)于活躍市場(chǎng)也是大有裨益的。