理性看待北向資金動(dòng)向|熱議
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北向資金的動(dòng)向一直牽動(dòng)著很多投資者的神經(jīng)，仿佛北向資金一買入，股市就能上漲，北向資金一賣出，A股就要下跌，事實(shí)上北向資金動(dòng)向只是各類資金交易過程的體現(xiàn)，與A股的漲跌沒有太強(qiáng)的因果關(guān)系。同時(shí)，北向資金還可能和新加坡的A50指數(shù)期貨進(jìn)行各種復(fù)雜的套利交易，所以北向資金的交易也未必就是未來股市漲跌的燈塔。
北向資金主要是指通過滬深港通渠道買入賣出A股股票的資金，在互聯(lián)互通機(jī)制下，外資通過滬深港通交易A股市場的投資不計(jì)其數(shù)，大量的交易在數(shù)據(jù)上最終體現(xiàn)出來的凈流入、凈流出存在很大的偶然性，除非真的是特別巨量的流入流出，否則參考意義都不會(huì)太大。
實(shí)際上，北向資金中還包含很多套利資金，他們一邊在新加坡賣出A50指數(shù)期貨，一邊通過滬深港通買入對(duì)應(yīng)的成分股。A50指數(shù)期貨的升水越高，境外機(jī)構(gòu)就會(huì)買入更多的套利組合，那么投資者看到的北向資金凈流入也就會(huì)越多，但隨著A50指數(shù)期貨升水下降或者轉(zhuǎn)為平水或者貼水交易，境外機(jī)構(gòu)就會(huì)平倉A50指數(shù)期貨空單，同時(shí)賣出對(duì)應(yīng)的成分股，那么此時(shí)投資者看到的就是北向資金凈流出。這種套利交易顯示出來的流入流出只是整套交易的一半，投資者根據(jù)一半的交易數(shù)據(jù)來判斷未來股市的走勢，毫無根據(jù)可言，而且很容易出現(xiàn)錯(cuò)誤的判斷。
而上述套利模型還是最簡單的、最好理解的，實(shí)際上境外投資者的金融衍生品種類眾多，機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)買入賣出A股股票作為出售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，所以投資者切不可看到北向資金流入流出就簡單預(yù)判未來股市會(huì)上漲還是下跌。
事實(shí)上，外資投資A股市場的渠道也不僅僅有滬深港通這一條路徑，例如QFII渠道也能吸引外資購買A股。因此，北向資金的動(dòng)向只是部分境外投資者的部分交易，并不能據(jù)此判斷外資的流入流出屬性。
另外，從數(shù)據(jù)上來看，北向資金占A股的整體交易體量并不大，并不足以成為影響A股市場走勢的決定性力量，充其量只能作為一種判斷行情的輔助參考指標(biāo)。過度看重北向資金的動(dòng)向，其實(shí)是本末倒置。
在A股市場，市場的熱點(diǎn)、投資邏輯主要還是靠內(nèi)資主導(dǎo)，是包括機(jī)構(gòu)投資者、中小散戶、北向資金等多個(gè)交易方博弈的結(jié)果，北向資金也只是其中很小的一個(gè)變量而已，很多時(shí)候，北向資金其實(shí)是在適應(yīng)A股的投資邏輯。
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