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ABS及REITs市場迎來5位新“玩家”。10月15日，北京商報(bào)記者了解到，上交所、深交所日前均發(fā)布消息稱，同意中國人壽資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“國壽資產(chǎn)”)在內(nèi)的5家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)試點(diǎn)開展資產(chǎn)證券化(ABS)及不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金(REITs)業(yè)務(wù)。

在業(yè)內(nèi)人士看來，對(duì)于保險(xiǎn)資管公司和市場而言，ABS業(yè)務(wù)的開展不僅意味著將有更多的投資機(jī)會(huì)和多元化的資金運(yùn)作方式，保險(xiǎn)資管公司參與ABS業(yè)務(wù)也將帶來多贏的結(jié)果，有助于促進(jìn)提升交易所債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，同時(shí)推動(dòng)市場的持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新。

【資料圖】

領(lǐng)“入場券”

近日，上交所、深交所發(fā)布公告稱，日前，上交所、深交所在證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導(dǎo)下，向國壽資產(chǎn)、泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(以下簡稱“泰康資產(chǎn)”)、太平洋資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(以下簡稱“太保資產(chǎn)”)、中國人保資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“人保資產(chǎn)”)、平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司首批5家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司出具無異議函，同意其試點(diǎn)開展ABS及REITs業(yè)務(wù)。

ABS是將資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為證券產(chǎn)品進(jìn)行交易和投資的過程，ABS產(chǎn)品已成為我國資產(chǎn)證券化市場最重要的品種之一。

“ABS是指，將資產(chǎn)進(jìn)行打包，做成標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，ABS的投資者可以獲得一定的收益，它的收益來自底層資產(chǎn)的收益情況。”前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍舉例分析表示，從模式上來看，和REITs有些許相近。比如把一些資產(chǎn)打包做成ABS后，通過分紅等方式來回饋投資者。

“ABS的關(guān)竅就是抵押，要么是現(xiàn)有資產(chǎn)，要么是資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流。”對(duì)于ABS的運(yùn)作邏輯，深圳北山常成基金投研院執(zhí)行院長王兆江表示，是通過抵押募集資金，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)運(yùn)營，擴(kuò)大銷售，然后再通過收益償還本息。

不同于險(xiǎn)資參與REITs投資已上演“一石激起千層浪”。在此次獲準(zhǔn)開展交易所ABS業(yè)務(wù)之前，保險(xiǎn)資管公司主要通過中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司開展資產(chǎn)支持計(jì)劃險(xiǎn)資版ABS業(yè)務(wù)。

半年前，ABS市場剛剛釋放參與“松綁”的信號(hào)。今年3月，上交所和深交所正式發(fā)布關(guān)于保險(xiǎn)資管公司開展ABS業(yè)務(wù)的相關(guān)要求，將交易所ABS管理人范圍擴(kuò)展至保險(xiǎn)資管公司。

契合值“拉滿”

對(duì)于喜提新業(yè)務(wù)，各家資管公司紛紛發(fā)文表態(tài)。

泰康資產(chǎn)表示，公司將發(fā)揮保險(xiǎn)資金的優(yōu)勢，積極創(chuàng)設(shè)多樣化的產(chǎn)品，為ABS市場帶來“保險(xiǎn)新氣象”。太保資產(chǎn)表示，將堅(jiān)持“市場化、產(chǎn)品化、體系化”的發(fā)展方向，充分利用ABS和REITs市場的投融資渠道，積極支持國家重大戰(zhàn)略實(shí)施。人保資產(chǎn)表示，公司將聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)區(qū)域、重點(diǎn)企業(yè)，擴(kuò)寬發(fā)展空間，加大創(chuàng)新力度，布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，與服務(wù)國家戰(zhàn)略相關(guān)政策進(jìn)行廣泛和深度探索。

