今日觀點!景順長城農(nóng)冰立：AI領域未來或仍有較大的投資機會
(資料圖)
2023年以來，AI貫穿A股市場，盡管近段時間略有回調(diào)，但依然備受市場關注。AI行情目前處于哪個階段?短期是否高估?如何判斷AI的長期價值?近日，景順長城科技軍團新成員農(nóng)冰立表示，在科技投資中，市場可能在短期會階段性高估行業(yè)，但是往往會低估產(chǎn)業(yè)長期帶來的增量。當下難以斷言AI行情是否結(jié)束或者是否處于高點，但是AI具備既能形成生產(chǎn)力，又能變革與人的互動關系的潛力，AI相關領域未來或仍然會有較大投資機會。
北京大學軟件工程專業(yè)碩士畢業(yè)的農(nóng)冰立，進入證券行業(yè)以來一直深耕電子等科技領域，曾在券商擔任電子行業(yè)首席分析師。2022年10月加入景順長城基金，并于2023年7月6日起開始管理景順長城品質(zhì)長青混合基金(A/C：010350/015751)，截至日前，具有9年證券、基金行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，4.4年投資經(jīng)驗。農(nóng)冰立擅長TMT、新興制造業(yè)等領域的投資，其投資框架主要關注產(chǎn)業(yè)趨勢、經(jīng)營周期及公司治理能力。
農(nóng)冰立認為，尋找產(chǎn)業(yè)趨勢并不等同于追尋短期階段性的高景氣度賽道，當一個確定的產(chǎn)業(yè)趨勢真正成立的時候，所受益龍頭公司的業(yè)績兌現(xiàn)持續(xù)周期遠不只一兩年?；谠撆袛?，農(nóng)冰立在尋找產(chǎn)業(yè)趨勢時會相對挑剔，也就是必須有非常清晰的趨勢、邏輯和約束條件，這也意味著需要花費較長時間去理解產(chǎn)業(yè)趨勢;而在選定產(chǎn)業(yè)趨勢后，則會耐心陪伴，不會在一波股價上漲結(jié)束后就離場。
農(nóng)冰立也坦言，好公司不等于好股票，好的產(chǎn)業(yè)趨勢也不等于好的產(chǎn)業(yè)投資，關鍵還在于企業(yè)是否處于拐點向上的經(jīng)營周期。他認為，在任何產(chǎn)業(yè)中，無論景氣度如何，企業(yè)自身的經(jīng)營周期對于投資的效果也有很大的影響。比如兩家相似公司在兩年前后分別進入某品牌供應鏈，但是后進者的股價表現(xiàn)就有可能不如前者，原因在于該品牌已經(jīng)處于穩(wěn)定發(fā)展階段，毛利率不如此前那么高。此外，在他看來，即使在一個較好的產(chǎn)業(yè)趨勢里，值得投資的公司也沒有那么多，需要加強辨別，尋找治理能力優(yōu)秀的標的。
對于后市的關注，農(nóng)冰立認為制造業(yè)升級是第一大方向，第二類是新能源企業(yè)和傳統(tǒng)的消費電子公司，第三類是國產(chǎn)替代方向。從制造業(yè)升級角度來看，他當前更關注脫胎于2010年后全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中涌現(xiàn)出來的一批在某個領域極致專業(yè)的公司。在他看來，這批公司擁有最好的大客戶服務模式，并且在過去幾年通過收入體量的增長之后，在某個領域積累了很強的研發(fā)能力和技術(shù)優(yōu)勢，其產(chǎn)品對于核心大客戶而言仍然具有不可替代的地位。盡管這類企業(yè)也面臨供需周期的變化，但經(jīng)歷正常的產(chǎn)業(yè)洗牌后，它們會在下一個周期迎來很好的增長機會。具體來看，這類公司主要集中在國產(chǎn)替代范疇和大科技領域，比如半導體和AI領域。
對于市場關注度較高的AI領域是否還有投資機會，農(nóng)冰立持樂觀態(tài)度。在他看來，真正的大科技浪潮常常會對生產(chǎn)力和生產(chǎn)關系帶來顯著的提升或變化，進而帶來較大級別產(chǎn)業(yè)周期機會。從當下來看，AI有望引領新一輪科技變革浪潮，后市行情盡管可能不會波瀾壯闊，但依然存在行業(yè)機會。
標簽： 產(chǎn)業(yè) 趨勢 領域 周期
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