保險(xiǎn)資管公司入局ABS、REITS市場，也展現(xiàn)出其與ABS、REITS業(yè)務(wù)具有較高的契合度。一直以來，保險(xiǎn)資管公司在長期的資產(chǎn)管理實(shí)踐中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠?qū)Ω黝愘Y產(chǎn)進(jìn)行有效的管理和運(yùn)作，擁有強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。因此，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司參與開展ABS、REITs業(yè)務(wù)可以充分發(fā)揮自身優(yōu)勢。

比如，不僅資產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和能力夠?qū)I(yè)、合規(guī)管理更為嚴(yán)格，保險(xiǎn)資管公司還擁有包括保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、理財(cái)資金等方面的充足資金來源，提供充足的資金支持。

“保險(xiǎn)資金與ABS業(yè)務(wù)有一定的契合性。”注冊(cè)會(huì)計(jì)師菅峰表示，保險(xiǎn)資金通常具有較長的投資期限和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而ABS業(yè)務(wù)提供了一種可以轉(zhuǎn)讓和流動(dòng)性較高的投資工具。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)通過參與ABS業(yè)務(wù)，可以將保險(xiǎn)資金投資于多樣化的資產(chǎn)池，提高資金的收益率和風(fēng)險(xiǎn)分散度。

險(xiǎn)資入局ABS和REITs業(yè)務(wù)，和自身投資的一些項(xiàng)目會(huì)產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，基于此，王兆江表示，比如投資房地產(chǎn)，除了收購股權(quán)，還可以通過ABS和REITs再融資，為地產(chǎn)運(yùn)營補(bǔ)充融資，這讓本來就有項(xiàng)目優(yōu)勢的險(xiǎn)資更加具有市場競爭力。

“增加ABS和REITs業(yè)務(wù)對(duì)險(xiǎn)資而言，屬于如虎添翼。”王兆江表示，因?yàn)殡U(xiǎn)資本來涉及的固定資產(chǎn)投資占比就高，拿到了業(yè)務(wù)許可，相當(dāng)于可以給自己所投的項(xiàng)目做再融資，那么資產(chǎn)運(yùn)作就會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，運(yùn)作效率必然提升，對(duì)險(xiǎn)資的收益增厚會(huì)有積極影響。

不止“投資選擇+1”

ABS業(yè)務(wù)對(duì)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)敞開大門，對(duì)于保險(xiǎn)資管公司而言，多了參與標(biāo)準(zhǔn)化市場的機(jī)會(huì)，而對(duì)于市場而言，可實(shí)現(xiàn)多贏。

“ABS業(yè)務(wù)的開展對(duì)于保險(xiǎn)資管公司和市場而言意味著更多的投資機(jī)會(huì)和多元化的資金運(yùn)作方式。”新金融專家余豐慧表示，保險(xiǎn)資管公司在長期的資產(chǎn)管理實(shí)踐中積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和能力，能夠有效地管理和運(yùn)作各類資產(chǎn)，包括穩(wěn)定的固定收益類資產(chǎn)、高質(zhì)量的信用資產(chǎn)等，這些資產(chǎn)適合用于ABS和REITs業(yè)務(wù)的資產(chǎn)組合。

保險(xiǎn)資管公司參與ABS和REITs業(yè)務(wù)不僅可以提供更多的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)也能夠與資本市場形成良性互動(dòng)。余豐慧表示，比如通過共同推進(jìn)多層次REITs市場建設(shè)，可以構(gòu)建市場良好生態(tài)。

放眼市場，保險(xiǎn)資管公司開展ABS和REITs業(yè)務(wù)具有較大的前景。菅峰表示，隨著我國金融市場的不斷開放和發(fā)展，ABS市場將逐漸成熟并擴(kuò)大規(guī)模。保險(xiǎn)資管公司可以通過開展相關(guān)業(yè)務(wù)，提高資金的配置效率和收益率，同時(shí)為投資者提供多樣化的投資選擇。

不過，保險(xiǎn)資管公司發(fā)行ABS也會(huì)面臨一定的“開頭難”。在業(yè)內(nèi)人士看來，保險(xiǎn)資管公司需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)評(píng)估能力，與其他主體建立合作關(guān)系，提高業(yè)務(wù)的專業(yè)化水平，也需要注意業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。